隨著比特幣“減半”節點的日益臨近，一場前所未有的行業變革正在悄然醞釀。每四年一度的“減半”事件，不僅將使得礦工可解鎖的比特幣數量銳減，更在行業內引發了一連串的連鎖反應。面對這一重大調整，比特幣挖礦公司們正各顯神通，以求在這場即將到來的風暴中穩住陣腳，甚至覓得新的生機。

比特幣多頭們興奮不已，因為“減半”會進一步限制比特幣的供應，同時由于持有這種代幣的新型ETF的問世，需求有所增加。

比特幣的創造者中本聰（Satoshi Nakamoto，化名）將比特幣的供應上限設定為2,100萬枚，而目前已有超過90%的比特幣被開采出來。

加密貨幣交易商認為，隨著時間的推移，“減半”事件將推動比特幣價格上漲。對比特幣ETF的強勁需求已推動比特幣價格在最近幾周創下新高。這進而使比特幣礦工每天從新代幣中賺取的利潤超過7000萬美元。

未來的情況如何還不太確定。盡管比特幣價格反彈，但比特幣挖礦公司的股價今年卻因對減半事件的擔憂而大幅下跌。

如果比特幣價格隨著新供應量的減少而強勁上漲，就會減輕財務上的打擊。否則，一些挖礦公司的生存就會受到威脅。在比特幣短暫的歷史中，一直不乏瘋狂的飆漲和毀滅性的崩盤。

迄今為止，每次暴跌之后都會出現另一個繁榮周期，吸引了更多投資者入市。一些挖礦公司在尋找機會向人工智慧（AI）企業出售自己的技術，而另一些挖礦公司則在探索如何以折扣價收購規模較小的競爭對手和舊電腦。

在納斯達克上市的比特幣挖礦公司Marathon Digital Holdings執行長Fred Thiel說：“我們正在大力推進業務多元化，目標是建立一個擁有多種收入來源的企業，無論經濟形勢如何，都能正常營運。”為解鎖新的比特幣，公司集中一系列可生成隨機數據的電腦，希望找到正確的組合來解鎖下一批比特幣。

最先做到的電腦將獲得新生成的比特幣作為獎勵。這給公司帶來了兩大成本：存放這些機器的數據中心和為這些機器供電的電力。

據Thiel表示，為了降低成本并尋找新的收入來源，Marathon Digital Holdings一直在內布拉斯加州和德克薩斯州收購存放其電腦的設施，而不是付費從第三方獲得同樣的服務。

這也使得Marathon Digital Holdings可以在某天或某段時間比特幣挖礦利潤較低時，將未使用的能源賣回給德克薩斯州的電網。

Marathon還在考慮向AI公司出售其開發的防止礦機過熱的技術，AI公司同樣將需要組建電腦群組來運行模型。Marathon股價今年以來已累計下跌逾三分之一，至14.63美元。

在2021年底加密貨幣的上一個高峰期，該公司股價曾超過75美元。在隨后的加密貨幣寒冬中，Marathon和其他挖礦公司受到重創，當時高漲的能源價格和持續下跌的比特幣價格擠壓了這些公司的利潤。

去年，Marathon的業務又開始回溫，實現利潤2.61億美元，收入成長兩倍多。競爭對手Bit Digital的執行長Samir Tabar說，該公司購買了搭載輝達（Nvidia） H100晶片的電腦，并通過將這些電腦出租給客戶使用開始進行業務多元化。

他還表示，Bit Digital與一家客戶簽訂了為期三年、價值1.5億美元的AI合約，并正著手簽署更多合約。“AI不會減半，”Tabar說。“如果比特幣價格不上漲，我們還有這項AI業務。”Bit Digital股價今年以來已累計下跌57%，至1.81美元，2021年初時該公司股價最高曾超過25美元。

分析師表示，鑒于不是所有比特幣挖礦公司都能存活下來，他們預計，在減半之前，挖礦公司的股價會出現劇烈波動且表現疲軟。Compass Point Research & Trading分析師Joe Flynn說：“至于轉向其他收入來源，我個人認為并不像人們暗示的那么容易。”一些挖礦公司試圖升級自己的數據中心，以便供其他公司使用，但這需要大量的資本支出。Flynn還表示，已經擁有大量電力資產的挖礦公司處于更有利的地位，因為從長遠來看這些資產是有價值的。

對于資本不雄厚、規模較小的挖礦公司來說，前景可能尤其不明朗。中小型挖礦公司的營運成本往往高于大型挖礦公司，因為前者沒有與電力和數據中心供應商談判合約的市場地位。

其中不少公司還依賴于礦機，而在比特幣減半事件加劇獲取新比特幣的競爭之后，這些礦機可能很快就需要升級。Core Scientific執行長Adam Sullivan說：“減半后三到六個月，那些沒有能力更新機器的公司以及資產負債表上現金不足的公司會開始搖搖欲墜。”

Sullivan說，Core Scientific一直在定期出售比特幣，目的是獲得現金，以便抓住減半后可能出現的機遇。他表示，該公司正尋求在比特幣減半后以折扣價收購新礦機和較小的企業。該公司今年早些時候脫離破產程式后在納斯達克重新上市。