近年來，隨著國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢的不斷變化，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)進入新周期，一、二級市場出現(xiàn)劇烈變動，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資邏輯發(fā)生重構(gòu)。在新周期背景下，“耐心資本”如何助力醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)？醫(yī)療企業(yè)又該如何守正創(chuàng)新、穿越周期？

8月28日，北京基金業(yè)協(xié)會舉行“未來可持續(xù)投資”私享會·茶話活動，邀請醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資人、創(chuàng)業(yè)者，共同探討交流當前醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展所面臨的機遇、挑戰(zhàn)以及趨勢。

北京基金業(yè)協(xié)會常務(wù)副會長郭薇、北京基金業(yè)協(xié)會秘書長李慶懷、北京基金業(yè)協(xié)會創(chuàng)新發(fā)展中心主任靳苗、順禧基金董事總經(jīng)理李剛、同創(chuàng)偉業(yè)合伙人郗硯彬、達晨財智合伙人徐淵平、國科嘉和合伙人張偉、華蓋資本首席投資官王珣、惠每資本董事總經(jīng)理侯奇、擎科生物董事長馬石金、漢通醫(yī)療創(chuàng)始人趙萬金、悅唯醫(yī)療聯(lián)合創(chuàng)始人于文淵、邁迪斯醫(yī)療董事長胡茗凱、錦籃基因聯(lián)合創(chuàng)始人董小巖、東方略生物董事長仇思念、慧心醫(yī)谷副總經(jīng)理趙菁菁、中信銀行北京分行公司銀行部副總經(jīng)理曾倜出席會議。

200億元產(chǎn)業(yè)投資基金受關(guān)注

今年4月，“耐心資本”首次在中央政治局會議上被提及，并與培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力相結(jié)合。對于醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)而言，其較長的研發(fā)周期更需要“耐心資本”的陪伴。

有業(yè)內(nèi)人士提出，培育“耐心資本”方面，國有資本具有先天優(yōu)勢，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中可以起到促進和“壓艙石”的作用。就在中央政治局會議首提“耐心資本”前一個多月，規(guī)模為200億元的北京市醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)投資基金在北京市昌平區(qū)簽約設(shè)立。

據(jù)悉，該產(chǎn)業(yè)投資基金重點投向創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械等重點產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，以及細胞與基因治療、數(shù)字醫(yī)療等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，順禧基金是管理機構(gòu)之一。該產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立后，北京市先后出臺支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展、加快醫(yī)藥健康協(xié)同創(chuàng)新行動計劃等政策文件。

茶話活動現(xiàn)場，北京基金業(yè)協(xié)會創(chuàng)新發(fā)展中心主任靳苗作為主持人，向與會嘉賓介紹活動背景。

北京基金業(yè)協(xié)會秘書長李慶懷在致辭中表示，北京基金業(yè)協(xié)會致力于推動基金行業(yè)發(fā)展和會員高管的內(nèi)部交流。未來我們將重點圍繞北京市推出的八支產(chǎn)業(yè)基金，組織更多細分領(lǐng)域投資的閉門活動。今天邀請到了北京順禧基金負責醫(yī)療健康投資的同志參會，同時定向邀請了醫(yī)療健康投資領(lǐng)域有豐富經(jīng)驗的嘉賓一起交流經(jīng)驗。聚焦"醫(yī)療健康"細分領(lǐng)域，為行業(yè)內(nèi)搭建了一個閉門交流平臺。

李慶懷致辭后，邀請順禧基金董事總經(jīng)理李剛就北京市醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)投資基金基本情況及項目遴選標準做主題分享。

“北京支持醫(yī)療產(chǎn)業(yè)文件中提出的發(fā)展方向，和產(chǎn)業(yè)基金投資方向，基本上是一脈相承。”李剛說，在創(chuàng)始團隊的產(chǎn)業(yè)背景、企業(yè)估值以及配資等方面，產(chǎn)業(yè)基金對投資標的都有相應(yīng)要求。

