周末央行開了兩個(gè)會(huì)，一個(gè)是貨幣政策委員會(huì)四季度例會(huì)，一個(gè)是2025年工作會(huì)議，都提出要“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”，另外還說要“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度”、“開展國債買賣，關(guān)注長(zhǎng)期收益率的變化”、“堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)”、“用好用足支持資本市場(chǎng)的兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，探索常態(tài)化的制度安排，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行”。

從內(nèi)容上看，沒有太多新東西。降準(zhǔn)降息的預(yù)期一直都有，去年本來說年末看情況會(huì)再有一次降準(zhǔn)，結(jié)果沒降，算起來比之前說的還更晚了。增加信貸投放、防止長(zhǎng)端利率過快下行、維護(hù)匯率穩(wěn)定、兩項(xiàng)工具支持資本市場(chǎng)，說也不止一次了，也一直在做了，重提只能說明政策的連續(xù)性。

我覺得這些消息也算不得什么利好，真非要找一些積極因素，還不如說是連跌了3個(gè)交易日，跌這么快積累的搶反彈需求更高了。

還有解釋說年初機(jī)構(gòu)集中調(diào)倉引發(fā)下跌的，調(diào)倉嘛，先賣后買，過兩天賣完該買了，就該漲了。不管這個(gè)理由成不成立，我覺得也都不用多想——哪年初機(jī)構(gòu)不調(diào)倉呀，也沒見說每年初肯定都這么暴跌一通的，至少說明市場(chǎng)無法由這些單一邏輯去推衍。

作為投資者，我們買入股票，自然希望看到價(jià)格上漲，潛意識(shí)里就會(huì)不自覺地找一些利好消息聽，并把聽到的消息向更利好股市上漲的角度去解讀，這種心理現(xiàn)象叫做選擇性偏差。

在投資領(lǐng)域，選擇性偏差很普遍，它會(huì)讓我們變得過度樂觀，從而過度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而一旦未來不及預(yù)期，又會(huì)難以承受巨大的心理落差沖擊，最后在行動(dòng)上就變成了高買低賣。

我自己解決這個(gè)問題的方法，就是盡量不對(duì)市場(chǎng)做任何路徑預(yù)期，沒有期待也就沒有失望。還有就是在每一筆投資之前，多想想可能遇到的壞情況，這樣就可以自然而然地限制住風(fēng)險(xiǎn)暴露程度，同時(shí)在不利情況下也能提前有應(yīng)對(duì)預(yù)案，不至于那么被動(dòng)。

開年就是hard模式，咱管不了市場(chǎng)怎么走，只能管管自己的心態(tài)了。

2025年1月5日估值：

股債利差估值分位1.9%，股票相對(duì)債券吸引力更高；

A股PE分位48.4%，PB分位8.8%，估值處于較低區(qū)間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌25.4%，距近15年的中位估值位置，還需漲13.2%。

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