黃衫女俠|文

財商俠客行|出品

圖片來源：網絡

前幾天看到了剛披露的幾位投資大佬的最新持倉，橋水基金創始人瑞·達利歐（Ray Dalio）的組合還是讓我蠻吃驚的。

資料來源：CMG Venture Group

從上表可以看到，達利歐的第一大重倉品種是標普500ETF，然后是新興市場指數基金，接下來才是谷歌、英偉達、亞馬遜這些重倉股。

可見，寬基指數不僅僅是個人投資者的選擇，連世界頂級的投資大佬，都已經將其作為資產配置中最重要的品種。

海外資金如此，國內的機構投資者也是這樣。

最新披露的基金2024年三季報顯示，“中央匯金”在三季度大幅增持ETF，僅在4只滬深300ETF上，就耗資約2600億元。

作為A股新一代的寬基指數，中證A500指數更成為了機構資金的新目標，10只ETF和多只場外指數基金一發行就受到市場熱捧。

可以預見到，作為A股市場的最強代表，中證A500指數有望成為資金配置A股的新型武器。

目前，跟蹤該指數的產品已經非常齊全，場內投資者可以關注以招商A500ETF（560610）為代表的ETF，場外投資者則可以通過招商中證A500ETF發起式聯接（A類：022455，C類：022456）輕松布局。

01

中證A500的顯性優勢

為什么資金都在配置中證A500？

它有幾個顯而易見的特點。

1?? A股市場的最強代表。

中證A500指數選取了A股各行各業流動性較好的500只成分股，覆蓋了A股市場55%的自由流通市值，能夠更廣泛地代表A股市場的表現。（數據來源：Wind，截至2024/8/30）

2??滬深300指數的PLUS版本。

中證A500指數采用了創新性的編制規則，加入了“行業均衡、互聯互通機制、ESG評價”三大維度，一方面提高了成份股樣本質量，另一方面在行業配置上更加均衡，減配傳統行業，增配了新質生產力代表行業，緊跟A股產業潮流變遷，是一只更有“生命力”的指數。

3??龍頭大本營，A股實力戰隊。

中證A500指數選取的都是A股各行各業的龍頭，是藍籌股的大本營。

成分股盈利能力好，以全市場1%的個股數量，貢獻了超70%的凈利潤；分紅實力雄厚，根據2023年年報，中證A500指數的分紅率達到40.48%，截至10月14日，中證A500指數股息率為2.77%。

這些都是中證A500的顯性優勢，我在數據挖掘的過程中，發現中證A500還有一些隱性特征，把握好它的這些特點，也許能幫助我們更好地運用中證A500指數。

02

中證A500-滬深300≈一個新質生產力組合？

華創證券做了一個統計，剔除了中證A500成分股中的滬深300個股，總共得到了266只個股，這批股票的總市值為6.8萬億（按照10月18日價格計算），占中證A500的權重為19.7%。

這批個股的特點就是，集中于新質生產力行業，且成長風格占比更高。

這266只股票主要分布于電力設備、生物醫藥、電子等新興行業。

更具體來看，電力設備行業的個股達到30只，占比11.3%；

醫藥生物行業的個股有26只，占比9.8%；

電子行業個股有23只，占比8.6%；

國防軍工行業個股有20只，占比7.5%；

另外，基礎化工、傳媒、計算機、有色等行業各有17只。

從風格來看，中信成長風格的個股數量占比達到57%（總市值占比為55%），其次是中信周期風格，個數占比23%（總市值占比26%），中信消費風格，個數占比為15%（總市值占比為14%）。

招商證券則統計了“屬于中證A500指數但不在滬深300指數前10大個股”，可以發現，這個表格更是滿滿的新質生產力，數字經濟、高端裝備、生物技術、智能電車、能源轉型、未來產業等核心領域都能找到相應的代表。

03

這是一只能創新高的指數

中證A500指數的基日是2004年12月31日，近20年來，A股經歷了三輪牛熊周期，而中證A500最可貴的地方就在于：這是一只能創新高的指數。

圖：中證A500指數歷史走勢圖

數據來源：Wind，《財商俠客行》，統計區間2004/12/31~2024/10/30

我統計了中證A500過去20年的幾個重要點位。

可以發現，在過去三輪牛市中，中證A500指數每次都能有所突破，創出歷史新高。

2008年1月份最高點是5566點，2015年最高點是6344點，2021年的最高點則達到6712點。

相比上證指數一直無法翻越2007年6124點的頂峰，中證A500指數明顯回報力更強，更適合長期投資。

同時，在每一輪熊市當中，中證A500指數則在不斷堅守自己的底線。

2008年11月最低點是1596點，2019年最低點為3227點，今年的最低點則是2月份的3573點，底部在不斷抬高。

這也就意味著，過去20年只要在底部參與中證A500，長期來看都不至于虧錢，甚至有機會獲得相對豐厚的回報。

04

中證A500的最佳擊球區在哪？

根據中證A500過去20年的表現，我們還可以發現一個隱藏技能：以往在中證A500指數的估值底部區域布局，持有一年或者三年以上，大概能獲得30%~200%的回報。

圖：中證A500指數市盈率TTM

數據來源：Wind，《財商俠客行》，統計區間2004/12/31~2024/10/30

從上圖可以看到，過去20年，中證A500指數有過4次估值底部，分別是2008年12月的14倍市盈率，2014年5月8.63倍市盈率，2018年12月的11.48倍市盈率和今年1月份的11.78倍市盈率。

如果在這些歷史估值底部布局中證A500指數，會有什么樣的表現呢？

我又做了一下統計。

可以發現，

如果在2008年12月31日買入中證A500指數，持有一年的回報率達到95%，持有三年回報率高達221%。

如果在2014年5月9日買入中證A500指數，持有一年就能夠翻倍，持有三年也有57%以上的回報。

在2018年12月28日買入，持有一年的回報是34%，持有三年則達到77%。

這波熊市以來，中證A500指數的估值低位是今年的1月19日，當時市盈率TTM只有11.78倍，接近2018年。

從1月19日以來，中證A500指數今年以來已經反彈了19%，當前市盈率TTM為14.28倍，說明極限的低估值再一次得到了修復，但當前依然處于歷史底部區域，估值修復仍在路上。（數據來源：Wind，截至2024/10/30）

從這個角度上，我們也可以認為，中證A500指數當前仍處于歷史上的較佳“擊球區”，從一年、三年或者更長期的維度來看，都是一個值得布局的機會。

05

結語：投資不必太復雜

達利歐的投資組合再一次讓我們意識到，投資其實不必太復雜。

我們不需要擁有專業的金融教育背景，也不必花上幾十個小時研究一只股票，甚至不需要辨別哪些才是真正偉大的公司，指數基金就是一個多元化的股票配置組合，也是長期投資的好工具，在當前A股的底部區域，中證A500指數生逢其時。

作為“零售之王”招商銀行旗下的公募基金公司，招商基金在本次招商A500ETF（560610）以及招商中證A500ETF發起式聯接（A類：022455，C類：022456）的布局上也搶占了先機。

招商A500ETF（560610）上市當日，招商基金就宣布自購5000萬元，并承諾至少持有1年以上；對于ETF聯接基金，招商基金宣布自購1000萬元，真金白銀支持中國A股高質量未來。

從場內ETF的表現上看，招商A500ETF（560610）自上市以來，換手率持續居首，日均成交破8億，居滬市同類之首。

投資有風險，入市需謹慎