為了方便與會嘉賓對投資方向的理解，李剛現(xiàn)場解讀政策文件中涉及投資標的的條文。北京基金業(yè)協(xié)會常務(wù)副會長郭薇等與會嘉賓和李剛積極互動，針對他們關(guān)注的問題，李剛逐一解答。

投資人：新質(zhì)生產(chǎn)力仍在萌芽

在交流分享環(huán)節(jié)，圍繞醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的投資現(xiàn)狀、“耐心資本”的投資引導(dǎo)等方面，同創(chuàng)偉業(yè)合伙人郗硯彬等與會投資人發(fā)表觀點。

郗硯彬認為，當前醫(yī)療健康板塊的一級、二級市場都有變化，一級市場的資金體量在調(diào)整、大多數(shù)企業(yè)利潤單薄，中藥、部分傳統(tǒng)化學藥企業(yè)在二級市場表現(xiàn)較好，而創(chuàng)新力強的生物醫(yī)藥制品企業(yè)市值連續(xù)下行，整個產(chǎn)業(yè)處于傳統(tǒng)板塊出清、新質(zhì)生產(chǎn)力仍在萌芽的階段。

不過，在郗硯彬看來，對于投資機構(gòu)而言，一級市場投資標的估值已回歸到合理區(qū)間，可以考慮適當布局，跟著新質(zhì)生產(chǎn)力的方向走，但產(chǎn)業(yè)出清最嚴峻的階段或許還沒到來，需要擺好心態(tài)、審慎樂觀。

達晨財智合伙人徐淵平表示，一級市場風光的時候，有太多的機構(gòu)投了太多的錢，現(xiàn)在投資機構(gòu)、企業(yè)都有壓力，有些資金要退出，有些企業(yè)內(nèi)部對發(fā)展方向出現(xiàn)分歧，投資機構(gòu)的投后管理壓力變大。

“當然，也有曾經(jīng)的高估值企業(yè)進入到了高成長期，這樣的企業(yè)最有魅力，而有盈利的企業(yè)就是好企業(yè)。”徐淵平說。

華蓋資本首席投資官王珣坦言，目前整個醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資都遇到了不少挑戰(zhàn)，比如募資難、企業(yè)生存壓力大等。王珣回憶，2022年他就開始提示被投企業(yè)注意開源節(jié)流，以應(yīng)對各種潛在風險。

國科嘉和合伙人張偉認為，現(xiàn)階段醫(yī)療企業(yè)在已有業(yè)務(wù)規(guī)模上想保持高速增長挑戰(zhàn)非常大，建議聚焦公司頭1-2個產(chǎn)品，扎實做好商業(yè)化落地，積極擁抱醫(yī)保新政，多創(chuàng)收，讓企業(yè)盡快能自我造血活下來。在融資方面，認清現(xiàn)狀，不為估值所困，盡快拿到企業(yè)必須的資金，最大化降本增效，最快實現(xiàn)首個創(chuàng)新產(chǎn)品商業(yè)化。

醫(yī)改政策深深影響著醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。惠每資本董事總經(jīng)理侯奇分享了他對醫(yī)改政策的研究心得。

侯奇表示，醫(yī)改政策支持的是兩條線：一是成熟板塊走集采，二是通過申請創(chuàng)新產(chǎn)品，加快商業(yè)過程、盡量申請獨立定價，豁免DRG的限制。

在他看來，現(xiàn)金極其重要，尤其是在下行期，企業(yè)要重視現(xiàn)金管理。如果企業(yè)有能力拿很多錢，就做好多款產(chǎn)品、做大企業(yè)規(guī)模，擇機啟動IPO；如果企業(yè)融資規(guī)模有限，就做好一兩款核心產(chǎn)品，做好被并購的準備。

回到自身的投資業(yè)務(wù)，侯奇認為，目前處于商業(yè)化階段前后的項目值得青睞，在真正要投資之前，就要考慮未來如何退出。

創(chuàng)業(yè)者要堅持“長期主義”

對于醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)者而言，當前的困難和挑戰(zhàn)，每天睜開眼睛就要面對。然而，任何事情都有兩面性，眼下的困境或許孕育著機遇。堅持“長期主義”的創(chuàng)業(yè)者，終會收獲“耐心資本”的目光。

