股價(jià)下行陣痛疊加專(zhuān)利糾紛風(fēng)險(xiǎn)，“非洲手機(jī)之王”還能在新興市場(chǎng)繼續(xù)“傳音”嗎？

作者|孫天宇

編輯|劉珊珊

素有“非洲手機(jī)之王”稱(chēng)號(hào)的科創(chuàng)板上市公司傳音控股，近日遇到一些嚴(yán)重麻煩。

7月12日，據(jù)外媒IP fray報(bào)道，高通正在印度德里高等法院起訴傳音控股集團(tuán)侵犯四項(xiàng)非標(biāo)準(zhǔn)基本專(zhuān)利。

高通發(fā)布聲明稱(chēng)，傳音控股近期就其一部分產(chǎn)品與高通公司簽署了許可協(xié)議，但其絕大部分產(chǎn)品至今未獲高通公司的許可，仍然在侵犯高通公司極具價(jià)值的專(zhuān)利組合。

值得注意的是，7月12日晚間傳音做出回應(yīng)稱(chēng)：已與高通簽署了5G標(biāo)準(zhǔn)專(zhuān)利許可協(xié)議，?并正在履行該協(xié)議。

真相如何還要等待法院判決，雙方各執(zhí)一詞，卻明顯表露出在專(zhuān)利使用問(wèn)題上的根本分歧。受此影響，傳音股價(jià)在資本市場(chǎng)已呈多日下滑態(tài)勢(shì)。????????????????

目前嘗試走出非洲，邁入新興市場(chǎng)的傳音控股，正承受來(lái)自拓展市場(chǎng)與激烈行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的雙重壓力，現(xiàn)有態(tài)勢(shì)下，必將使市場(chǎng)及投資者更加謹(jǐn)慎觀望，高通的起訴對(duì)原本就焦頭爛額的傳音來(lái)說(shuō)，無(wú)疑雪上加霜。

股價(jià)下行陣痛疊加專(zhuān)利糾紛風(fēng)險(xiǎn)，“非洲手機(jī)之王”還能在新興市場(chǎng)繼續(xù)“傳音”嗎？

01

業(yè)績(jī)飄紅難掩股市寒意

知名企業(yè)之間的訴訟糾紛再尋常不過(guò)。這并不是傳音控股第一次因知識(shí)產(chǎn)權(quán)被訴法庭。

早在2019年傳音控股于科創(chuàng)板上市前夕，國(guó)產(chǎn)手機(jī)領(lǐng)航者?華為就以侵犯著作權(quán)為由對(duì)傳音控股提起訴訟。

這次訴訟非但沒(méi)有影響傳音正常上市，敲鐘之后更是吸引大批投資者入場(chǎng)。傳音控股在科創(chuàng)板上市首日發(fā)行價(jià)格為35.15元/股，開(kāi)盤(pán)價(jià)報(bào)53元/股，較發(fā)行價(jià)上漲50.78%。開(kāi)盤(pán)不久股價(jià)一度報(bào)漲96.02%，較開(kāi)盤(pán)價(jià)漲幅達(dá)到30%，觸發(fā)臨停，市值一度超過(guò)550億元。

這得益于傳音在非洲市場(chǎng)的亮眼業(yè)績(jī)。作為一家科創(chuàng)板上市企業(yè)，傳音一開(kāi)始就將目光瞄準(zhǔn)以非洲、印度為代表的新興市場(chǎng)。新興市場(chǎng)智能手機(jī)普及率相對(duì)較低，尚處于功能手機(jī)向智能手機(jī)的過(guò)渡階段，傳音正是抓住海外低端市場(chǎng)的空白，并通過(guò)精準(zhǔn)對(duì)標(biāo)消費(fèi)者需求，以本土化、差異化戰(zhàn)略在非洲市場(chǎng)打開(kāi)局面。

