三個月前，某頭部VC發起40起回購引發關注，回購潮洶涌。

最近利好政策不斷，先有廣東省科技創新條例為對賭協議松綁，現又有國務院國資委和發改委聯合支持政策。

2024年12月2日，兩部委發布《國務院國資委、發改革委聯合出臺政策推動中央企業創業投資基金高質量發展》，支持中央企業發起設立創業投資基金，重點投早、投小、投長期、投硬科技的政策。

1.做耐心資本，投資期延長一倍

中央企業創業投資基金存續期最長可到15年，較一般股權投資基金延長近一倍。

市場上很多創投基金的存續期只有7年左右，這也是引發回購條款泛濫的罪魁禍首。

因為基金到期被創企業還沒上市，就逼被投企業或創始人回購股權。

但科技企業前期需要漫長的研發和探索，很難在三五年內達到上市要求。

還沒走上正軌，就被投資人逼迫回購股權，早早夭折了。

2. 投硬科技

著眼新技術新領域新賽道布局，聚焦重大戰略、重點領域、重要技術。

引領各類長期資本聚焦科技屬性、技術價值、新興領域開展有效投資，帶動形成創業投資資本集群。

3. 投早、投小

以具備硬科技實力的種子期、初創期、成長期的科技創新企業為主要投資標的，長期支持陪伴科技創新企業成長壯大。

以創業投資基金為“探頭”和“觸角”，圍繞科技創新和產業創新需求投資優質創新項目。

支持中央企業創業投資基金與高等院校、科研院所、科技孵化器、產業園區等加強合作，構建面向市場的科創孵化和產業投融資機制。

4. 加大投入，募集更多資金投向硬科技

支持央企發起設立創業投資基金，創業投資母基金，通過市場化方式積極吸引商業保險資金、社會保障基金共同參與。

5. 容錯考核，免除后顧之憂

設置容錯率，重點投向種子期、初創期項目的基金，可設置較高容錯率，建立盡職合規免責機制。

既要“算總賬”，關注基金投資組合整體而非單個項目。

還要“算大賬”，不以單純追求財務回報為目標，關注功能作用和戰略價值，關注未來長期發展趨勢而非當前階段性問題。

6. 提高效率，共同進退

早期項目可以適當簡化資產評估、盡職調查程序，授權投資團隊在一定投資額度內自主決策。

效率和公平并重，實現投資團隊與基金深度綁定，與出資人共進退。