導(dǎo) 語

11月5日，特朗普以壓倒性優(yōu)勢當(dāng)選總統(tǒng)，反映了美國民眾對拜登政府在貧富差距擴(kuò)大、高通脹等問題上的不滿，以及對精英主義的反感。他的“美國優(yōu)先”政策雖然有一定的支持基礎(chǔ)，但也存在諸多內(nèi)外矛盾。在這種背景下，特朗普加征關(guān)稅的節(jié)奏可能較為緩慢，這既有利也有弊，中國也將面臨更加復(fù)雜的國際局勢。

在此背景下，筆者發(fā)布了一系列報(bào)告，涵蓋了 、《特朗普對華關(guān)稅政策的利與弊》與 ，分析了中國如何利用特朗普“孤立主義”政策帶來的緩沖期，抓住產(chǎn)業(yè)鏈布局的機(jī)遇，緩解與美國及西方徹底脫鉤的風(fēng)險(xiǎn)。以下是第二篇《利與弊》的全文，請參閱！

文|沈建光

首發(fā)于FT中文網(wǎng)，轉(zhuǎn)載請注明出處（2024.11.27）

隨著特朗普政府關(guān)鍵職位的提名逐步公布，以及對外經(jīng)貿(mào)政策主張?jiān)絹碓蕉嗟闹鲝垶槊襟w披露，特朗普新政府對華關(guān)稅政策的內(nèi)容也逐漸明晰。與此前市場預(yù)期比，筆者以為有利的方面是主要是加征關(guān)稅可能是個逐步的過程，不會一開始就是60%或更低，而美國和歐洲日本以及加拿大和墨西哥之間的經(jīng)貿(mào)關(guān)系也會備受打擊，這也有助于中國修復(fù)與歐洲和日本等國家的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；而不利的方面主要是中美關(guān)稅沖突難以避免，兩國關(guān)系可能又會重新因?yàn)榻?jīng)貿(mào)問題引發(fā)兩國關(guān)系的全面惡化。

面對當(dāng)前的局勢，中國需要抓住一年左右的緩沖期，首要解決好房地產(chǎn)和地方債務(wù)問題，推動自身經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，其次是緩和和歐洲日本的經(jīng)貿(mào)關(guān)系，防止歐洲和日本以美國構(gòu)建新的對華經(jīng)貿(mào)的統(tǒng)一戰(zhàn)線。從中長期看，還是要加大市場化法治化的改革開放。只要中國做好自己的事情，中美徹底脫鉤的可能性不高。

• 關(guān)稅節(jié)奏慢于預(yù)期但決心可能超出預(yù)期

市場對特朗普政府上臺之后的關(guān)稅政策一直存在較大分歧。一些觀點(diǎn)認(rèn)為特朗普可能在就任之后就立即大幅對華加征60%的關(guān)稅，如他在競選時做的承諾，而另一些觀點(diǎn)認(rèn)為特朗普意識形態(tài)色彩不強(qiáng)，重視商業(yè)利益，有談判妥協(xié)的空間。

從目前的情況來看，加征關(guān)稅可能是個逐步的過程，但想要避免關(guān)稅也不太現(xiàn)實(shí)。這兩天特朗普在社交平臺上發(fā)帖，以未能有效管控毒品以及非法移民為由，宣稱在其總統(tǒng)任期的第一天，將對所有從墨西哥和加拿大進(jìn)入美國的產(chǎn)品征收25%的關(guān)稅。他也以類似的理由宣布對所有從中國進(jìn)入美國的產(chǎn)品額外征收10%的關(guān)稅。

這一方面意味著關(guān)稅的落地已經(jīng)近在眼前，一方面也意味著短期中國面對的關(guān)稅水平低于此前的一些預(yù)期。實(shí)際上，此前獲美國財(cái)長提名的華爾街對沖基金投資人貝森特也呼吁，加征關(guān)稅需要采取分階段、逐步實(shí)施的方式。

• 美國加征關(guān)稅的三個目的

對中國而言，美國加征關(guān)稅存在三個不同的目的：增加稅收，施壓迫使中國改變一些經(jīng)濟(jì)政策，和強(qiáng)硬的拖鉤戰(zhàn)略。

第一個目的：增加稅收彌補(bǔ)美國的財(cái)政赤字。近日，美國新財(cái)長貝森特在接受采訪時表示關(guān)稅可以作為多種工具來使用；他專門談到在美國的早期歷史上，關(guān)稅長期是政府的主要收入來源之一。

在貝特森“三三三”的施政方針中，即美國經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到3%、財(cái)政赤字回落到3%的GDP，和每天增加300萬桶石油。把美國的財(cái)政赤字降低到3%的挑戰(zhàn)很大，特別是還要落實(shí)特朗普減稅的競選主張。即使削減一些特朗普認(rèn)為不合適的支出，如環(huán)保等，也很難實(shí)現(xiàn)萬億美元量級的赤字削減。馬斯克推動政府精兵簡政的效果仍屬于未定之?dāng)?shù)，通過對進(jìn)口產(chǎn)品包括對中國進(jìn)口產(chǎn)品加征關(guān)稅則比較確定的有助于增加政府收入。

中美貿(mào)易摩擦以來，美國的關(guān)稅從2017年的352.1億美元上升到2023年的773.9億元，應(yīng)該大部分與中國的商品進(jìn)口有關(guān)。根據(jù)美國Tax Foundation的估算，若對所有國家加征10%的關(guān)稅可能為美國政府帶來每年1700億美元的收入，若稅率達(dá)到20%，則收入可達(dá)2800億美元。

