文/楊國(guó)英

開篇提示，我以我筆寫我心，我的文章重點(diǎn)寫我對(duì)投資的感悟，不過多參與熱點(diǎn)討論，也不做過多的文筆渲染，不適應(yīng)者可以離開。

不過多參與熱點(diǎn)討論，這是因?yàn)?，既然我?duì)中期牛市是無比確認(rèn)的，那么，超短期和短期的波動(dòng)，再討論過多，又有多大的意義。

不做過多的文筆渲染，這是因?yàn)?，整體忙于投資實(shí)戰(zhàn)的深度研究，心有所悟，直接以大白話講出來，這樣可以節(jié)省更多精力用于深度研究，不知道大家關(guān)注到?jīng)]有，一位經(jīng)常文筆渲染寫宏觀的投資女神，最近一兩年投資業(yè)績(jī)實(shí)在差得可怕。

對(duì)本輪中期牛市，千萬不要有任何質(zhì)疑，這是由預(yù)期的宏觀政策決定的，更多更廉價(jià)的貨幣投放，必將摧生出一個(gè)中期貨幣牛市。

預(yù)期的宏觀政策，目的就是通過更多更廉價(jià)的貨幣，助推政府的財(cái)政刺激，然后逐漸拉動(dòng)民間投資和消費(fèi)——對(duì)這一政策訴求的中長(zhǎng)期表現(xiàn)，作為實(shí)戰(zhàn)投資者，我們不必也沒有必要過多點(diǎn)評(píng)，但是，有一點(diǎn)肯定是可以確認(rèn)的，那就是中期（至少2025年和2026年上半年）資產(chǎn)價(jià)格、尤其是股市的估值面是要反轉(zhuǎn)的。注意：我這里講的是估值面、而不是業(yè)績(jī)面。

質(zhì)疑者，往往都是見風(fēng)擺尾，股市一漲就覺得牛市到了，股市一跌就覺得熊市又來了，沒有對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的中期底層邏輯的深度研判，這樣子，即便在牛市最終也還是要被收割的。

對(duì)于真正的實(shí)戰(zhàn)投資者而言，現(xiàn)在已經(jīng)沒有必要討論牛市熊市了，因?yàn)?，牛市已?jīng)確認(rèn)無誤了，牛市從9.24開始就已經(jīng)明確到來了，只不過，最近一個(gè)月，因?yàn)槭袌?chǎng)中位數(shù)拉升得比較高（尤其是中小微盤股和硬核科技）而發(fā)生了階段性的回調(diào)，只不過，主力機(jī)構(gòu)本身也需要一波回調(diào)才能更好更大力度的進(jìn)場(chǎng)。

現(xiàn)在還質(zhì)疑牛市的，我相信，再過至多半個(gè)月，就不再質(zhì)疑了，不僅不再質(zhì)疑，而且很可能又要追高了——追高之后，再過半個(gè)月至一個(gè)月，市場(chǎng)有可能又有階段性回調(diào)了，這時(shí)質(zhì)疑者可能又要再一次質(zhì)疑了，如此循環(huán)反復(fù)，在一輪中期牛市不間斷震蕩拉升的過程中，這部分隨風(fēng)擺尾的質(zhì)疑者，最終很可能卻以虧損收?qǐng)觥?/p>

做宏觀預(yù)判，關(guān)鍵之關(guān)鍵是要鎖定邏輯本源、而不是被次要邏輯牽著鼻子走。

本輪中期牛市的邏輯本源，就是更多更便宜的貨幣必將推高中期市場(chǎng)估值，而且這是未來一年至一年半不可逆的——150萬億左右的住戶存款，在市場(chǎng)利率的預(yù)期下調(diào)之下，未來一年至一年半，其中的一部分，必將加速流向股市，個(gè)人預(yù)計(jì)規(guī)模應(yīng)該在20-30萬億。

不要看這些住戶存款，目前還緊緊鎖定在銀行，但是，只要市場(chǎng)利率持續(xù)下調(diào)，比如1月份大概率要下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，在這個(gè)基礎(chǔ)上，2025年全年大概率還要分兩至三次繼續(xù)下調(diào)45個(gè)基點(diǎn)左右，到時(shí)，一年期存款利率對(duì)應(yīng)的只有0.8%左右，以現(xiàn)在的股市估值看，到時(shí)到底哪個(gè)更香，這個(gè)就不需要過多討論了。

可以質(zhì)疑自己，但不要質(zhì)疑牛市。

牛市你質(zhì)疑或者質(zhì)疑不質(zhì)疑，預(yù)期走勢(shì)肯定是能夠走出來的，盡管過程有點(diǎn)一波三折，但是趨勢(shì)是不可逆的。

對(duì)于質(zhì)疑者，當(dāng)下其實(shí)更應(yīng)該質(zhì)疑自己，質(zhì)疑自己的宏觀預(yù)判能力，質(zhì)疑自己患得患失的心理素質(zhì)——這個(gè)，我想不需要過久，多數(shù)質(zhì)疑者自己會(huì)對(duì)反思的。

對(duì)于職業(yè)投資者，今天其實(shí)已經(jīng)可以跳出宏觀研究的過多牽絆，中期牛市是確認(rèn)的，而應(yīng)該將更多精力投入到行業(yè)研究和具體公司研究之中——對(duì)此，個(gè)人提前預(yù)判，2025年能夠跑出3倍的公司（A股和港股通），全年應(yīng)該不會(huì)少于50個(gè)，能不能提前研究到位并深度鎖定至少其中的兩三個(gè)，這切實(shí)考驗(yàn)到每一個(gè)職業(yè)投資者的功力。

今天就寫這么多。

最后再講一講，歡迎職業(yè)投資者深度交流，可以添加留言區(qū)助理微信，簡(jiǎn)要說明自己的情況。