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現在就是“歷史底部”

我們之前說過，當前股市肯定是在歷史底部的。 無論是上證指數還是更能代表股市整體狀況的中證全指的估值和歷次“歷史大底”相比都已經相差無幾，當前的估值水平甚至還要低于2008的金融危機時的水平：

數據來源：Choice

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為了更好看看清股市的狀態，我特意又統計了一下以往各個“歷史大底”全部股票估值中位數發現，當前市場的整體估值水平，和歷次大底也是比較接近的。

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值得一提的是，從上圖可以看出2016年的熔斷底時，市場還是有相當大一部分小股票估值非常之高，所以后面兩年一直是以上證50為代表的結構性行情。而等到2018年，這些小股票真正跌透之后 ，市場才迎來真正的風格轉換。

再看一下各“歷史大底”全部股票市盈率估值區間分布情況，可以看到當前60%的股票估值0-60倍之間。只不過，這次估值為負（虧損）的股票比例有點多，有接近20%的公司估值在0以下。不過，從另外一個角度來看，當前低估（PE<30倍）的股票數量是最多的，因為現在股票數量太多了。

數據來源：Choice

以上數據只是說明了我們之前反復說過的一個結論，雖然歷史上還有比現在估值更低的情況，但現在就是股市的低位。

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如何把握投資機會

那么引出第二個問題，我們應該怎么抄底？先看一張圖：

從過去15年的情況來看，外資在A股是神一般的存在，他們的收益水平不僅遠超指數表現，而且吊打國內的機構投資者（這個圖自己畫起來比較麻煩，所以引用韭圈的）。從2015年之后，北上資金取代QFII成為A股最大且最穩定的增量資金之一，而且北上資金青睞股票組合明顯好于中證全指和股票基金指數，也證明北上資金確實具備“聰明錢”的特質。

那么，北上資金現在現在最青睞哪些板塊呢？我們統計了一下，上周五較今年7月4日高點、較今年4月26日低點、以及去年9月13日高點時各板塊持股數量如下：

從圖上可以看出，北上資金增持最多的是通信板塊，無論市場漲跌北上資金一直在默默的買，持股數量比去年高點高出了一倍多。

由于行業太多，我們也不一一點評，講幾個我們之前關注得比較多的行業。

首先是，外資還在繼續買煤炭，看來大家對今年能源危機依然保持謹慎態度，煤炭板塊可能還有一波機會；第二個是房地產板塊，最近這個板塊好消息頻出，很多人對它有很高的期待，但是北上資金似乎并不喜歡它；第三個是我一直以來都非常很看好的化工和有色板塊，從表格中的數據來看北上資金似乎不太喜歡它們，減倉有點多。因為長期看本號的人可能有點多，如果大家看了我的文章在化工和有色上配置偏多的話，可能要注意一下。

以上就是最新的一些數據北向資金動向的大致情況。如果要做一個總結的話，還是那句話：不會有超級大牛市，但是結構性的機會越來越多，從北上資金的數據情況來看的話，通信板塊值得重點關注。