文/金立成

作者簡介：金立成是一位奮斗在一線的創(chuàng)業(yè)者，更是一名活躍在二級市場的投資者，還是一個(gè)躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財(cái)策創(chuàng)始人，財(cái)經(jīng)專欄作家，擁有18年專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)，著有雪球叢書《聰明投資課——一個(gè)獨(dú)立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財(cái)富頂層設(shè)計(jì)與咨詢。

（本文2100字左右，閱讀大概需要4分鐘，這是“立成說投資”第688篇原創(chuàng)文章）

偉大的教員曾在文章《中國社會各階級的分析》中一針見血地指出：“誰是我們的朋友，誰是我們的敵人，這是革命的首要問題。” 這實(shí)際上反映了教員看待世界的哲學(xué)觀，更是事物背后“矛盾論”的深刻體現(xiàn)。

那么問題來了，作為一名投資者，是否曾認(rèn)真思考過投資的首要問題是什么呢？如果找不到上述問題的正確答案，基本就注定了此人在投資路上根本無法取得世俗意義上的成就或成功。

有人可能會說投資的首要問題是如何尋找大牛股，有人可能會說投資的首要問題是如何找到偉大企業(yè)以此實(shí)現(xiàn)“躺贏”，也有人會說投資的首要問題是如何找到被市場低估的資產(chǎn)。對于上述答案，筆者認(rèn)為，這都沒有觸及該問題的實(shí)質(zhì)，只是看到了問題的一部分。

經(jīng)過長時(shí)間的投資實(shí)踐，并穿越多次牛熊周期后，在筆者看來，投資的首要問題是如何避免投資風(fēng)險(xiǎn)和控制投資風(fēng)險(xiǎn)。一流的投資大師都是風(fēng)險(xiǎn)管理的大師，而并不單純是盈利或投資收益率的大師。

能在投資領(lǐng)域獲得巨額利潤，并能穿越多次牛熊周期的投資者，一定是那些在投資風(fēng)險(xiǎn)管控方面有深度哲學(xué)思考和管理實(shí)踐的投資者。所謂“持續(xù)性”盈利，不過是風(fēng)險(xiǎn)管理成功背后的副產(chǎn)品而已。

眾所周知，A股專治各種不服，不少自認(rèn)為非常聰明的人都被A股治得服服帖帖，因?yàn)樵贏股能實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定賺錢的難度可謂“世界級”的，自2021年以來，這個(gè)市場就消滅了無數(shù)“中國巴菲特”和看起來無法戰(zhàn)勝的外資投資機(jī)構(gòu)，貝萊德就是其中的一員。即使是美國版真實(shí)的巴菲特來了A股，其在美股市場獲得的“股神”稱號也恐怕會變得黯然失色。

有人笑稱，來A股投資，只有第一天是期待著好好賺錢的，剩下的時(shí)間都走在無窮無盡“回本”的路上，“回本”之路實(shí)在是路途遙遠(yuǎn)，遍地荊棘。不要不服氣，拉長時(shí)間周期來看，以10年為一個(gè)周期，絕大多數(shù)普通投資者能成功從A股里提款“1毛錢”就算獲得了超越大眾的成功。

在這里，筆者并沒有任何貶低任何普通投資者的意思，因?yàn)檎鎸?shí)的投資大數(shù)據(jù)并不會騙人，有興趣的投資者可以自己去做統(tǒng)計(jì)和研究。若把時(shí)間的跨度拉長，以30年為一個(gè)大周期，能在這里活下來，還能笑到最后的投資者，注定是寥寥無幾的。在投資領(lǐng)域，短期有幸獲得暴利的投資者如過江之鯽，但長期能活下來并能實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定盈利的“壽星”猶如鳳毛麟角。

證券市場里的成功“老人”是極少的，這里參與的年輕人往往較多，這是因?yàn)榇蠖鄶?shù)曾經(jīng)的年輕人都早已被市場消滅了，根本無法穿越周期。有些人總喜歡用“老股民”的身份自居，覺得“老股民”就一定非常了不起，實(shí)際上，“老股民”并不一定都是投資成功的人，只是暫時(shí)未被市場消滅的人，不少“老股民”搞了一輩子的證券投資，賬戶市值一直在兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，也未能真正“悟道”，讓自己成功上岸。

