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9月28日，上海盛普流體設備股份有限公司（簡稱盛普股份）終止在創業板IPO，公司保薦機構為海通證券，擬募集資金7.07億元，選取了創業板第一套上市標準。海通證券投行業務于近期多次受處罰，且海通證券于日前公告稱將被國泰君安吸收合并。

《摩斯IPO》研究后認為，盛普股份九成產品應用在光伏領域，而目前尚有光伏組件已經出現產能過剩，盛普股份業績的可持續性和成長性存疑。并且，盛普股份報告期內經營規模較小，最后一年凈利潤可能很難滿足創業板新規要求的“不低于六千萬元”。

2022年6月29日，盛普股份申請創業板IPO，2023年1月20日過會。然而過會一年8個月后，公司還是撤回了IPO申請。

盛普股份成立于2007年，實際控制人為付建義、劉燕，其通過上海至騫實業發展有限公司，以間接持股方式持有公司60.56%股權。

盛普股份從事精密流體控制設備及其核心零部件的研發、生產和銷售，產品主要應用于新能源（包括光伏、動力電池等）、汽車電子等產品的生產制造，實現流體的精密輸送、精確計量和精準涂覆，具體包括光伏組件邊框涂膠機、接線盒點膠機、灌膠機以及動力電池電芯、模組、電池包的涂膠設備等。

值得注意的是，盛普股份屬于光伏行業上游，且報告期內經營規模較小，最后一年凈利潤可能很難滿足創業板新規要求的“不低于六千萬元”。2019年至2021年及2022年上半年，盛普股份營業收入分別為1.26億元、1.77億元、2.64億元和1.24億元；扣非歸母凈利潤分別為2174.57萬元、3480.82 萬元、5201.25萬元和2156.36萬元。

并且，值得注意的是，盛普股份綜合毛利率持續下滑，報告期分別為43.06%、42.11%、40.86%和38.78%。

收入結構方面，光伏領域流體控制設備為公司的核心業務，其占比超過90%。動力電池領域流體控制設備業務占比在報告期略微攀升，占比由2019年的3.18%提升至2022年上半年的8.19%。

在盛普股份的審核中心落實意見函中顯示，一條光伏組件產線包括20多臺大小不一的機器，其中層壓機產值占比在40%左右，串焊機占比在30%左右，盛普股份產品價值占比4%~5%，在組件產線上屬于價值量第三的工藝站點（涂膠組框工藝站）。

近年來，光伏組件市場已經出現產能過剩。根據InfoLink供需數據庫，2024年全球光伏需求預計為470GW至530GW，而當前硅料、硅片、電池、組件四大環節產能都超過1100GW。

據審核中心意見落實函的回復，盛普股份預測2024年、2025年光伏組件產能為792.40GW、880.44GW。可以看出，當下產能規模已經超過盛普股份此前之預測。在光伏組件產能大幅高于需求的背景下，部分光伏組件企業可能暫停新建產能，或將對盛普股份營收增長帶來影響。

盛普股份核心零部件存在自產和外購兩種方式，報告期內向前兩大供應商固瑞克、英格索蘭合計采購金額占比分別為45.27%、41.27%、46.43%和47.62%。交易所要求盛普股份說明對固瑞克、英格索蘭等主要供應商是否存在重大依賴，是否對盛普股份生產經營存在重大不利影響。

作者 | 摩斯姐

來源 | 摩斯IPO（MorseIPO）