根據(jù) IDC 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2016 年至 2018 年傳音控股旗下全品類(lèi)手機(jī)出貨量在非洲市場(chǎng)的市場(chǎng)占有率分別為33.73%、45.12%和 48.71%。

隨著2020年以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)放緩，智能手機(jī)市場(chǎng)持續(xù)遇冷的背景下，眾多廠商出貨量逐漸下滑。調(diào)研機(jī)構(gòu)Canalys數(shù)據(jù)顯示，2023年在非洲地區(qū)，三星出貨量排名第二，為1770萬(wàn)部，市場(chǎng)份額為26%，同比下滑12%。而傳音出貨量卻上漲12%，達(dá)到3450萬(wàn)部，市場(chǎng)份額為50%，同比增長(zhǎng)8%。僅2024年Q1，傳音手機(jī)出貨量達(dá)2860萬(wàn)部，市場(chǎng)份額10%，相繼實(shí)現(xiàn)86%的增長(zhǎng)。

圖源：Canalys

如此看來(lái)，傳音勢(shì)頭正猛。然而，資本市場(chǎng)的表現(xiàn)卻給投資者潑了一盆冷水。今年第二季度以來(lái)，傳音控股股價(jià)大幅跳水，整體跌幅超30%。同花順數(shù)據(jù)顯示，4月25日股價(jià)收跌達(dá)11%。

在卷入與高通的專(zhuān)利糾紛后，7月15日開(kāi)盤(pán)，傳音控股股價(jià)大幅下跌，盤(pán)中一度跌幅超10%，創(chuàng)下年內(nèi)新低。截至7月15日收盤(pán)，傳音報(bào)75.4元/股，跌幅4.95%。

此后，又有外媒科技博客爆料稱(chēng)傳音正接受肯尼亞稅務(wù)當(dāng)局的嚴(yán)格審查，傳音隨即發(fā)表聲明表示內(nèi)容嚴(yán)重失實(shí)。但負(fù)面消息頻出，也使傳音股價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)，7月22日、23日傳音股價(jià)連續(xù)跌幅超6%，今年累計(jì)下滑逾30%。

圖片來(lái)源：雪球

資本市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，與傳音近日陷入專(zhuān)利糾紛不無(wú)關(guān)系。

值得一提的是，縱使公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗，但股東在股價(jià)持續(xù)下行期間卻選擇減持套現(xiàn)。傳音控股5月18日發(fā)布公告稱(chēng)，股東因自身資金需求減持股份，轉(zhuǎn)讓股份數(shù)量為806.57萬(wàn)股，占總股本比例的1%。

這種情況下，傳音勢(shì)必將面臨投資者對(duì)公司盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力的懷疑和考量，甚至將股東減持視為套現(xiàn)離場(chǎng)的最佳信號(hào)。

圖片來(lái)源：雪球

02

專(zhuān)利短板凸顯??

當(dāng)一家長(zhǎng)期深耕低端市場(chǎng)的企業(yè)，尤其是科技創(chuàng)新型企業(yè)想要向上躍進(jìn)時(shí)，專(zhuān)利必將成為企業(yè)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力，也將成為投資者判斷企業(yè)是否具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的試金石。

只是，一直依靠滿足消費(fèi)者痛點(diǎn)，實(shí)施低價(jià)營(yíng)銷(xiāo)的傳音，似乎還沒(méi)從市占率和出貨量的戰(zhàn)績(jī)中走出來(lái)。

“本土定位、低價(jià)營(yíng)銷(xiāo)、功能設(shè)計(jì)”可謂是傳音長(zhǎng)期以來(lái)風(fēng)靡非洲大陸的三張王牌。當(dāng)它靠著功能機(jī)在非洲市場(chǎng)開(kāi)疆?dāng)U土?xí)r，蘋(píng)果、三星、小米等行業(yè)領(lǐng)跑者仍于高端智能手機(jī)紅海中廝殺，鑄造技術(shù)創(chuàng)新壁壘。于這些廠商巨頭而言，非洲等新興市場(chǎng)可謂是食之無(wú)味的雞肋之地。

