昨天 里說(shuō)，今年是我創(chuàng)業(yè)十周年，從一個(gè)人單打獨(dú)斗，跌跌撞撞，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，又回到一個(gè)人一支筆，只不過(guò)心態(tài)有了翻天覆地的變化。

我是寫(xiě)理財(cái)出道的，現(xiàn)在專(zhuān)業(yè)話題寫(xiě)少了，不斷有老荔枝請(qǐng)我推薦關(guān)注的其他理財(cái)博主，這讓我很犯難。

倒不是怕粉絲被人吸走，而是我一年多前解散團(tuán)隊(duì)時(shí)，就把幾乎所有關(guān)注的理財(cái)博主都取關(guān)了。

為啥取關(guān)？

因?yàn)槲覍W(xué)理財(cái)18年，入行16年，深知絕大多數(shù)理財(cái)信息——不管是官方財(cái)經(jīng)媒體、金融機(jī)構(gòu)媒體還是各種野路子自媒體博主發(fā)布的信息——都是“市場(chǎng)噪音”。

當(dāng)你已掌握了扎實(shí)全面的理財(cái)基礎(chǔ)知識(shí)，也擁有較豐富的理財(cái)實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，看更多媒體信息，反而可能弊大于利，還不如把時(shí)間留給經(jīng)歲月淬煉的經(jīng)典書(shū)籍。

原因在于自媒體“不可能三角”。

讀者希望看到高頻率、高質(zhì)量、還不賺錢(qián)的專(zhuān)業(yè)理財(cái)內(nèi)容，但不可能。

高頻高質(zhì)，意味著一個(gè)或一群很牛逼的人全天做內(nèi)容輸出，他們還不賺錢(qián)，喝西北風(fēng)去？

他們要賺錢(qián)， 內(nèi)容專(zhuān)業(yè)性和中立性難免打折扣。

尤其我們這種專(zhuān)業(yè)門(mén)檻很高的理財(cái)內(nèi)容，高手寫(xiě)作，能讓普通讀者根本分不清干貨還是軟文，但我一看就懂，不想浪費(fèi)這時(shí)間。

不想被甲方爸爸牽著鼻子走，就要直接向讀者收費(fèi)，搞小圈子私密化服務(wù)。

問(wèn)題是收費(fèi)低了，根本養(yǎng)不活團(tuán)隊(duì)，還是要堤內(nèi)損失堤外補(bǔ)（中立性依然受質(zhì)疑），

收費(fèi)高了，中立性能保證，但市場(chǎng)無(wú)眼，賺虧難料，碰到過(guò)去3年這種連續(xù)虧錢(qián)的大熊市，又說(shuō)不清道不明。

遇上看問(wèn)題一根筋的，反手一個(gè)舉報(bào)，說(shuō)這人力哥給推薦的，我……

能高頻還不賺錢(qián)的，一般都是兼職小V茶余飯后寫(xiě)著玩的，文筆一般，專(zhuān)業(yè)水平更一般，內(nèi)容品質(zhì)不敢恭維。

萬(wàn)一遇上水平高的，做著做著成大V，必然會(huì)變現(xiàn)，中立性又開(kāi)始受到質(zhì)疑……

現(xiàn)實(shí)中，很多平均閱讀量還不到100的迷你V就已經(jīng)急著變現(xiàn)了……

想維持高質(zhì)量還不老想變現(xiàn)，代價(jià)就是低頻，比如現(xiàn)在的力哥。

有人說(shuō)低頻沒(méi)關(guān)系，但我想了半天，沒(méi)找到一個(gè)像我這樣的圈內(nèi)同行……

不想繼續(xù)變現(xiàn)的話，很多博主直接隱退了。

畢竟，公開(kāi)分享是件吃力不討好的事。

粉絲賺了不見(jiàn)分你半毛，一旦虧了就會(huì)罵你。

哪怕不寫(xiě)理財(cái)賺錢(qián)，寫(xiě)點(diǎn)生活點(diǎn)滴，買(mǎi)了啥看了啥吃了啥去哪旅游了……一樣會(huì)招來(lái)很多紅眼病患者。

人性經(jīng)不起考驗(yàn)，世上除了你的至親愛(ài)人，沒(méi)幾個(gè)人真心盼著你好，但成天盼著你買(mǎi)房深套、炒股爆倉(cāng)、出軌被抓、移民被騙、旅游途中護(hù)照被偷……想看你笑話的人，數(shù)不勝數(shù)。

