拼多多股票大跌，到底怎么了？

拼多多股票跌超28%，業績卻實現增長86%，高層一番話嚇壞美股投資者，雖然拼多多股票跌了，但是根據拼多多發布的業績顯示：

總營收達970.6億元，同比增長86%，雖然低于市場預期的999.9億元，但是調整后營運利潤349.87億元，依舊同比增長139%，并且調整后歸屬于普通股東凈利潤344.32億元，同比增長125%。

這個數據雖然沒有達成預期，依舊很可觀

引發股票下跌的原因，很大可能是高管在電話會上說的一些話，他們說：未來電商行業的挑戰巨大，公司不得不犧牲短期利益，未來的業績雖然會有波動，但長期來看公司增長會放緩，利潤率的下降不可避免，同時由于各條業務線的競爭激烈，未來幾年沒有分紅或者回購的打算。

翻譯成人話就是：

以后生意不好干了，短期的業績可能不會達標，長期的業績增長也會受影響，掙得肯定不如以前多了，而且競爭越來越激烈，未來幾年分紅可能木有了，這些話說出來，不亞于拿著刀逼著投資者趕緊跑路，投資者是為了賺錢的，不是為了陪你共度難關的。

這些喜歡錢生錢的投資者，先是被多多高管的一番話給震懾住了，又被緊接而來的小道消息給嚇懵了，什么不想當首富，然后是不想當出頭鳥等等，先是管理層的悲觀態度，又是輿論環境的不友好，對于投資者，尤其是美股投資者而言，那肯定是要撤的，各類西方財經的解讀，基本就是中國消費不行了，多多的商業模式不可持續了，和阿里以及大京東的商戰要敗了等等。

基本就是多多夕陽夕下，真要變身拼夕夕了，不排除多多想要通過這種形式將一些水分擠出去，但是，背后代表的卻是，連拼多多這樣的平臺，都預言了未來的收益下滑，電商平臺之間的競爭激烈。

這一切都代表著，存量經濟的紅利消耗的差不多以后，中低端市場也不得不考慮未來了。

提起多多，大家應該是又愛有恨，愛它的便宜，愛它的退貨速度，愛的它的補貼，恨它的質量，和貨不對板的尷尬，網上有一句話很有意思，多多不嫌棄我窮，我有什么資格嫌棄它質量差。

是的，拼多多能成為電商行業的一匹黑馬，完全是因為它抓住了下沉市場，2015年九月份，拼多多公眾號上線，2016年一月份，付費用戶突破一千萬，單日成交突破一千萬，成立兩年以后，用戶突破兩億。

前有京東和淘寶，其實那段時間多多的風評并不好，甚至一度成了網友的快樂源泉，主要是商品太離譜了，什么雷碧、立日、尺寸迷你的石獅子等等，拼多多也成了山寨和低端的代名詞。

甚至還有人因為在拼多多上買東西感到羞恥，根據2018年某調查數據顯示，在三十個交易日內，每一百家家電產品，涉嫌假冒的品牌就接近四十個，并且假冒產品的銷售額度占比57%，銷售量占比63%，甚至男女之間，只要是男友或者女友從多多上買東西，那這個一定是要被單獨拿出來說的。

畢竟當年，多數平臺還是以面子為主，大家都是“人均百萬”收入，拿不出手的消費，肯定是要被嘲笑的，很神奇的是，當年男女戀愛還要昂貴的禮物和華而不實的鮮花，伴隨著拼多多的崛起，舔狗經濟崩盤了，大家開始消費覺醒了，不再被消費主義陷阱捆綁了。

這就是拼多多的聰明之處，人家早在2015年就看到了幾年后的局面，2018年的時候，根據國家統計局報告，中國人均可支配收入是四千六，去掉北上廣深，人均可支配是兩千左右，這就代表著社會上絕大多數人消費處于中低端，買東西還是在意價格。

而且還有廣大的三線及農村消費群體，當年某手很火的時候，多多的用戶和某手重合度很高，這些人群往往不在意品牌，也不太注重品質，能用就行。

隨著互聯網和智能手機及快遞業務的發展，這些人都是潛在客戶，就算是一線城市，也有很多人因為房貸，而不得不精打細算的過日子，所以，任何紅利的前提，都是廣大的人口紅利。

