圖片來源 | 東方IC

這或許是一個(gè)風(fēng)向標(biāo)，教育行業(yè)的大浪淘沙已經(jīng)接近尾聲。

撰文 | 一暉

上周，教培界的兩大巨頭新東方、好未來相繼發(fā)布了新一季財(cái)報(bào)。

兩家公司都呈現(xiàn)了不錯(cuò)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。好未來第二財(cái)季扭虧轉(zhuǎn)盈，營(yíng)收同比增長(zhǎng)40%；新東方凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)150.6%，營(yíng)收增47.7%。不僅如此，兩家公司在費(fèi)用開支上有了明顯增加……

教培行業(yè)似乎已經(jīng)走出最艱難的時(shí)光。

營(yíng)收利潤(rùn)雙增，費(fèi)用開支增加

在經(jīng)歷了一年多的低谷后，兩家公司的各項(xiàng)數(shù)據(jù)終于有了爬坡的跡象。

首先，兩家公司都保持了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。截至2023年8月31日的新一財(cái)季，新東方營(yíng)收11億美元，同比增長(zhǎng)47.7%。這也是其在“雙減”后，首次單財(cái)季營(yíng)收破10億美元，幾乎回到了“雙減”前的營(yíng)收水平。

相比之下，好未來由于K12業(yè)務(wù)比重較大，受到的影響也更大。本財(cái)季，好未來實(shí)現(xiàn)凈收入4.12億美元，同比增長(zhǎng)40.1%。這是自2022年3月以來，近6個(gè)財(cái)季的新高。

利潤(rùn)表現(xiàn)同樣亮眼。本財(cái)季，好未來經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)3179萬美元，同比增長(zhǎng)113.5%；毛利潤(rùn)從2023財(cái)年第二財(cái)季的1.77億美元同比增長(zhǎng)37.1%至2.43億美元。歸屬凈利潤(rùn)3790.2萬美元，上一財(cái)年同期則凈虧損78.7萬美元，同比扭虧為盈。這也是“雙減”后，好未來首次實(shí)現(xiàn)正向盈利，本財(cái)季的利潤(rùn)水平甚至達(dá)到了疫情之前的水準(zhǔn)。

新東方的利潤(rùn)表現(xiàn)同樣亮眼。本財(cái)季，新東方的凈利潤(rùn)為1.65億美元，同比增長(zhǎng)150.6%。這已經(jīng)是新東方連續(xù)5個(gè)財(cái)季實(shí)現(xiàn)盈利，本財(cái)季超過1億美元的凈利潤(rùn)水平也創(chuàng)造了2019年12月以來的新高。

除營(yíng)收與凈利潤(rùn)外，費(fèi)用開支上的變化或能更清晰地呈現(xiàn)了兩家機(jī)構(gòu)的狀況。報(bào)告期內(nèi)，新東方的銷售和營(yíng)銷費(fèi)用1.36億美元，同比增長(zhǎng)37.9%，最近三個(gè)財(cái)季，新東方的營(yíng)銷費(fèi)用均破億。期內(nèi)，一般及行政費(fèi)用為3.18億美元，同比增長(zhǎng)24%，也是最近7個(gè)財(cái)季以來首次突破3億美元。

好未來的這兩項(xiàng)開支同樣在增加。其中，銷售和營(yíng)銷費(fèi)用同比增長(zhǎng)48.9%至1.16億美元，同樣連續(xù)三個(gè)財(cái)季破億美元；一般和管理費(fèi)用為9710萬美元，與去年同期基本持平。

“敢于花錢”是一個(gè)重要信號(hào)，銷售和營(yíng)銷費(fèi)用的增加，也意味著兩家機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始思考擴(kuò)大投入以求增加收入，說明兩家機(jī)構(gòu)普遍對(duì)于未來的經(jīng)營(yíng)前景具備信心。

截至到報(bào)告期末，兩家機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金保持充足。截至2023年8月31日，好未來現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資合計(jì)余額為29.63億美元。新東方的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物及受限制現(xiàn)金余額為18.9億美元。此外，新東方還有13.97億美元定期存款和14.24億美元短期投資。

總之，從最新一財(cái)季的報(bào)告看，兩家機(jī)構(gòu)所體現(xiàn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)都較為積極，其中，教育業(yè)務(wù)起到了重要的作用。

教育業(yè)務(wù)企穩(wěn)，下行趨勢(shì)停止

從財(cái)報(bào)來看，新東方與好未來的教育業(yè)務(wù)都取得了明顯的發(fā)展。

新東方方面，教育新業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)103.3%，成為收入增長(zhǎng)和利潤(rùn)率提高的關(guān)鍵動(dòng)力之一。據(jù)悉，新東方的教育新業(yè)務(wù)包括非學(xué)科輔導(dǎo)課程，如故事表演、口才、寫字等素養(yǎng)課以及編程、美術(shù)、機(jī)器人、科學(xué)等素質(zhì)課。

俞敏洪透露，在教育新業(yè)務(wù)中，新東方非學(xué)科輔導(dǎo)課程，目前已在約60個(gè)城市提供，并在第一財(cái)季吸引了43.8萬名學(xué)生，和上年同期的29.7萬相比增長(zhǎng)47%。智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)和設(shè)備同樣在60個(gè)城市中被采用，本財(cái)季活躍付費(fèi)用戶18.1萬名，同比增長(zhǎng)38%。

