勇礪商業評論 曾憲勇

在經過近兩年持續、堅定的戰略轉型之后，斗魚在商業多元化方面終于取得了里程碑式的進展。

最新披露的斗魚三季報顯示，該公司在過去的三個月里非直播打賞業務繼續保持高速突破之勢，其創新業務、廣告及其他收入再度同比增長了近50%，該項業務貢獻的收入比重更是已經接近三成，規模效應已經開始釋放。

報告期內，斗魚的用戶與主播生態基本盤保持穩定，同時還進一步完善了“四位一體”的合規體系，為公司的戰略轉型向深水區持續邁進打下堅實基礎。分析人士認為，隨著創新業務、廣告及其他業務快速崛起，預計接下來斗魚的非直播打賞類新業務的持續增長有望逐步消化傳統直播打賞業務下滑帶來的壓力，重新建立起長期增長拐點。

創新業務、廣告及其他收入大增占比近三成，總營收實現環比增長

根據斗魚披露的三季度數據，該公司今年7-9月間實現總營收10.63億元，8個季度以來首次實現環比增長。其中的直播收入為7.52億元，毛利潤為6080萬元，毛利潤率5.7%；同期內，斗魚實現340萬元的凈利潤。

尤為值得外界注意的是，斗魚三季度在商業多元化轉型方面取得突破喜人。業務數據顯示，三季度斗魚的創新業務、廣告及其他收入達到了創紀錄的3.11億元，較去年同期再度大幅增長了49.4%，經過一路連續高速增長之后，這一業務的收入貢獻占比達到了29.3%，較23年同期的15.3%有了顯著提升。

過去兩年，斗魚一直在不遺余力地推動業務多元化轉型，以逐步擺脫對傳統直播打賞業務的依賴，實現公司業務的長期可持續發展，因此非直播打賞業務一直是外界關注其戰略轉型成效的關鍵指標。分析人士認為，經過前期持續高增長之后，斗魚的創新業務、廣告及其他業務的規模效應已經開始明顯釋放，有力地對沖了傳統直播打賞業務的下降壓力。

對于多元化業務轉型的進展，斗魚臨時管理委員會表示：“2024年三季度，我們積極調整公司的運營策略以靈活應對外部環境的變化，堅定落實‘以游戲為核心的多元化內容生態平臺’的長期發展戰略，一方面聚焦公司的核心優勢來強化商業化能力，一方面優化運營方式提升業務的投產比，協調平臺資源提升運營效率。我們繼續投資于主播資源和新業務，通過內容創作和產品升級，不斷為用戶提供優質的內容和豐富的游戲相關服務。面對宏觀環境變化和行業波動，我們首要目標是穩固業務的基本盤，平衡傳統業務和新業務的發展，有序調配資源以優化平臺生態，從而實現公司的長期可持續發展。”

業務多元化格局初定，長期增長拐點漸行漸近

在分析人士看來，斗魚的非直播打賞類業務預計未來將繼續保持較高的增長慣性，其未來貢獻的收入比重預計將持續快速攀升，幫助斗魚重新建立起新的長期增長拐點。

“在創新業務、廣告及其他收入占比突破30%這一收入貢獻比大關后，斗魚業務多元化格局即將成功確立，接下來將進入新業務的規模化發展新階段。屆時其多元化新業務將推動公司長期業績重新向前發展。”上述分析人士說。在他看來，斗魚的商業多元化轉型一直圍繞著平臺用戶生態展開，該公司三季度在非直播打賞業務快速突破的同時，還保持了用戶與直播平臺生態的基本穩定，這將有力保證其多元化商業轉型。

而且，值得注意的是，推動斗魚商業多元化轉型的另一個關鍵支撐，在于其強大的財務基本盤。目前，斗魚的資本儲備依然十分充足，截至三季度末，該公司賬上的各類準現金余額仍然超過40億元。

市場人士認為，充足的資本儲備為斗魚在業務創新、模式創新和平臺生態建設方面提供了強大的支撐，為其未來多元化商業轉型持續向深水區邁進并最終成功打下了堅實基礎。（曾憲勇）