文/金立成
作者簡介:金立成是一位奮斗在一線的創(chuàng)業(yè)者,更是一名活躍在二級市場的投資者,還是一個躬身紅塵的修行者(道家),金巴巴財策創(chuàng)始人,財經(jīng)專欄作家,擁有18年專業(yè)投資經(jīng)驗,著有雪球叢書《聰明投資課——一個獨立投資人的心路歷程》,專注于投資教育和家庭、家族財富頂層設(shè)計與咨詢。
(本文1800字左右,閱讀大概需要3分鐘,這是“立成說投資”第659篇原創(chuàng)文章)
近期,長期關(guān)注外匯市場的投資者應(yīng)該被日元兌美元的匯率走勢驚呆了,那就是日元匯率創(chuàng)下了1990年以來的新低,刷新了歷史記錄。日元并非封閉性貨幣,而是主流國際結(jié)算貨幣,其兌美元匯率持續(xù)暴跌,會對全球資本市場的波動產(chǎn)生較大的影響。
前段日子,日本央行今年還宣布日元加息,走出多年的負利率市場環(huán)境,市場原以為如此可以提振日元匯率,沒有想到日元匯率卻頭也不回,一股勁兒走出了單邊下跌的走勢。根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計,自2024年年初以來,今年日元兌美元匯率已經(jīng)暴跌了11%左右。
為什么日元加息仍然不能保持日元匯率的強勢呢?根源仍然在于當前美元與日元的利率差非常大,自去年美聯(lián)儲積極縮表以來,美元指數(shù)啟動了有史以來的一次超強強勢周期,美元利率也創(chuàng)下了幾十年來的新高。當前日元與美元之間的巨大利率差,是日元匯率下跌的主要原因。
做空日元,買進美元債,并對債券進行循環(huán)質(zhì)押,加大杠桿買進美元債,如此即可實現(xiàn)瘋狂套利。不僅賺了高額的美元利息,還大量賺取了日元匯率貶值的錢,華爾街們大投行如此操作起來,簡直就是“一箭雙雕”啊。
不過長期這樣下去,日本手里的家底會不會被那些華爾街之狼們快速掏空呢。實際上,若日元持續(xù)這樣貶值下去,這種可能性是非常大的。當前美元利率仍然處于歷史高位,而且還在高位橫盤了很長時間,前段日子市場普遍預(yù)期美元在今年6月之前降息的信號,現(xiàn)已基本落空,根源就在于美聯(lián)儲仍然擔憂高通脹卷土重來。
美元遲遲不愿意降息的根本目的,就在于其還沒有真正實現(xiàn)它收割他國資產(chǎn)的核心目標。這次美元瘋狂加息主要是對準某東方大國的核心資產(chǎn)與外匯儲備的,但無奈的是,某東方大國早有防備,華爾街炒家們至今還沒有撈到大筆好處。
于是,華爾街的資本大鱷們就開始向其盟國日本痛下殺手了,看樣子美帝變得兇狠起來時,其盟國們也容易成為“刀下鬼”的。今年以來,不僅日元匯率出現(xiàn)了大面積下跌,創(chuàng)下了歷史新低。亞洲其他國家的貨幣如韓元、印尼盾、菲律賓比索等都對美元匯率出現(xiàn)了較大貶值。
相對而言,今年人民幣匯率對美元匯率表現(xiàn)還算強勢,至少還沒有創(chuàng)下歷史新低,整體表現(xiàn)要比其他非美貨幣要堅挺得多,根源就在于咱們手里有大量外匯儲備,并且咱們靠貿(mào)易順差的優(yōu)勢還能持續(xù)創(chuàng)匯。
那么問題來了,在日元兌美元匯率持續(xù)暴跌的背景下,國內(nèi)的投資者對美元收割日本是喜聞樂見的,但投資者仍然不能只是站在旁觀者的角度去看戲,若日元持續(xù)下跌,在其他因素不變的情況下,美元指數(shù)就會被動走強,即使美聯(lián)儲不再加息,也能起到變相加息的效果,這對其他國家的匯率來說仍然是雪上加霜的。
在美元指數(shù)的構(gòu)成中,歐元所占的比重最大,約為57.6%,日元占13.6%,英鎊占11.9%,加拿大元占9.1%,瑞典克朗占4.2%,瑞士法郎占3.6%。日元的權(quán)重值并不算小,排名第二。若在不久的將來,歐元率先美元提前降息,那么還會被動推高美元指數(shù)。
如此操作下來,只要通過打壓其他貨幣,美聯(lián)儲即使在不加息的情況上,也能維持美元指數(shù)的強勢。但若在接下來的幾個月里,美帝本土的CPI指數(shù)因油價持續(xù)上漲而爆表,那么美聯(lián)儲很可能還會破天荒地啟新一輪加息周期,若這一幕真的不幸上演,那么美元指數(shù)將會創(chuàng)出歷史新高水平。
美元指數(shù)在2022年9月份創(chuàng)下了近幾年來的新高,最高錄得112.15點,近期美元指數(shù)為106點左右,仍然處在高位徘徊震蕩。投資者在未來要密切關(guān)注美元指數(shù)里其他貨幣的走勢,一方面看美元指數(shù)是否能保持被動走強的走勢,另一方面要關(guān)注美聯(lián)儲是否重啟加息的信號。
美元指數(shù)持續(xù)保持強勢,無論是被動走強,還是主動走強,其目的都非常明顯,那就是必須要大面積收割他國資產(chǎn)以達到化解自身債務(wù)的壓力。當前日元匯率崩潰,只是美元指數(shù)持續(xù)走強下的開胃菜而已。
不過話又要說回來,近期A股與港股市場都走出了不錯的反彈市場行情,但筆者認為,投資者對此仍然不能過于樂觀。從理論上講,今年的資本市場是很難有大的行情的,至少在美元沒有正式啟動新一輪降息周期之前,投資者不要輕易打滿投資預(yù)期。
美元指數(shù)若再次創(chuàng)下歷史新高,那么非美貨幣的匯率會再次大幅度承壓,到那時人民幣匯率的貶值壓力也是空前的,這對高負債經(jīng)營的房企與國內(nèi)的資本市場而言,都不是什么好事。
總體而言,筆者仍然堅定的認為,無論國際風云如何變幻,今年就是投資者們逢低布局人民幣核心資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)良機,在戰(zhàn)略上要敢于主動做多,在戰(zhàn)術(shù)上要懂得做好倉位管理和風險控制,戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)要相互配合好,就一定能把握未來資本市場走出的“超預(yù)期”行情。
(注:以上內(nèi)容僅代表“立成說投資”的獨家觀點,不作為專業(yè)投資建議)
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