7月31日晚間，海通證券原副總經(jīng)理姜誠君的一紙辭職報(bào)告，將這家上海老牌券商再度帶入公眾視野。

1968年出生的姜誠君，現(xiàn)年56歲,公告顯示他辭職系因“個(gè)人原因”。

高管變更在券業(yè)并不罕見，但這紙公告的措辭之冷淡，放諸A股數(shù)千家上市公司，也算是十分稀少。

海通證券不是沒有人情味。去年先后辭職的副總李海超和董事趙永剛，就都收獲了上百字的感謝語。

如此為之或?yàn)榍懈?。?jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，2024年8月1日，多位知情者表示，姜誠君早在上周即被相關(guān)部門帶走調(diào)查。至遲在7月30日，海通證券公司發(fā)現(xiàn)已無法聯(lián)系到姜誠君。

姜被帶走，可能算得上大快人心。因?yàn)槿绻靡痪湓捒偨Y(jié)他在海通的經(jīng)營成果，那就是“賺得是真多，干得是真差?！?/strong>

但這并不意味著海通的麻煩就此結(jié)束。

在2023年經(jīng)歷了業(yè)績大幅滑落之后，今年年初私有化海通國際的遺留問題，和“接到手軟”的證監(jiān)會罰單，似乎都說明這家老牌海派券商，仍在沼澤中心艱難跋涉。

將它們聯(lián)系起來看，我們也許能據(jù)此做出展望：

海通證券的人事變動(dòng)，也許還將持續(xù)。

姜誠君，是怎么上去的？

去年，海通證券經(jīng)歷了一輪人事變更，一位總經(jīng)理，兩位副總經(jīng)理和一位首席風(fēng)險(xiǎn)官先后離職，騰出了位子。

6月30日，時(shí)任董秘的姜誠君，時(shí)任總助的潘光韜和時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)張信軍走馬上任，三人都是在海通證券供職超過20年的老將，分別成長自投行、自營和財(cái)務(wù)條線。

表面上看，券商界洶涌的高管年輕化浪潮，給了他們上位機(jī)會。潘和張都是70后，姜最年長，但也差不多。

但實(shí)際上，企業(yè)大規(guī)模的人事變動(dòng)往往需要時(shí)間窗口的配合，貿(mào)然為之，只會阻力重重。

這個(gè)時(shí)間窗口往往與業(yè)績波動(dòng)的周期相吻合——技術(shù)元老拿不出業(yè)績的談判籌碼，老人容易萌生平穩(wěn)著陸的退意，領(lǐng)導(dǎo)們打著“改革”的旗號提拔新人，也因此更加順理成章。

海通證券2023年的業(yè)績報(bào)告驗(yàn)證了這一點(diǎn)：海通證券歸母凈利潤僅為10.08億元，同比下滑84.59%，在頭部券商中下滑幅度最大。

而如果按照全年扣非歸母凈利潤這個(gè)口徑，2.7億元這個(gè)數(shù)字，已經(jīng)創(chuàng)下了2007年IPO以來的新低。

要知道，就在2021年，海通證券凈利潤還高達(dá)137億元，扣非歸母凈利潤依然有124億元。到了2023年，業(yè)績已經(jīng)不及當(dāng)年的零頭。

“下滑幅度最大”，“IPO以來最低”，“不及當(dāng)年零頭”，這些沉甸甸的帽子，主動(dòng)也好被動(dòng)也罷，都是要戴在幾個(gè)腦袋上的。

局勢嚴(yán)峻，新官上任當(dāng)然要救火，更要先將上一任遺留下來的風(fēng)險(xiǎn)和問題出清，因此業(yè)績難看一些，似乎也情有可原。

但持續(xù)性的業(yè)績不及預(yù)期，就違背了“救火”的初衷。

海通證券早前發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2024年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利91900萬元到116700萬元，同比減少69.53%到76.00%。

業(yè)績非但沒有止跌，反倒持續(xù)下滑。

雖然海通證券并無實(shí)際控制人，但不管是對一眾國資股東，還是對投資者，抑或是對同處上海的券業(yè)同行來說，這樣的數(shù)據(jù)實(shí)在算不上合格。

