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2024年12月2日晚間，央行突發大消息。

央行修訂了M1的統計口徑 ，

將在2025年1月啟用。

別急，我們從頭說起。

大多數人賺了錢，總不會希望馬上都花掉。

錢就是貨幣，代表一定的購買力，

我們現在不用，把它放在錢包里，等過一段時間拿出來用，還是具有購買力，這被稱為貨幣的價值儲藏功能。

這時候，有的人會選擇把貨幣存在銀行，獲得利息，等到需要的時候再拿出來用。

這依舊說明貨幣具有價值儲藏的功能，可以用來貯藏我們的財富。

非常好的問題！

除了貨幣，股票、債券、房產、藝術品，甚至金銀珠寶，都具有價值貯藏功能。我們購買優質資產，有機會獲得更高的收益，確實是非常棒的貯藏財富的手段。

“想用就用”，其實就關系到金融學中的一個概念，叫做流動性。

所謂流動性（Liquidity），是指“資產”轉成“現金”的便利程度和速度。

如果一個資產能迅速變現，而不致遭受損失，

就說明這個資產流動性強。

如果一個資產不容易變現，變現的時間要很長，或者要有較大的損失，

我們就稱這個資產流動性不強。

貨幣本身就是交易媒介，貨幣的流動性是最強的。

所以我們有時候會聽到釋放流動性，其實就是投放貨幣的意思。

貨幣供應量就是某一時點承擔流動和支付手段的金融工具的總和。

但其實貨幣的流動性也有高有低，

我們可以根據流動性對貨幣進行分類。

這里的M表示monetary，

M0、M2、M1、M3都是用來反映貨幣供應量的。

各國對M0、M1、M2、M3的定義各有不同，

但均是根據流動性大小來劃分的，M0的流動性最強，M3最弱。

我們重點說說我國的含義。

為了便于理解，對各層次貨幣范圍會選取要點，而不詳述和細分。

所謂M0，就是指流通中貨幣。

M0是最活躍的貨幣，

并不是存放在銀行里的錢，而是掏出來就能用，與消費變動密切相關。

M1表示狹義貨幣，M1是包括了M0，

而企業和個人在銀行的活期存款都算在M1中。

非銀行支付機構，其實我們平時都有接觸過，

比如支付寶和微信的財富通，都屬于這類機構。

我們不妨舉個例子，

大家都有網上購物的經歷吧？

由于買家和賣家的交易不可能一下子完成，還需要快遞運送，

所以買方的“貨款”支付給賣家之前，這些錢會有一段時間“存放”在支付機構的賬戶中。

其實，不僅這種情況會形成備付金，在預付儲值、售后退款等情形都會形成大量備付金。

總之，非銀行支付機構為用戶辦理支付業務而實際收到的預收待付貨幣資金都屬于備付金。

對的，

包括個人和企業的活期存款，都具有較強的流動性，都納入在M1中。

可見，M1變化可以反映居民和企業手頭資金松緊變化，可作為經濟周期波動的先行指標 。

M2表示廣義貨幣，比M1的范圍廣，

我們通常所說的貨幣供應量就是指M2。

M2與M1的差額，我們稱為準貨幣：

準貨幣雖然不能直接用于流通，但可以隨時轉換成通貨的資產。

準貨幣的大小，也能反映出個人消費和企業經營活躍度。

其實，在本次央行更改M1統計口徑之前，

個人活期存款、非銀行支付機構的備付金都不算M1，而是算在M2中。

這是有歷史原因的。

我們知道，我國在劃分M1和M2是按照是否反映現實購買力來區分的。

M1主要反映經濟中的現實購買力；

而M2不僅反映現實的購買力，還反映潛在的購買力。

我國一直是儲蓄率很高的國家，居民儲蓄的傾向高，而消費傾向低。

居民存款的很多用途不是消費，也不是現實購買，是做保值升值需要。

比如說，

我們都有這種不堪回首的往事——

雖然居民的活期存款有較強的流動性，但在當時創設M1的時候，我國還沒有個人銀行卡，更沒有移動支付體系，個人活期存款無法用于即時轉賬支付，

當時存錢的目的多在于儲蓄及投資，不算在現實購買力中，所以計入M2，而不是M1。

對的，現在的個人活期存款已經具備轉賬支付功能，

所以本次央行將個人活期存款以及非銀行支付機構客戶備用金一道都納入了M1。

可見，金融工具流動性會發生變化的，M1和M2的劃分也會隨著市場環境的變化而變化，不是一成不變的。

總之，M1代表流動性強的資產，你想買買買隨時可以買買買；

M2包含了企業和個人定期存款，這部分不是隨時可以提取出來，代表的是未來潛在的購買力。

如果M1這個指標增長速度過快，就有可能從需求方角度，反映出商品和勞務市場價格會存在上漲。

因而，若M1增速較快，則表示消費和終端市場活躍；

若M2增速較快，除去M1的因素，則表明儲蓄理財投資和中間市場活躍。

我們可以據此推斷未來的貨幣政策。

兩者比較地看，當M1過高M2過低，則說明企業和個人活期存款多，投資和消費意愿強，經濟擴張較快，但商品和勞務市場普遍會受到價格上漲的壓力。

反之，當M2過高M1過低，則說明實體經濟中“有利可圖”的投資機會在減少，錢不愿意進入實體循環中，都堆積在金融體系內，繼而影響實業投資和經濟增長。

當然實際情況會比這個復雜，我們就不展開說了。

本次央行修訂M1，是對貨幣供應量統計口徑的動態完善。

好了，今天就說到這兒吧。

從國際上看，主要經濟體的M1口徑大都包含個人活期性質的存款和其他高流動性的支付工具。

央行將在2025年2月公布修訂后的M1，也將公布2024年1月以來修訂后的M1余額呵增長速度數據。