去年收入腰斬的卡游，今年有了新的表現(xiàn)

今天（7月26日），港交所信息顯示，卡游半年前提交的上市申請已失效。

這意味著，卡游的上市之路要多經(jīng)歷一些時間了。

文創(chuàng)潮要說明的是，港股的上市申請失效并非企業(yè)達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，而是主動選擇延遲上市進(jìn)程。

目前港股的玩具公司股價表現(xiàn)普遍低迷。

比如，2023年盈利折合人民幣約2.06億元的彩星玩具，市值僅7.44億港幣，市盈率3.32倍，市凈率0.64；凱知樂的市凈率更是低到0.27。相比之下，孩之寶市凈率8.51，美泰3.3。

文創(chuàng)潮了解到，由于港股當(dāng)前的表現(xiàn)，暫緩赴港上市進(jìn)程的玩具公司不只卡游一家。它們意識到即便強(qiáng)行上市，募資情況也不會很理想，不如先觀望觀望。

此外，1月26日卡游提交的招股說明書，其中披露的業(yè)績表現(xiàn)并不算好，2023年由于奧特曼卡牌下滑等原因?qū)е滤杖搿把鼣亍保?/p>

2023年前九個月，卡游收入約19.52億元，同比下滑約47%；毛利13.14億元，同比下滑約49%；凈利潤情況則扭虧為盈，前三季度利潤約2.6億元。

2021、2022年度，卡游的營收分別為22.98億、41.31億元，毛利分別為13.35億、28.42億元，分別虧損1.53億和2.96億元。

圓谷披露數(shù)據(jù)顯示，2023年4月1日至2024年3月31日，它在卡牌品類的收入，同比大幅下降69%。圓谷的卡牌主要就是與卡游合作的《奧特曼》卡牌。

文創(chuàng)潮注意到，2024年卡游的市場表現(xiàn)相比去年有了大幅提升。

一是卡游旗下七大工作室又跑出了一些IP爆款，比如孩之寶授權(quán)的《小馬寶莉》卡牌爆紅，卡游的卡牌業(yè)務(wù)有了新“故事”可以講。

此外，圓谷開發(fā)的新版奧特曼卡牌“ULTRAMAN CARD GAME”即將推出，卡游也有參與合作。

二是卡游在谷子賽道收獲不小，《咒術(shù)回戰(zhàn)》的周邊有非常可觀的銷量。由于谷子和卡牌的受眾和工藝都相對接近，熱賣的吧唧、色紙等谷子品類是印刷品，而且線下銷售渠道占比大，成為卡游必爭之地。

三是此前招股書中有些方向的內(nèi)容需要調(diào)整。

比如用了不小篇幅隆重介紹的原創(chuàng)IP《卡游三國》，市場表現(xiàn)比起《奧特曼》《小馬寶莉》《葉羅麗》《第五人格》等授權(quán)IP都有不小的差距，特別是二級市場價格崩塌，引發(fā)許多卡圈玩家口誅筆伐。

對于2023年業(yè)績下滑，卡游在此前的招股書中表示，主要是由于他們在有策略地增加產(chǎn)品組合種類與IP矩陣，以迎合消費(fèi)者對多樣化產(chǎn)品類別以及IP內(nèi)容日益增長的需求，另外也有“公共衛(wèi)生狀況對整體社交活動及整體商業(yè)環(huán)境的影響”。

如今，他們有更多時間去準(zhǔn)備一份新的數(shù)字更加亮眼的招股書。

卡游的業(yè)務(wù)、渠道與IP

文創(chuàng)潮再來回顧一下卡游此前招股書透露的信息。

卡游的主要業(yè)務(wù)是獲取小馬寶莉、奧特曼、葉羅麗等IP，設(shè)計、生產(chǎn)和銷售衍生的卡牌等產(chǎn)品。

2021年、2022年、2023前九個月，卡游的集換式卡牌收入分別為21.7億、39.3億、18.18億元。

其他產(chǎn)品包括人偶玩具、卡牌收藏冊、徽章、貼紙、文具等，絕大部分是2021年及以后新拓展，收入占比較小。

從毛利率情況看，卡游的卡牌業(yè)務(wù)變現(xiàn)能力較強(qiáng)，毛利率超70%。

除了生產(chǎn)、物流等，卡游卡牌的主要成本還有版權(quán)費(fèi)。

2021、2022與2023前九個月，卡游的銷售成本中的版權(quán)費(fèi)分別為1.66億、2.11億、1.13億元，分別占同期銷售收入的7.2%、5.1%及5.8%。

卡游的銷售，主要依靠經(jīng)銷商，其收入中經(jīng)銷商渠道多年占比90%以上。

2021、2022與2023前九個月，卡游的前五大客戶（都是經(jīng)銷商）分別貢獻(xiàn)4.81億、7.96億和4億收入，分別占同期收入的21.0%、19.2%及20.6%。

2023年前九個月，卡游直營渠道收入占比提升至9.8%。

截至2023年9月30日，卡游建立的IP矩陣（被授權(quán)與原創(chuàng)）有44個IP，包括奧特曼、葉羅麗、卡游三國、斗羅大陸、蛋仔派對、火影忍者、名偵探柯南、哈利波特等。

卡游的核心IP是奧特曼，從2018年獲得授權(quán)至2023年9月30日，卡游基于50個奧特曼IP角色，推出了274個卡牌系列和28個文具系列。

財報中卡游還提到葉羅麗IP，截至2023年9月30日，卡游基于該國產(chǎn)原創(chuàng)動畫，推出了91個卡牌系列和2個文具系列。

2021年6月，紅杉投資卡游1.05億美元，騰訊投資3000萬美元，二者持股比例分別為10.5%和3%。