只有我這種臉皮厚不怕罵，還享受寫(xiě)作分享的人，才會(huì)堅(jiān)持干這種沒(méi)吃到羊肉惹一身的騷的蠢事~

除了“不可能三角”，媒體上大部分都是 “市場(chǎng)噪音”的另一個(gè)原因，在于熱點(diǎn)效應(yīng)對(duì)投資的反噬。

媒體靠吸引眼球賺錢(qián)，最近什么話題熱，自然媒體搶著報(bào)道什么話題。

投資領(lǐng)域，最熱的話題，往往是近期最具賺錢(qián)效應(yīng)的市場(chǎng)。

這是人性使然。

當(dāng)看到前方有個(gè)巨浪襲來(lái)，正常人第一反應(yīng)是拔腿就逃。

因?yàn)樯罱?jīng)驗(yàn)告訴我們，巨浪一定會(huì)沿直線繼續(xù)向我沖來(lái)，讓我陷入危險(xiǎn)，而不會(huì)突然中途轉(zhuǎn)向，讓我回歸安全。

哲學(xué)上說(shuō)，這叫“事物的發(fā)展沿趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)”。

說(shuō)人話就是，看到漲了，下意識(shí)覺(jué)得還會(huì)繼續(xù)漲，看到跌了也一樣，人性習(xí)慣追漲殺跌。

趨勢(shì)持續(xù)時(shí)間越久，信念越堅(jiān)固。

這個(gè)在物理世界中基本靠譜的規(guī)律，在投資世界中，卻經(jīng)常吃癟。

投資能賺錢(qián)的本質(zhì)，是投資品內(nèi)在真實(shí)價(jià)值高于市場(chǎng)價(jià)格（從價(jià)值低估到價(jià)值發(fā)現(xiàn)），或投資品內(nèi)在真實(shí)價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格差不多（甚至略微高估），但未來(lái)有良好的價(jià)值成長(zhǎng)空間，現(xiàn)在買(mǎi)入，可以等待未來(lái)即將到來(lái)的增量?jī)r(jià)值被持續(xù)發(fā)現(xiàn)。

在股市上，前者俗稱(chēng)價(jià)值股，后者俗稱(chēng)成長(zhǎng)股。

不管哪種模式，本質(zhì)都是在做“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”。

但如果一個(gè)投資品的價(jià)值，連普羅大眾都給發(fā)現(xiàn)了，就很容易把市場(chǎng)價(jià)格推高到泡沫階段。

當(dāng)各種（自）媒體都在討論某個(gè)熱點(diǎn)品種時(shí)，可能這個(gè)品種的投資價(jià)值，已經(jīng)被發(fā)現(xiàn)得差不多了。

但大眾不這么看。

在人群中堅(jiān)持自己獨(dú)特觀點(diǎn)非常難，因?yàn)槿诵韵矚g抱團(tuán)取暖隨大流， 傾向于和別人保持一致，更有安全感。

在物理世界沒(méi)問(wèn)題，特立獨(dú)行的人往往最先掛，但在投資世界，隨大流反而更容易掛。

因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格可以短時(shí)間內(nèi)遠(yuǎn)高于內(nèi)在價(jià)值，也可能長(zhǎng)時(shí)間略高于內(nèi)在價(jià)值，但絕不可能長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)一直遠(yuǎn)高于內(nèi)在價(jià)值。

這是普通投資者總是一再高位站崗的根本原因。

原理不難理解，難的地方在于，真實(shí)投資世界，除了受這個(gè)底層邏輯影響，同時(shí)還受兩個(gè)非理性變量影響。

一個(gè)叫“市場(chǎng)先生”。

同樣因?yàn)閳?jiān)信事物沿趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)+習(xí)慣與主流意見(jiàn)保持一致，人性的貪婪和恐懼會(huì)被成倍放大。

過(guò)去半年，就是恐懼被成倍放大的時(shí)期。

因?yàn)槭袌?chǎng)主流聲音很喪很悲觀，情緒不斷互相傳染，說(shuō)的人喪，聽(tīng)的人更喪，聽(tīng)的人又把這種喪反過(guò)來(lái)傳染給說(shuō)的人……