有消費需求的人群，才會有成功的拼多多，而且拼多多看到了消費人群的基礎以后，還迎來了一波商家基礎，2015年6月淘寶打假，清退20多萬商家，2015年7月京東拋棄拍拍，這些絕大多數都是低端供應鏈和商家。

而且還都很有經驗，都是被市場教育好的，簡直就是神來之筆，雖然現在拼多多賣的商品種類很多，但是實際上支撐拼多多的是食品，大家對京東和淘寶的定位應該很清楚，京東是賣電器的，淘寶是賣服裝的。

別管是選衣服還是選電器，都是先加入購物車，然后付款，貨比三家，但是拼多多根本不給你選擇的機會，相中了就直接拼團，單就賣水果這一項來說，多多是直接賣果農的水果。

2017 年拼多多共幫助全國農戶銷售183.4萬噸農貨，共獲 9 億余筆扶貧訂單扶持730個國家級貧困縣共計4.8萬商家，年銷售額增速超過 310%，千萬不要小看水果這一類目，2014年我國水果總產量增長至26142.24萬噸，這就是億萬級的市場。

相當于拼多多借著這個市場，即做了好事，又擴大了銷量，還積累了商家和用戶，2017年左右，在電商消費的絕大多數都是女性，女性購買水果的頻率絕對高于衣服、化妝品和電器，所以從創立之處，不到三年的時間，拼多多用戶的日均使用率已經趕超淘寶了。

站穩腳跟以后，才是拼多多的獵殺時刻——百億補貼，拼多多變身拼爹爹靠的也是百億補貼，它能將5999的官網水果手機，補貼到5099，這件事最恐慌的是淘寶和京東，被逼無奈之下也只能跟進百億補貼，當你拿著便宜近1000塊的手機的時候，你還覺得多多LOW嗎？

再加上多多舍得砸錢的拉新操作，在座的各位有幾個沒被朋友的鏈接騷擾過？，又有幾個打開天天領現金的鏈接以后，能忍住不騷擾朋友？，而且多多還不斷的提示你，有哪些人真的領成功了，尤其是那些能拉新用戶的人，領成功的幾率大的多，在不斷的裂變之下，拼多多像是一棵小樹苗一樣，逐漸變得枝繁葉茂。

拼多多的某些操作，實際是壓榨了商家的利潤，尤其是中小商家，百億補貼以后，很多賣電器的中小商家都在激烈的競爭中被淘汰了，留下的是那些擁有供應鏈的工廠，于是工廠開始成立電商部，用戶買東西直接從工廠發貨。

便宜的防曬袖價格不到兩塊錢，利潤可能只有兩毛錢，但是幾百萬的訂單，就能賺幾十萬，其它電商還在賣五六塊，或者八九塊，大量的消費者更覺得多多實惠。

可能有人說拼多多的質量差，但是快消品很少有人用幾年吧。

從包包到衣服，在追求款式的時代，基本都是一年一換，還有各種家居小商品，肥皂盒、垃圾袋、浴球等等，都是多多的舒適區，對于消費者而言就是便宜，對于商家而言就是量大，這樣的做法很符合黃崢的一篇文章《把資本主義倒過來》其中有一段話很有意思：

我不禁在想，有沒有可能同樣用保險和復利，或者說是倒過來的保險和復利來讓財富分配更均勻些呢？，存不存在一些機制能讓窮人也能賣“保險”給富人，窮人也能賣一些自己的“軟實力”、自己的意愿、抗風險能力給富人。

從而實現更精細化的反饋，周期更短的錢從富人向窮人回流的循環呢？如果進一步去想，其實還有好多形式可以讓普通人的意愿以及普通人對自己未來需求的確定性市場化、產品化、貨幣化。