“現(xiàn)在行業(yè)競爭激烈，未來IPO預(yù)期不明朗，部分資金期限到期有退出要求。”擎科生物董事長馬石金說，企業(yè)要做好應(yīng)對各種可能的準備。

漢通醫(yī)療創(chuàng)始人趙萬金有同感，但也有更多的思考。趙萬金發(fā)現(xiàn)，與過去相比，目前公司團隊對人才的需求，已經(jīng)從強調(diào)專業(yè)性轉(zhuǎn)向成長性、全面性，而且現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)出清，讓投機者大大減少，對踏實做事的創(chuàng)業(yè)者更友好，創(chuàng)業(yè)者可以冷靜下來思考自身的核心競爭力，不像此前行情火熱時容易受投資人影響、過分追求熱門賽道。

悅唯醫(yī)療聯(lián)合創(chuàng)始人于文淵的思路更接地氣。于文淵認為，在醫(yī)療器械領(lǐng)域，創(chuàng)業(yè)者要重視市場、重視銷售，因為“產(chǎn)品做得好”和“產(chǎn)品賣得好”是兩回事，創(chuàng)業(yè)者要踏實做企業(yè)、盡早考慮商業(yè)化，在經(jīng)營現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正前，不要追捧概念、把估值做得太高。

針對張偉提出的“爭取產(chǎn)品早日進入醫(yī)保”觀點，錦籃基因聯(lián)合創(chuàng)始人董小巖深表贊同。董小巖表示，產(chǎn)品能否進醫(yī)保，決定了藥企的銷售情況。與此同時，董小巖建議，雖然現(xiàn)在募資難，但是創(chuàng)業(yè)者更不能躺平、不能放慢腳步。

東方略生物董事長仇思念的觀點和董小巖的建議基本一致，出發(fā)點卻大相徑庭。在仇思念看來，創(chuàng)業(yè)者研發(fā)產(chǎn)品就是要和時間賽跑，因為信息傳播速度很快，同行隨時可能跟進。有趣的是，基于對自家產(chǎn)品的信心，仇思念直言：“剛需的產(chǎn)品不需要進醫(yī)保。”

仇思念介紹，目前公司產(chǎn)品的研發(fā)進展順利，未來的市場空間大，而且價格相對合理。他認為，藥企做產(chǎn)品研發(fā)，需要滿足患者的剛性需求，而不是做同質(zhì)化產(chǎn)品，剛需產(chǎn)品才有不進醫(yī)保的底氣。

值得注意的是，慧心醫(yī)谷副總經(jīng)理趙菁菁、邁迪斯醫(yī)療董事長胡茗凱不僅分享觀點，還在現(xiàn)場向投資人透露當前的融資計劃，希望能夠和與會投資人做進一步深度對接。

在與會創(chuàng)業(yè)者和投資人的交流互動中，本次“未來可持續(xù)投資”私享會活動進入尾聲。

活動最后，郭薇做總結(jié)發(fā)言。她表示，北京市醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立以來，受到廣大投資人、創(chuàng)業(yè)者的關(guān)注，協(xié)會也接到很多咨詢需求，接下來協(xié)會將一如既往做好各項服務(wù)，充分發(fā)揮橋梁作用，為新質(zhì)生產(chǎn)力賦能。

北京基金業(yè)協(xié)會創(chuàng)新發(fā)展中心主任靳苗介紹，為了聚焦科技創(chuàng)新和高精尖產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力培育更多動能，2023年底，北京出資設(shè)立人工智能、信息產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療健康、機器人4只市級政府投資基金，備受各方關(guān)注。今年6月，北京又重磅出手設(shè)立第二批基金，新成立的4支基金，分別投向綠色能源和低碳、商業(yè)航天和低空經(jīng)濟、新材料、先進制造和智能裝備。

“未來可持續(xù)投資”私享會·茶話將持續(xù)推出系列活動，分期邀請8只大基金的管理機構(gòu)，與相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)、投資機構(gòu)，共同探討交流行業(yè)趨勢、機會及創(chuàng)新實踐。