除了新業(yè)務(wù)，新東方的傳統(tǒng)教育業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的復(fù)蘇跡象，第一財(cái)季海外考試準(zhǔn)備和海外留學(xué)咨詢業(yè)務(wù)分別同比增長(zhǎng)約51.7%、26.6%。針對(duì)成年人和大學(xué)生的國(guó)內(nèi)考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)約25.5%。截至2023年8月31日，新東方的學(xué)校和學(xué)習(xí)中心總數(shù)為793家，同比增加87家。

新東方CEO周成剛提到，“本財(cái)年，在一些增長(zhǎng)潛力、設(shè)備利用率、盈利能力均較高的城市，我們開始適度擴(kuò)容。而且，我們持續(xù)投資維護(hù)OMO教學(xué)系統(tǒng)，以支持剩余關(guān)鍵業(yè)務(wù)的復(fù)蘇和新教育業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。我們還在研究和應(yīng)用新技術(shù)到教育和產(chǎn)品上投入了一定資源，以提升我們的實(shí)力，追求更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和更高的運(yùn)營(yíng)效率。”

好未來由于本身仍然以教育業(yè)務(wù)為主，因此營(yíng)收和利潤(rùn)的變化更能直接表明其教育業(yè)務(wù)進(jìn)展較為順利。在財(cái)報(bào)溝通會(huì)上，好未來透露，截至本財(cái)季末，公司的學(xué)習(xí)中心達(dá)到約220個(gè)，上一財(cái)季末約200個(gè)。“我們相信線下小班有一個(gè)可行的商業(yè)模式和清晰的未來發(fā)展路徑。此外，我們的在線大班強(qiáng)化學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)在本財(cái)季繼續(xù)取得進(jìn)展。業(yè)務(wù)效率指標(biāo)，如保留率，一直保持在可行的水平。”好未來表示。

從目前來看，隨著“雙減”政策的深入實(shí)施，教培機(jī)構(gòu)似乎已經(jīng)逐漸走出陣痛期，整體業(yè)務(wù)在合規(guī)的基礎(chǔ)上呈現(xiàn)了爬坡的態(tài)勢(shì)。不過，兩家機(jī)構(gòu)在整體業(yè)務(wù)的發(fā)展方向上，又呈現(xiàn)了截然不同的方向。

好未來向“教育”，新東方向“文化”

從整體的戰(zhàn)略布局看，新東方與好未來的業(yè)務(wù)板塊大致趨同，直播帶貨、智能硬件、智慧教育、素質(zhì)教育等等均有涉及。但從側(cè)重點(diǎn)看，雙方已經(jīng)有明顯區(qū)別。新東方開始向泛文化領(lǐng)域延展，而好未來則更側(cè)重科技+教育。

在財(cái)報(bào)中，新東方提到，營(yíng)收的增長(zhǎng)，主要由教育新業(yè)務(wù)及東方甄選自營(yíng)產(chǎn)品和直播電商業(yè)務(wù)來驅(qū)動(dòng)。而在隨后的財(cái)報(bào)會(huì)議上，新東方執(zhí)行總裁兼首席財(cái)務(wù)官楊志輝透露，從本財(cái)年開始，新東方將整合一個(gè)新的業(yè)務(wù)線，包括面向不同年齡群體的旅游相關(guān)業(yè)務(wù)，既涵蓋學(xué)生的研學(xué)營(yíng)地業(yè)務(wù)，也納入了新成立的中老年文旅業(yè)務(wù)。

實(shí)際上，從東方甄選2024財(cái)年的年報(bào)看，其45億的營(yíng)收貢獻(xiàn)或許并不是新東方的絕對(duì)主力軍，但卻是利潤(rùn)的主要貢獻(xiàn)者。東方甄選“出圈”以后，新東方的關(guān)注點(diǎn)就一直圍繞在直播帶貨等相關(guān)領(lǐng)域，其動(dòng)作也更多向直播帶貨傾斜。周成剛提到，報(bào)告期內(nèi)，東方甄選正式在淘寶和自有APP上直播，并持續(xù)推出自營(yíng)新品，范圍涵蓋食品飲料和日用品等。而同樣在本財(cái)季，東方甄選還宣布推出付費(fèi)會(huì)員業(yè)務(wù)，付費(fèi)會(huì)員年費(fèi)為199元。

如今來看，“雙語”直播帶貨、文旅業(yè)務(wù)以及原有的教育業(yè)務(wù)，新東方實(shí)際上已經(jīng)朝著泛文化領(lǐng)域布局。

好未來雖然也布局了直播帶貨，但其重心依然是緊密圍繞著教育業(yè)務(wù)。今年2月6日，好未來旗下學(xué)而思公開推出首款平板型智能學(xué)習(xí)機(jī)，IDC數(shù)據(jù)顯示，2023年第二財(cái)季好未來學(xué)習(xí)機(jī)出貨量約九萬臺(tái)，在國(guó)內(nèi)學(xué)習(xí)平板市場(chǎng)排名第四，市場(chǎng)份額上升至8.6%。

大模型也是好未來布局的重要賽道之一。今年8月，好未來集團(tuán)首席技術(shù)官田密宣布，好未來自研的數(shù)學(xué)領(lǐng)域千億級(jí)大模型MathGPT正式上線并開啟內(nèi)測(cè)。

綜上，無論何種思路，從目前體現(xiàn)出的發(fā)展態(tài)勢(shì)看，新東方與好未來似乎都敢于向市場(chǎng)投入，也呈現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。這或許是一個(gè)風(fēng)向標(biāo)，預(yù)示著教育行業(yè)的大浪淘沙已經(jīng)接近尾聲。