所有被市場消滅的投資者，都是因?yàn)樗麄儗κ袌鲲L(fēng)險(xiǎn)的漠視，對風(fēng)險(xiǎn)管理的不夠重視導(dǎo)致的。無論是押注錯(cuò)了投資標(biāo)的，還是盲目上杠桿，抑或是重倉投機(jī)失敗，這都是風(fēng)險(xiǎn)管理的巨大失敗。

錢永遠(yuǎn)都是“賺不完”的，但一定“虧得完”！如果一個(gè)投資者在自己投資犯錯(cuò)后，卻不懂得及時(shí)止損，就一定會讓多年積累的盈利再次還給市場，長此以往，就一定讓投資本金受損，直至本金完全消耗殆盡為止。

一個(gè)人成長的速度，往往與發(fā)現(xiàn)自己愚蠢的速度成正比！不具備自我反省和客觀看待自己特質(zhì)的投資者，往往是沒有勇氣承認(rèn)自己的錯(cuò)誤的，他們往往過于自信甚至自負(fù)，在錯(cuò)誤的道路上一路狂奔，最終導(dǎo)致了投資的慘敗。

在筆者看來，一個(gè)投資者想要全面做好投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)管理，一定要從事前、事中和事后三個(gè)維度去思考和布局。

在投資開始之前，風(fēng)險(xiǎn)管理在于“治未病”。投資者要盡可能遠(yuǎn)離自己看不懂的、有重大負(fù)面瑕疵的標(biāo)的。此時(shí)，投資者可以從基本面的角度做定性與定量分析，并結(jié)合技術(shù)面的角度來判斷進(jìn)場的時(shí)機(jī)與邏輯。總而言之，此時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)控制在于投資者要盡量選擇大概率能幫助其獲勝的標(biāo)的，贏面的概率越大，就越敢于重倉實(shí)戰(zhàn)。

在投資布局的早期階段，風(fēng)險(xiǎn)管理在于“治病于微發(fā)”。投資者一定要盡量定時(shí)體檢自己布局的標(biāo)的，耐心跟蹤投資標(biāo)的的基本面，通過基本面的變化和市場情緒的變化來動態(tài)調(diào)整和布局投資標(biāo)的的倉位，用動態(tài)變化的倉位來控制投資風(fēng)險(xiǎn)，而不是以“一成不變”的思路來面對瞬息萬變的市場。

在投資布局的中后期階段，風(fēng)險(xiǎn)管理在于“治病于膏肓”。此時(shí)投資者已經(jīng)發(fā)現(xiàn)投資標(biāo)的的基本面已經(jīng)開始出現(xiàn)全面惡化，或者是有無法預(yù)期的黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，這時(shí)候采取的風(fēng)險(xiǎn)管理的策略就是“及時(shí)果斷止損”。敢于控制自己的情緒，真實(shí)面對投資的失敗或失誤，這樣才敢痛下止損之手，保住本金或盈利不受重大損失。

總而言之，善于用大概率事件來篩選標(biāo)的，能采取“治未病”的風(fēng)控策略的投資者基本上都是頂級投資高手；善于用動態(tài)調(diào)整的倉位邏輯來對待持倉過程的風(fēng)險(xiǎn)的投資者，也能輕松戰(zhàn)勝市場里大多數(shù)普通投資者；善于用果斷止損的方法來面對重大投資失敗的投資者，一定是深諳人性和理解市場的高手，這也是很多普通投資者無法輕易學(xué)會的。

如果一個(gè)投資者對以上三種投資風(fēng)險(xiǎn)控制策略均能了如指掌，并能自如運(yùn)用，就一定能在投資領(lǐng)域獲得不錯(cuò)的投資業(yè)績，并穿越市場周期，最終可笑傲資本江湖！