就像房?jī)r(jià)跌了10%，很多悲觀者說(shuō)你看我沒(méi)說(shuō)錯(cuò)吧，看好，還要跌到20%！

結(jié)果跌到20%，他們會(huì)說(shuō)，你看著，還要跌到30%！

結(jié)果還真跌到30%，他們會(huì)繼續(xù)看跌到40%。

但房?jī)r(jià)不可能永遠(yuǎn)跌下去，總有一天，房?jī)r(jià)會(huì)見(jiàn)底。

但見(jiàn)底那一天，絕大多數(shù)人卻打死也不信。

這也是為什么股市跌破3000點(diǎn)時(shí)，就有很多聲音說(shuō)別急著抄底，看到2500。

跌破2500時(shí)，又有很多聲音說(shuō)坐等破2000再入場(chǎng)。

真跌到2000呢？

他們會(huì)說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)完了，不能抄底，一定會(huì)跌到1500！

回想下年前市場(chǎng)極度恐慌大盤(pán)跌到2600點(diǎn)時(shí)，網(wǎng)上是不是充斥著這種聲音？

還記得2月5日見(jiàn)底那天，正在澳洲旅游的力哥發(fā)了什么嗎？

我不知道那天就是大底。

但我知道， 市場(chǎng)先生的存在，讓理性投資者很頭痛，但你也只能笑著面對(duì)~

你覺(jué)得泡沫已經(jīng)很瘋狂了，但它就可以繼續(xù)瘋狂下去。

你覺(jué)得估值已低得令人發(fā)指了，但它就能再創(chuàng)新低。

要么賣(mài)早了，要么買(mǎi)早了，總讓人很郁悶。

沒(méi)辦法，市場(chǎng)先生的瘋狂可能超出我們的預(yù)料，也可能不如我們的預(yù)料，沒(méi)人知道。

這就是很多職業(yè)投資者雖然投資邏輯無(wú)可挑剔，掌握的數(shù)據(jù)也非常齊全，但就是虧錢(qián)，沒(méi)處說(shuō)理。

另一個(gè)很難預(yù)測(cè)的非理性變量，是有形之手突如其來(lái)的干預(yù)。

這一點(diǎn)，在中國(guó)市場(chǎng)特別明顯。

最近延遲退休的討論熱度又起來(lái)了。

說(shuō)實(shí)話，都2024年了，這個(gè)大姨媽話題還沒(méi)落地，已遠(yuǎn)超我的預(yù)料。

老齡化問(wèn)題和延退方案，我從09年就開(kāi)始關(guān)注，寫(xiě)過(guò)大量分析文章，并為此深感憂慮。

如今所有人都知道，中國(guó)正在快速步入深度老齡化，尤其口罩以來(lái)，新生兒連年斷崖式下跌，延退是必然的事。

但這件本在18年或20年，最晚在22年就該啟動(dòng)的重大改革，到2024年兩會(huì)期間，依然沒(méi)有拍板。

現(xiàn)在看來(lái)，問(wèn)題可能不在經(jīng)濟(jì)層面，更多是政治和社會(huì)穩(wěn)定層面的考量。

首先考慮“講政治”，就沒(méi)法用經(jīng)濟(jì)理性和數(shù)據(jù)來(lái)推演判斷了……

類(lèi)似的，還有22年12月突然放開(kāi)——理性告訴我，遲早會(huì)放開(kāi)，但不知道具體哪天放開(kāi)。

還有3年前鑿鑿說(shuō)十四五期間要落地的房地產(chǎn)稅，隨著全國(guó)樓市轉(zhuǎn)冷，如今十四五都快過(guò)去了，半點(diǎn)聲音沒(méi)有。

還有趙薇和高曉松2年半前莫名其妙的封殺和如今莫名其妙的解封。

還有之前國(guó)家隊(duì)從來(lái)只救上證50、滬深300這些藍(lán)籌指數(shù)，沒(méi)人能想到居然也會(huì)去撈中證2000！