除了上述三位，新上任的高管里還有首席風(fēng)險(xiǎn)官侍旭和新任合規(guī)總監(jiān)趙慧文，大多數(shù)2023年的薪酬也在百萬級別。

姜誠君197.74萬元（另有遞延薪酬140.27萬元），潘光韜197.26萬元（另有遞延薪酬126.15萬元）、張信君185.51萬元（另有遞延薪酬126.52 萬元）、侍旭115.18萬元（另有遞延薪酬40.67萬元）。

趙慧文要略少一些，為95.63萬元。是其中唯一不足百萬的，但已經(jīng)比其前任李海超2022年79.20萬的年薪高出不少。

要知道，這是在券商高管降薪潮的大背景下，況且海通證券的員工人數(shù)同比還增加了1494人，在業(yè)績顯著放緩的背景下，高管們還能保持如此高薪，實(shí)在難得。

在新上任的五人中，姜拿得最多，放諸整個(gè)董監(jiān)高圈子，也相當(dāng)有競爭力。

一定程度上這也算合理，畢竟姜和潘都是業(yè)務(wù)出身，姜更是管控至關(guān)重要的投行業(yè)務(wù)條線，資源適當(dāng)傾斜，無可厚非。

那么姜總干得如何？

今年開年，姜總身先士卒，因保薦業(yè)務(wù)履職盡責(zé)不到位，帶領(lǐng)另外兩位風(fēng)險(xiǎn)條線負(fù)責(zé)人率先喜提上交所監(jiān)管警示，海通證券也因此被監(jiān)管談話。

此后，姜總又扔出了一系列“王炸”：

撤回22單IPO，在所有券商中位列第三；

收到14張證監(jiān)會與三大交易所的罰單，數(shù)量領(lǐng)先所有券商；

共有12名保薦代表進(jìn)入保薦代表人分類名單C（處罰處分類），同樣遙遙領(lǐng)先，喜感的是其中還包括姜總本人。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在2020年登上49.39億元的高峰之后，海通證券的投行業(yè)務(wù)就已經(jīng)連續(xù)下滑三年。2023年投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入34.21億元，較2022年同比下降18.14%，在主要業(yè)務(wù)板塊中降幅最大。

今年一季度，投行業(yè)務(wù)收入更是只有4.13億元，同比下降超五成。

看到了嗎？姜總上任之后投行業(yè)務(wù)非但沒有起色，反而加速下滑，“加速俯沖”了。

這些，恐怕都構(gòu)成了巨大的壓力。

但姜被帶走，是否就意味著海通的投行業(yè)務(wù)從此走上正軌呢？

不見得。

海通證券的投行業(yè)務(wù)，風(fēng)格向來以激進(jìn)著稱。

這幫助它在頭部券商的包圍中打開了局面，但同時(shí)，也讓它總像是在合規(guī)與違法的邊緣跳舞。

今年4月，海通證券因參與中核鈦白違規(guī)定增一案，被證監(jiān)會立案調(diào)查，罰沒776.44萬元。

簡單來說，中核鈦白的大股東想借著定增的名義狠狠搞錢，于是搞了一套包含多空頭收益互換、員工股權(quán)出借、融券做空、展期等比較復(fù)雜的玩法，用“定增+融券”的方式套利。

說白了，你以為他想定增，其實(shí)他真正的目的是玩衍生品。你以為他展現(xiàn)的是穩(wěn)賺不賠的神跡，其實(shí)早已通過折價(jià)、融券做空等方式提前鎖定了收益。

這套玩法盡管有些復(fù)雜，但對海通這樣的頭部券商來說，不至于看不出來。

這種激進(jìn)作風(fēng)，貫穿海通整個(gè)體系。

2009年之后，香港中資券商迎來自身發(fā)展的黃金十年，而“海華中國”的券業(yè)格局，也保持了十年。

彼時(shí)的海通國際，是中資券商的“領(lǐng)頭羊“，更收獲了“港股IPO之王”的稱號。舵手林涌，也因此聲名鵲起。

但此后激進(jìn)做項(xiàng)目，盲目追求規(guī)模，輕視風(fēng)控的做法，也掏空了它的家底，釀下中資券商在港最大虧損。

姜誠君被帶走，也許只是這種極端激進(jìn)風(fēng)格的縮影。

而不管是站在低迷的業(yè)績表現(xiàn)，還是內(nèi)控層面來看，這樣的人事變動(dòng)，也許只是一個(gè)開始。

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