2024年10月16日，中航上大高溫合金材料股份有限公司（股票簡稱：上大股份；股票代碼：301522）正式在深圳證券交易所創業板掛牌上市。

上大股份是國內從事高溫及高性能合金、高品質特種不銹鋼等特種合金產品的領先企業，公司技術實力雄厚，自主研發了多項特種合金領域關鍵性、創新性核心技術并實現應用。成功打造出高返回比再生高溫合金制備工藝路線，打破了發達國家在該領域的技術壟斷。依托技術優勢，上大股份創下了多項業務第一，產品廣泛應用于用于航空航天、燃氣輪機及汽輪機、核工程、石油化工等領域高端裝備的生產制造，深受市場認可與信賴，實現業績快速成長。

近年來，隨著全球能源結構的調整和先進制造業的升級，高溫合金的市場需求迅速增加。以航空航天為例，隨著國家對航空發動機自主研發的重視，高溫合金材料的需求不斷攀升。在電力、核能等領域，燃氣輪機和核電站設備的高溫合金零部件需求也在不斷擴大。同時，隨著全球向綠色低碳經濟的轉型，耐高溫、環保、節能的新材料需求激增，高溫合金成為了滿足這一趨勢的核心材料。

目前，高溫合金行業已經進入了快速發展階段。此次上市，無疑能給上大股份注入新的動能，公司發展有望進一步提速，開啟全新的價值成長之路，也標志著高溫合金市場將迎來更為蓬勃的發展。

打破國外技術壟斷 推動國家關鍵戰略材料自主可控

高溫合金是重要的先進金屬材料，具備耐高溫、高硬度、高韌性、高強度等優異性能，是國防建設、航天航空、能源、船舶等戰略性產業的關鍵材料。從我國高溫合金應用結構來看，航空航天領域是高溫合金最大的應用領域，此外燃氣輪機、核電建設、汽車渦輪增壓器等領域的需求也在快速增長。隨著我國航天事業正加速發展，燃氣輪機國產替代加速、核電站建設穩步推進以及汽車渦輪增壓器裝配率不斷提高，高溫合金需求量將迎來高速增長。

長期以來，高溫合金產業都存在顯著的海外寡頭壟斷現象，數十年來，我國高溫合金從無到有，從單品種仿制到材料和工藝系列化，幾代科技工作者堅持走自主創新之路，終于實現了航空和航天用高溫合金具備自主材料系列和產品系列，其制造工藝及應用成就令人矚目。

但由于發展時間較短，我國高溫合金行業從業企業數量少，整體技術水平也與國際水平存在差距，行業供給存在產能缺口。

上大股份自成立以來，致力于解決我國以高溫合金為代表的特種合金材料與發達國家存在的較大差距，在高返回比再生高溫合金制備和關鍵戰略材料進口替代兩個方面取得了重大突破。

在高返回比再生高溫合金制備方面，上大股份突破傳統全新料特種合金材料制備方式，聚焦以高溫合金為代表的特種合金產品高值、高效、高技術循環再生技術，在國內首創了“第二種高溫合金工藝路線”，實現了高溫合金高返回比生產制備，全面建立了關鍵戰略材料返回料循環再生體系;在關鍵戰略材料進口替代方面，上大股份針對高端裝備領域嚴重依賴進口的特種合金材料需求，持續開展新工藝、新產品研發，不斷拓展產品維度，高溫合金、超高強合金、超高純不銹鋼及高品質特種不銹鋼部分牌號產品的技術水平已達到國內領先、國際先進，實現國家關鍵戰略材料自主可控，并已深入參與我國重點研制的新一代高溫合金材料的預研工作。

公司在承繼主流全新料生產路線的基礎上，創新性地打造了高返回比再生高溫合金制備工藝路線，填補了該領域國內技術的空白，打破了以美國為代表的發達國家在該領域的技術壟斷。2011年，“中國高溫合金之父”、中國科學院及中國工程院師昌緒院士針對公司提出的再生戰略金屬及合金循環利用技術路線給予了充分肯定和高度評價，認為其“符合戰略性新興產業的發展方向，對戰略性資源的循環再生利用，加強國防工業建設和維護國防安全有著重要意義，具有重大的經濟效益和社會效益”。

公司“低成本高品質航空發動機高溫合金GH4169棒材制備和應用技術”通過工信部國家工業信息安全發展研究中心鑒定，以中國科學院曹春曉院士為組長的專家組一致認為：公司是國內第一家也是唯一一家掌握高溫合金返回料再生應用技術，并形成產業化、通過發動機試車考核的企業，該技術總體水平達到國內領先、國際先進在降低成本、保護環境、保障重要戰略資源及打破國外壟斷等方面具有重要意義。

目前，上大股份已自主研發形成了集中在循環再生利用技術、高純凈化熔煉技術、組織均勻性控制技術、難變形合金軋制冷拔技術四個方向的11項核心技術。并已取得發明專利46項，實用新型專利20項，公司先后承擔56項重大課題，參與40余項軍品驗證評審，并在航空航天、兵器、燃氣輪機、核工程等領域的高端裝備預研階段實現了前期介入，全面鋪展了各成型方式高溫合金返回料循環再生利用技術的研究和軍民用特種合金材料的研制，對國內關鍵戰略材料自主可控及循環再生做出了突出貢獻。

