答案是來自大A，毫無疑問地來自于大A，意料之中也意料之外，說意料之中是因為這是大A慣常的尿性，說意料之外是2024年最后一天的暴擊，也來自于大A。

當時大家有一種說法，說年底暴擊是為了開年紅，我連續發了兩條朋友圈。不知道為了掙開門紅這部分利潤而重倉的朋友，現在怎么樣了。

我看了一下此刻我寫文上午收盤的情況，還是4100多家跌，三大指數都是綠色的。

最近一些雞湯文老讓大家要樂觀，說悲觀只是一種觀點，樂觀才是一種行動，我要反問一句了，你怎么知道悲觀者就沒有行動？空倉難道就不是一種行動？不參與一種游戲難道就不是一種選擇？并不是這樣的，我的朋友們，悲觀者也在選擇自己的行動?？諅}也是一種行動。

橫跨2024年到2025的行情某種程度上印證了我一直以來的感受，這感受恍恍惚惚，但越來越真實地影響我的決策。

這種感受是這樣的，每次發個什么文件，開個什么會，你總能看到一大堆媒體在那里煞有其事地分析，創造一大堆的新概念。然后再用上千的文字對一兩個字的變動進行所謂的深度分析，我一度覺得其實沒有必要，因為每年大A都會發這么多文件開這么多會，有這么多術語出來。

現在我更愿意稱之為屎上雕花——市場就是這么個市場，寫上百萬字的研讀，創造上百個新概念新術語出來，還是這么個市場。 所以 大家還是不要過于容易上頭了，三根陽線能改變信仰的信仰，有沒有都 無所謂了。

我去年經常寫文說我的觀點是謹慎樂觀，倒不至于悲觀，但謹慎在前，樂觀在后，不管是買房、負債、做工資業務，又或者是找投資標的，我在今年仍然把這個觀點分享給你。

過往的很多年，為什么市場對打雞血有反應？原因很簡單，因為居民還有加杠桿的空間，08年的時候，15年的時候，都有加杠桿的空間，但今年沒有了， 不僅今年沒有了，很多地方和企業也都沒有了，就這么簡單。

大家都指望上頭通過發債創造貨幣增量，但純靠上頭的力量估計也夠嗆，上頭現在拉了幾個財務狀況好的省份一起來，你看現在專項債的審批權限已經下放到省級了。

發債有什么作用？特別簡單，發債就是發錢，核心看債務記在誰頭上，但總體是向市場投放貨幣。最后來聊一聊我自己對于2025年的一些判斷吧，總體就是謹慎樂觀：

1、買房的話，能等盡量等，當然等不了的比如孩子要讀書那就沒辦法了，現在的房價屬于政策刺激一陣恢復一陣，恢復其實是交易量的恢復而不是房子價格。

為什么不會那么容易漲上去？樓市和股市最大的不同在于樓市像期貨，需要居民杠桿和很多個錢包一起參與，股市就只要莊家花錢拉就行，動輒30年還款周期的杠桿，居民部門還有多大空間可以來拉升的？

2、很多消費品的價格會下降，下降的形式未必是價格支架下滑，而是各種各樣的補貼會增多。

比如開年國家就送禮了，買手機買平板也能有消費券補貼了，家電補貼還會繼續的，目的就是為了幫助這些企業去庫存，某種程度上也算是發錢的一種。

3、由公共資金支持的公共產品或者服務，性價比會降低，或者漲價。比如醫療教育，事實上已經有這個趨勢了，比如燃氣水電，事實上就在漲價。

這個有數據支撐，下圖是統計部門發布的1-11月份規上工業數據，利潤總額唯一在正向增長的就是電力熱力燃氣以及水供應，唯一。

至于為什么要漲價或者性價比降低，因為地方沒錢了，錢到哪里去了呢？錢要用來還債務利息，要用來發工資，要用來補貼以前發債建但其實處于虧損狀態的項目。

所以我們可以看到更深的一層，你以為的化債是他們和金融部門的人碰一起把還債期限延長一下這就叫化債。

但真實的化債是全民化債，所有人都會參與到化債過程中，不管你買不買房，投不投資A股，你要用水你要做法你要洗澡你就需要接受漲價，而你多付出來的這些錢，可能就是以前由地方補貼的錢，現在騰出來這筆錢可能就用于還債了。

4、對于還在學校里的年輕人來說，往后幾年的打怪升級難度都不會降低，2025年1222萬畢業生看著很多是吧，但2026年預測是1300萬畢業生，并且這不是高峰，根據人口出生數據來看，2038年可能才是最高峰。

5、今年我們準備做一些出海的項目，去境外看看機會，我也把這個思路分享給大家。倒不是要去做外國人的生意，而是大量的中資企業都會有出海的需求，可以做這部分企業的生意。

此外，很多發達國家老年化非常嚴重，需要大量的勞動力移民，這也是一些機會?？傊瑖鴥忍砹说脑挘统鋈タ纯礄C會吧，這里的出是指商業機會，不是指潤。

大概就是這些感受。

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-END-2025年1月3日-

*本文封面圖來自《北平無戰事》

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