今日，上證指數弱勢整理，創業板指探底回彈。上證指數收跌0.36%報3370.03點，創業板指漲0.52%，市場成交額1.46萬億元。

今日，中興通訊成交額創出222億元的天量，股價也創出一年多新高，主力資金瘋狂涌入。

盤面上，AI硬件方向概念領漲，液冷服務器、算力、CPO等方向表現突出，浪潮信息等多股漲停。大消費再度回調，零售領跌，首發經濟、白酒方向均表現弱勢。

據媒體報道，蘋果公司正與騰訊和字節跳動商談將二者的人工智能模型整合到在中國銷售的iPhone中。蘋果本月開始在其設備中接入OpenAI的ChatGPT，Siri會調用ChatGPT，不過ChatGPT并未在中國上市。蘋果與騰訊和字節就使用二者人工智能模型的討論還處于非常早期的階段。

01

要特別重視零基預算改革！

作為新一輪財稅改革“尖兵”的零基預算改革，將在2025年大范圍推廣，以打破支出固化格局，提高財政資金使用效益。

自三中全會提出深化零基預算改革后，下半年以來全國大多數省份部署2025年推進零基預算改革，有的是全省推廣，有的則是先選擇部分市縣、部門試點。2025年預算編制采取零基預算正在全國大范圍推廣。

所謂零基預算，是指年度預算編制不受以往預算安排情況的影響，所有的預算支出以零為基點，一切從實際需要與可能出發，逐項審議預算年度內各項支出內容的必要性、合理性及其開支標準，打破基數概念和支出固化格局，結合財力狀況、輕重緩急、實際需求、績效情況等，在綜合平衡的基礎上編制預算的一種方式。

機構認為，明年全國大范圍推廣零基預算改革，能夠保證將資金重點用于民生、國家重大戰略任務中，提高資金使用效益，還可以提高政府治理能力，促進經濟高質量發展。

在大力發展新質生產力的大背景之下，需要政府資金大力支持和引領，也需要科技創新、產業升級、綠色發展、政策支持和市場機制等多方面的協同推進。通過這些措施，可以為中國經濟的高質量發展提供源源不斷的動力支撐。

展望2025年，新質生產力方向會得到更多政府資金的支持。除了房地產以外，中國的需求側政策需要被正確理解，現階段設備更新、以舊換新和“兩重”建設仍然是以實物需求拉動為主。

我國正經歷向高質量發展邁進的關鍵時期，202年的財政大年已經明確的情況下，科技板塊擁有更強的確定性。2025年將從估值驅動轉向業績驅動，大盤風格有相對優勢；從周期角度來看，本輪大盤風格自2024年開始，或仍有2-3年的超額表現；從交易視角來看，大小盤換手率差已經達到歷史高位水平，風格將階段性回歸大盤。

興業證券全球首席策略分析師張憶東指出，2025年中國股市行情有望震蕩向上，牛市格局將進一步深化，高點大概率出現在下半年。目前，牛市仍處于開始階段。隨著股市基本面不斷改善，A股有望迎來居民財富的持續流入。

目前，基金公司普遍對2025年A股市場持較樂觀態度，認為大趨勢是震蕩向上；其次在投資方向上普遍看好“消費+科技”，關注“順周期+高成長行業”。

從“兩重、兩新”結構性增量角度，投資者可以關注消費電子、工業自動化設備、工業軟件。人工智能角度，關注AI Agent、AI 應用（獨立軟件應用、AI眼鏡等智能終端）、人形機器人、自動駕駛等。自主可控角度，關注“卡脖子”環節的技術突破，和國產化滲透方向，前者尤其關注以HBM為核心的芯片制造產業鏈。空天信息技術方面，關注低空經濟、衛星&商業航天。

02

深圳行動起來

在深圳市人工智能先鋒城市建設推進大會暨產業推介招商大會上，發布了第四批“城市+AI”應用場景清單，征選100個人工智能開放場景應用。深圳已集聚了超2200家人工智能企業，覆蓋芯片、模型、硬件以及應用等全鏈條，形成了龍頭企業國際爭先、高成長性企業國內一流、初創企業競相發展的‘雁陣式’梯隊。深圳市已形成發展人工智能產業的扎實基礎和突出優勢。

會上還進行了國家人工智能生態源頭創新中心、人工智能千億基金投資生態共建倡議、深圳人工智能語料聯盟、深圳“模力營”AI生態社區第二批企業入駐等簽約活動。

在深圳全力搶占AI高地，全速發展AI產業的時刻，給了整個AI投資者更強的信心。2025年，AI仍是主旋律，存儲市場進入平穩階段，其他領域也將恢復增長，行業不再是AI和存儲的“雙人舞”，模擬、光電子、功率等均有機會。

2025年，AI仍是整個科技行業最重要的動力源，下游資本支出依舊強勁，核心產品如GPU、ASIC、HBM交換芯片等均會受到刺激，國產芯片如處理器等領域都面臨較大市場機會除了數據中心之外，未來隨著應用的普及，AI將走向邊緣端，國內的音視頻處理器等相關企業也將獲得較大市場空間。

機構認為，互聯網巨頭將會在AI終端產業鏈中發揮更加重要的作用。盡管字節大模型起步晚，但后來居上，目前豆包DAU接近900萬，位居AI應用全球第二、國內第一。字節的成功可以歸結為算力資源充足和積極尋找C端應用場景。

2025年，AI將重構電子產業的成長，為智能硬件注入全新的活力，帶來產品邏輯的深度變革，加速硬件的智能化、伴侶化趨勢。無論是手機、PC、AIOT、可穿戴設備、汽車電子，都有重估值的潛力。展望未來，云廠商從模型訓練、到ASIC算力建設、再至端側應用落地將全面引領AI產業發展。

再次提醒投資者，要緊緊把握AI的最強風口，AIETF、半導體ETF、消費電子ETF、游戲ETF、影視ETF等，定投并長持，正當時。

風險提示：以上內容僅為個人觀點，供交流參考使用，所有內容不做買賣操作依據，據此介入，風險自擔，投資有風險，入市需謹慎。

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