在黃崢的語境里，保險是資本主義到極致的一種表現，保險就是窮人花錢從富人那里買安全感，富人拿著窮人的錢，進行投資和再分配，因為錢少的人抗風險能力弱，所以需要向有錢人購買這種能力，可是這樣又進一步擴大了資本主義的力量，拼多多玩的就是讓富人向窮人購買保險。

富人用給優惠卷的形式向窮人購買他們愿意買富人商品的意愿，這不就把資本主義倒過來了嗎？所以多多的商品賣的多，且便宜，量還大，拼多多的模式是成功的，它一度碾壓淘寶和京東，但是電商行業也在進步，往后的競爭只會越來越激烈。

因為一個成功的模式是很容易被模仿的，也就是說多多到了巔峰以后，就開始考慮未來的風險了。

淘寶開始將目標放在了中等消費人群，加強售前和售后保障，還有88會員權益，多多的商品的質量問題，就是淘寶的突破點，京東開始玩高檔人群，線上線下售后一體化，抖音作為后起之秀，吸收了一眾前輩的優點，入駐門檻比淘寶高，規則更加嚴格，售前售后不比多多差，產品展現比淘寶和京東好。

多多前期的瘋狂擴張給自己留下很多隱患，一個商家可以開很多家商鋪，這樣就會導致重復鋪貨，商品同質化嚴重，賣家中還有很多羊毛黨，越往后入駐多多的賣家，越不容易在這個平臺賺到錢，價格戰的擠壓之下，他們只能想辦法獲利，三無產品，或者擦邊商品。

至于羊毛黨，甚至已經發展出了一套完整攻略，商家和消費者互相嫌棄，現在已經不是瘋狂擴張的時候了，電商行業的內卷，讓多多不得不繼續規劃下一步，減少分紅和利潤，去維持原有的基本盤，才是正確的。

最后說說存量經濟，存量經濟對各行各業的影響是顯而易見的，增量經濟時代，是大家一起把蛋糕做大，存量經濟時代就是大家一起分蛋糕。

增量經濟時代下，經濟總量處于高速增長，人口增長，低成本勞動力大量涌入，城鎮化轟轟烈烈的進行，各行各業快速擴張，幾乎所有的行業都迎來井噴時刻，大中小企業都有錢可賺，每個國家都經歷過這樣的時刻，例如二戰以后的美國，得到美英幫助的日本。

存量經濟時代，最明顯的特征就是，經濟增長放緩，人口增長停滯，各行各業產生巨大的分歧，企業競爭加劇，行業開始內卷嚴重，存量經濟的影響下，消費行業也會迎來新的變革。

大家從對未來的收入十分有信心，開始消費升級，家電、旅游、娛樂業開始發展，到大家的收入開始放緩，對就業和增長開始悲觀，消費開始降級，大家對價格低廉的商品開始感興趣

拼多多就吃了存量經濟的紅利，包括現在的臨期食品商店，都是消費降級之后開始出現的行業，再往后怎么辦？

價格戰的時代過去以后，才算是良幣驅逐劣幣的開始，拼多多想要繼續走的長遠，勢必要改變自己的生態環境，因為低價商品領域不止有多多在做，崛起的電商平臺也不止它一家，服務要做好，質量要做好，消費者的體驗要最好。

還要保護好商家，盡可能的將同質化的商品和多家鋪貨的商家規范好，今年的狀態大家應該都有所感觸，男性消費提升，游戲領域迎來行業第二春，為愛情買單的減少，女裝退貨率奇高無比，這些事情都在倒逼電商平臺去做物美價廉的商品。

那么多多繼續按照以前的模式，肯定是行不通的，所以高層說出這種話，也沒有多大問題，問題是美股不這么玩

美股的投資者很注重“預期管理”，為了避免投資失敗，企業對于未來的預期，是美股投資者最大的信心，所以這次暴跌，堪比一次昂貴的“話聊”。

最重要的是，美股現在的情況也不樂觀，可以說是危如累卵，大家都在瘋狂的堆積泡沫，這本身就是極其危險的，與其說拼多多的高層不懂說話的藝術，倒不如說它是在危險來臨前提前擠壓泡沫，不過，下次說話的時候記得委婉點，畢竟美國人可能不會拐彎。