隨著全球制造業的加速轉型和高新技術需求的增長，高溫合金已經從一個專業的技術領域逐漸發展為關系到國家戰略和經濟命脈的關鍵產業。憑借在高溫合金等領域的技術研發實力，上大股份推動了關鍵戰略材料的自主可控，顯著提升了我國在高溫合金領域的國際競爭力。

業績復合增長率超過50% 價值潛力有望進一步釋放

有了技術上的優勢，上大股份在業務上創造了多個全國第一。公司不僅是第一家將高溫合金返回料應用于航空發動機并實現批產供貨的企業，還是第一家通過發動機試車考核的再生高溫合金生產企業，也是第一家掌握高溫合金返回料再生應用技術并形成產業化的企業。

公司立足軍用領域，搶占高端民用產品市場，產品譜系不斷拓寬，為滿足不同領域客戶的定制化需求，持續開展新工藝、新產品研發，不斷拓展產品維度。

目前，上大股份已經具備開發生產400余個特種合金牌號規格產品的技術和能力，其中高溫合金牌號超過80個。高溫合金方面，公司生產的GH6159、GH4141、GH4738等牌號已經實現了進口替代，產品已完成下游相關主機廠檢測、通過驗證評審并獲得大批量訂貨，GH4169、GH907大規格鍛棒件及某型航空發動機葉片用GH4169小規格棒材已在國內某主力型號航空發動機上實現批產供貨；超高強合金方面，公司生產的300M、18Ni系列、9310、16Cr3NiWMoVNbE等超高強合金產品質量已達到國內領先水平，并在多型號飛機起落架、導彈發動機、航空軸承、齒輪等零件上通過驗證評審和小批量穩定性驗證，于2022年開始正式進入批產供貨階段。公司亦有多牌號高溫合金、超高強合金產品處于軍用客戶驗證評審流程。耐蝕合金、超高純不銹鋼及高品質特種不銹鋼方面，公司率先研制并交付核電用TP316H和TP316L鍛棒件產品，以及S31254型超級奧氏體不銹鋼，S32750、S32205高品質特種不銹鋼，N10675耐蝕合金等產品，產品質量達到國際先進水平，相關產品已在核工程、石油化工等領域廣泛應用，S30432、TP347H、TP321H等高品質特種不銹鋼產品已通過評定試驗并在超臨界電站等領域廣泛應用。

高溫合金產業具有技術壁壘高，認證周期長，供應關系穩定等特點。歷經多年深耕，上大股份積累了優質的客戶資源。目前，公司已與多家大型軍工集團下屬單位及民品龍頭企業開展了項目合作成為中國航發集團、航空工業集團、航天科技集團、航天科工集團、中國船舶集團、兵器工業集團等軍工集團下屬單位核心材料供應商；與東方汽輪機、哈爾濱汽輪機、無錫透平、派克新材、久立特材、武進不銹等國內知名企業及單位建立了長期供貨關系。

2021年至2023年，上大股份分別實現營業收入9.12億元、12.86億元、20.35億元，營收穩步增長；對應實現凈利潤分別為0.69億元、1.07億元和1.51億元。其中，2021年至2023年間，公司主營業務收入的復合增長率達到了50.35%，凈利潤復合增長率為57.34%。表現出了較好的持續盈利能力。

從發展前景來看，高溫合金廣泛的應用領域使其具有重要的戰略意義，國家對高溫合金產業的發展極為重視，長期以來大量政策都涉及到對高溫合金的戰略規劃?！笆濉眹覒鹇孕孕屡d產業發展規劃將高端裝備、新材料等戰略性新興產業列為重點培育領域，《新材料產業發展指南》也將高溫合金作為我國先進材料領域的短板明確寫入規劃中，同時，“十三五”期間，全面啟動“兩機專項”（航空發動機和燃氣輪機），大量聚焦于航空發動機和高溫合金的鼓勵政策集中出臺，大大推動了高溫合金的發展。

“十四五”規劃建議中，也要求推動高溫合金、高性能合金、高品質特殊鋼材等高端新材料取得突破。在產業政策的推動下，高溫合金、高性能合金及特種不銹鋼行業有望獲得穩健、長足的發展。

同時，隨著國產航空發動機自主可控程度的不斷提升和重型燃機、核工程、能源等項目的啟動，根據相關預測，到2026年我國高溫合金市場規模將增長到342億元。另外，由于高溫合金在機械工業、石化冶金、汽車等領域也有廣闊的用途，而根據特鋼協會數據，2020年我國高溫合金國內企業自給率僅32.4%，依賴進口的問題依舊存在。未來，我國航空發動機用高溫合金材料亟需逐步實現國產化，推動國產需求的進一步增長。

對于企業來說，抓住高溫合金產業的風口意味著抓住了未來制造業的核心發展機遇。未來五到十年，隨著國家“碳達峰、碳中和”戰略的推進，傳統高耗能產業將加速向綠色轉型，這將進一步推動高溫合金在能源、交通、裝備制造等多個領域的需求增長?？梢灶A見，誰能在這一輪技術升級中占據主動權，誰就能在全球產業鏈中掌握更大的話語權。

在此背景下，上大股份也有望迎來加速發展。此次上大股份創業板IPO募集資金主要是投向年產 8,000 噸超純凈高性能高溫合金建設項目以及補充流動資金。隨著募投項目的實施，將進一步擴大上大股份行業地位和市場份額，有利于公司快速發展，從而提高公司的整體競爭力，同時該募投項目的實施也可進一步提升我國高溫合金材料的制造水平和戰略保障能力，具有重要的戰略意義。