但隨著全球手機(jī)行業(yè)遇冷，廠商紛紛尋求突圍時(shí)，以印度為代表的新興市場(chǎng)無(wú)疑已成為全球手機(jī)廠商的“兵家必爭(zhēng)之地”。依靠低端功能機(jī)市場(chǎng)發(fā)家，重營(yíng)銷(xiāo)勝過(guò)研發(fā)創(chuàng)新的傳音，在與頭部廠商進(jìn)行正面角逐時(shí)，專(zhuān)利風(fēng)險(xiǎn)暴露無(wú)遺。

傳音的專(zhuān)利實(shí)力一直都與其市場(chǎng)表現(xiàn)大相徑庭。

2019年，在科創(chuàng)板上市時(shí)發(fā)布的招股書(shū)中顯示，傳音在中國(guó)境內(nèi)擁有的專(zhuān)利數(shù)僅為630項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利僅有97項(xiàng)。這一數(shù)據(jù)就行業(yè)發(fā)展速度而言，難以支撐其進(jìn)行長(zhǎng)遠(yuǎn)品牌建設(shè)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

盡管截至2023年年底，傳音的專(zhuān)利數(shù)量較之前有了顯著提升，達(dá)到3882項(xiàng)，增幅高達(dá)516%。然而，若將這一成果放在整個(gè)智能手機(jī)行業(yè)大背景下來(lái)看，便顯得微不足道。與同在布局海外新興市場(chǎng)的同行業(yè)廠商相比，傳音在專(zhuān)利數(shù)量及分布上均存在明顯差距。

圖片來(lái)源：傳音控股2023年年度報(bào)告

同樣積極布局海外新興市場(chǎng)的小米，截至2023年末，擁有的專(zhuān)利數(shù)已超過(guò)37000項(xiàng)，遠(yuǎn)超傳音的3882項(xiàng)。盡管小米的專(zhuān)利范圍涉及人工智能、新能源汽車(chē)、電池等非通信領(lǐng)域，但其能夠突出科創(chuàng)企業(yè)核心技術(shù)研發(fā)水平的發(fā)明專(zhuān)利項(xiàng)占比極高。

近年來(lái)，傳音將海外戰(zhàn)略定位由“聚焦非洲”擴(kuò)展到“聚焦新興市場(chǎng)”，定然邁不過(guò)智能設(shè)備領(lǐng)域。與其早期開(kāi)拓非洲市場(chǎng)時(shí)的功能機(jī)相比，智能機(jī)涉及的專(zhuān)利會(huì)更多。

在智能手機(jī)領(lǐng)域，專(zhuān)利早已被高通等幾大頭部企業(yè)壟斷，想要避免專(zhuān)利糾紛，企業(yè)要么加大研發(fā)投入，建立自主核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)體系，要么選擇和“高通們”合作，獲得專(zhuān)利使用權(quán)，避免在海外“開(kāi)疆拓土”時(shí)頻頻陷入專(zhuān)利糾紛。

在自主研發(fā)方面。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2023年傳音研發(fā)投入費(fèi)用為22.5億元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入比重為3.67%。而國(guó)產(chǎn)手機(jī)品牌vivo，2023年僅用于研發(fā)總部基建部分的投資就超50億元。蘋(píng)果、華為等大廠商的研發(fā)費(fèi)用則達(dá)到千億級(jí)別。傳音的研發(fā)投入與同行相比仍存在巨大差異。

顯然，在商業(yè)營(yíng)銷(xiāo)和固有業(yè)績(jī)支撐下，傳音還未意識(shí)到專(zhuān)利缺失帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，這次同高通之間的專(zhuān)利糾紛許是困境伊始。這家低調(diào)已久的“非洲手機(jī)之王”若再不補(bǔ)齊專(zhuān)利短板，很可能會(huì)被“高通們”圍堵得猝不及防，甚至無(wú)立身之地。

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