第二個目的：以加征關(guān)稅作為施壓籌碼，改變中國的補(bǔ)貼以及補(bǔ)貼等政策。貝森特明確表示，關(guān)稅是特朗普總統(tǒng)與貿(mào)易對手的“協(xié)商工具”。他特別批評中國，“通過一系列政策將資源從家庭部門轉(zhuǎn)移到制造業(yè)部門，（導(dǎo)致）中國出口產(chǎn)品開始涌入世界”、“市場準(zhǔn)入和透明度的缺乏也使中國公司免受競爭壓力”“當(dāng)市場參與者沒有相同的激勵和約束條件時，自由市場經(jīng)濟(jì)邏輯就會崩潰”。

在這種情況下，美方可能利用關(guān)稅迫使中國改變一些既有的政策安排， 以提升美國企業(yè)的競爭優(yōu)勢，獲取更大市場份額。持有這類觀點(diǎn)的美國經(jīng)濟(jì)界高層是很流行的。

當(dāng)然，針對國際上對中國補(bǔ)貼制造業(yè)的批評，中國政府也已經(jīng)在推到改革，比如，中國已經(jīng)公布并實(shí)施了《公平競爭審查條例》。《條例》要求，沒有法律、行政法規(guī)依據(jù)或者未經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，不得給予特定經(jīng)營者稅收優(yōu)惠，實(shí)施選擇性、差異化財(cái)政獎勵或者補(bǔ)貼，也不得在要素獲取、行政事業(yè)性收費(fèi)等方面給予特定經(jīng)營者優(yōu)惠。

第三個目的：美國鷹派，他們主張利用高額關(guān)稅作為手段，推動中美經(jīng)濟(jì)完全拖鉤。這是三個目的中最壞的結(jié)果，也更需要付出努力盡量拖延脫鉤的時間。

• 特朗普關(guān)稅政策的利與弊

美國的關(guān)稅政策實(shí)施節(jié)奏偏慢，無疑有利于中國調(diào)整應(yīng)對；而美國和盟友分裂加大，也有利于中國修復(fù)與這些國家的關(guān)系。但是，目前看特朗普加征關(guān)稅的態(tài)度較為堅(jiān)決，中美關(guān)系很難改善，是對中國不利的一個方面。

由于特朗普需要優(yōu)先處理一些國內(nèi)事務(wù)，如削減官僚體制等，目前看美國加征關(guān)稅更可能逐步實(shí)施，這也意味著中國有一年左右更充裕的時間來應(yīng)對關(guān)稅的沖擊。

例如，貝森特在其獲得提名后的首次采訪中表示，他的政策將優(yōu)先事項(xiàng)將是兌現(xiàn)特朗普的各項(xiàng)減稅承諾，包括使其第一任期內(nèi)的減稅政策永久化，以及取消針對小費(fèi)、社會保障福利和加班費(fèi)征收的稅收。另外，高通脹引發(fā)民眾不滿是這次民主黨大選失利的主要原因，抗通脹仍是特朗普第二任期需要解決的優(yōu)先事項(xiàng)。短期對華大幅加征關(guān)稅并不是當(dāng)下的最優(yōu)選擇。

此外，美國對外加征關(guān)稅不止是針對中國，其他國家包括盟友國家也是他的目標(biāo)，這客觀上有利于中國修復(fù)和相關(guān)國家的關(guān)系，從美國建立的對華包圍圈中突圍。

實(shí)際上，傳統(tǒng)盟友加拿大已經(jīng)被特朗普在社交媒體發(fā)文直接威脅。而歐盟、日本對此也都十分警惕，嚴(yán)陣以待。例如日英兩國政府已經(jīng)在計(jì)劃新設(shè)外交和經(jīng)濟(jì)閣僚參加的經(jīng)濟(jì)版“2+2”會議，幫助重建因貿(mào)易保護(hù)主義抬頭而倒退的國際經(jīng)濟(jì)秩序。

但是，特朗普政府加征關(guān)稅的最終決心可能比較堅(jiān)決，中國也需要做好中美貿(mào)易關(guān)系、乃至整體關(guān)系繼續(xù)惡化的準(zhǔn)備。

• 中國要用好特朗普對華政策的緩沖期

從特朗普挑選財(cái)政部長的人選來看，其對關(guān)稅政策的落實(shí)比較堅(jiān)持。據(jù)報(bào)道，特朗普曾經(jīng)有四個財(cái)長候選人，除了貝森特之外，后來成為商務(wù)部長的盧特尼克、私募基金創(chuàng)始人羅文、美聯(lián)儲前理事沃什也都是潛在人選。羅文和沃什都是因?yàn)樵陉P(guān)稅問題上與特朗普立場并不一致，最終被特朗普排除在外；而貝森特之所以被選定，也是因?yàn)樘乩势照J(rèn)為他更能執(zhí)行政府的新政策。

在特朗普第一任期內(nèi)，因?yàn)橘Q(mào)易摩擦中美關(guān)系急轉(zhuǎn)直下。伴隨著更高水平互征關(guān)稅的到來，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系再度受到?jīng)_擊恐怕是大概率事件；而中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系是中美關(guān)系的壓艙石，這也意味著中國需要為更糟糕的中美關(guān)系做好準(zhǔn)備。

當(dāng)然，總體而言，中國需要抓住這一年的緩沖期，加速產(chǎn)業(yè)鏈重新布局、解決好房地產(chǎn)和地方債務(wù)問題，推動經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。中期而言，要進(jìn)一步加大改革開放力度。綜合考慮美國和其他西方國家可能分歧加大，只要中國做好自己的事情，中美乃至中國和西方國家走向徹底脫鉤的可能性不高。

往期報(bào)告回顧：