這出人意料的舉動(dòng)直接讓帶杠桿的多空中性策略私募兩頭打臉，直接爆倉(cāng)。

政策本意不是針對(duì)它們，但他們基于理性的策略，客觀上卻被不可預(yù)測(cè)的突然政策給玩死了。

這些，就是有形之手的不可預(yù)測(cè)性，對(duì)投資造成的巨大困難。

再看一個(gè)經(jīng)典案例——中概股。

早在2017年1月第一個(gè)中概股指數(shù)基金發(fā)行時(shí)，我就強(qiáng)烈看好。

到2021年1月，中概互聯(lián)漲了160%+，年化28%。

問(wèn)題是這個(gè)漲幅不是勻速得來(lái)的，19年初，該基金凈值一度跌回到1元，兩年上浮零，并沒(méi)有賺錢(qián)效應(yīng)。

所以起初兩年我拼命安利時(shí)，敢跟我一起買(mǎi)的人并不多。

但進(jìn)入2020年，中概股價(jià)值發(fā)現(xiàn)，該基金持續(xù)上漲，這才引來(lái)了越來(lái)越多跟風(fēng)者。

到21年初我推薦恒生互聯(lián)時(shí)，人性的追漲殺跌和報(bào)團(tuán)取暖達(dá)到了一個(gè)高潮。

此時(shí)，中概股已不再低估，但哪怕有所 高估，只要未來(lái)依然有良好的價(jià)值成長(zhǎng)空間，這個(gè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的過(guò)程依然可以持續(xù)。

誰(shuí)知，2021年，我們?cè)庥隽藝?guó)運(yùn)逆轉(zhuǎn)之年。

這一年的重要性，可能要到10年20年后回頭看，才能意識(shí)到，雖然不如1978年，但不亞于1992年。

有形之手突如其來(lái)的重大干預(yù)，把整個(gè)行業(yè)積極向上的發(fā)展趨勢(shì)，徹底打斷。

緊接著，悲觀情緒大規(guī)模蔓延，中概股連同港股一起，在 “市場(chǎng)先生”的瘋狂操弄下，估值一再創(chuàng)下歷史新低，直到現(xiàn)在，也還是弱不禁風(fēng)，一碰就跌……

這兩種非理性力量的影響， 就是書(shū)本上介紹的投資原理和真實(shí)投資世界之間最主要的差別。

我不認(rèn)為普通人有能力預(yù)測(cè)或戰(zhàn)勝這兩種可怕的力量，甚至連寫(xiě)出《價(jià)值》一書(shū)的張磊，應(yīng)該也意識(shí)到自己無(wú)能為力，所以潤(rùn)去坡縣了。

投資市場(chǎng)的高度不確定性，nobody能成為常勝將軍，當(dāng)年徐翔王亞偉這些“股神”，回頭看，無(wú)非都是搞內(nèi)幕交易的老手。

這就要說(shuō)到投資和理財(cái)?shù)牟顒e。

如果說(shuō)投資是一頭令人又愛(ài)又恨的野獸（想吃野味，又怕被咬傷），理財(cái)就是把這頭野獸關(guān)起來(lái)的籠子！

應(yīng)對(duì)市場(chǎng)先生的陰晴不定，最好的辦法，就是定投，來(lái)平滑無(wú)法預(yù)料的高波動(dòng)。

應(yīng)對(duì)場(chǎng)外有形之手出人意料的干預(yù)，最好的辦法，就是資產(chǎn)配置，把雞蛋放在不同籃子里。

打不過(guò)，跑還不行嗎？

不好意思，繞了一大圈，最后總結(jié)的實(shí)操干貨，還是那些最樸實(shí)的理財(cái)原理，這就是無(wú)數(shù)血淚教訓(xùn)總結(jié)出來(lái)的最管用的策略。

剩下的，就是“理財(cái)反著買(mǎi)，別墅靠大海”。

盡可能避開(kāi)大熱，如果非要買(mǎi)，權(quán)益類(lèi)的，用定投思路，類(lèi)固收類(lèi)的，用資產(chǎn)配置思路。

當(dāng)然，具體產(chǎn)品，還要具體分析。

比如現(xiàn)在很熱的長(zhǎng)期國(guó)債、紅利基金、剛剛創(chuàng)歷史新高的黃金、即將創(chuàng)歷史新高的比特幣……分析方法都不一樣，但原則還是我上面說(shuō)的這些。

今天寫(xiě)了很多，大家感興趣的話，我改天再聊。

對(duì)了，昨天 發(fā)布了政府工作報(bào)告，有些2024年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)數(shù)據(jù)，大家可以看下。

我一個(gè)懶得說(shuō)，沒(méi)有任何意外，也沒(méi)有任何讓我眼前一亮的。

未來(lái)幾年，我們會(huì)進(jìn)入一種高度穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，沒(méi)有多少驚喜，也沒(méi)有太多驚嚇，眼下沒(méi)必要過(guò)度悲觀，也沒(méi)有太過(guò)樂(lè)觀的理由。

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