中遠海控是一家邏輯很簡單，但是不確定性較高的公司，尤其是在這幾年全球不太平的時期，不知道哪天某某海域就發生了點什么。

也正是因為這樣，在極端情況下，可能會出現十年不開張，開張吃十年的夸張現象。

不過也正是因為邏輯很簡單，對于投資來說，中遠海控其實是一家風險相對可控的公司，業績跟航運價格高度相關。

上圖是近兩年的CCFI指數，差距很明顯，2023年幾乎全年都在低位，到年底底的時候才漲上來。

2024年的波動就很大了，年中的時候高達2200點左右，下半年雖然降下來了，但是也比2023年要好。

任何價格的波動，都是由供需關系決定的，過去的這一年，海上還有某些港口發生的大事情，關注的朋友應該都知道，所以中遠海控2024年的業績很多人應該都是預測到了的。

上圖就是中遠海控的業績預告，像他這種把預告精確到小數點后兩位的，差不多也就是真實數據了。

2024年息稅前利潤利潤699.26億，同比大增90.67%，歸母凈利潤490.82億，同比大增105.71%，表現非常好。

其實第四季度的業績遠比不上第三季度，畢竟三季報就已經賺了380億，不過沒關系，一年能賺這么多，已經算很好了。

2021年和2022年剛大賺了兩年，這么快就小賺了一年。

作為中遠海控的股東，看樣子可以拿到一筆不小的分紅了。

根據公司之前的計劃，分紅比例占歸母凈利潤的30%~50%，前兩年都是分紅50%，如果2024年繼續分紅50%，那么就是245億。

按照現在的市值來算的話，股息將會高達10%左右，這收益是真不錯。

而且2025年一季度的業績應該也不錯，因為1月份肯定沒問題，2月份過年應該會比較差，然后3月份又會恢復。

如果CCFI指數繼續在當前水平上下波動，那么中遠海控一個季度能賺一百個億左右。

我覺得中遠海控是值得重點關注的，因為公司的周期性已經大大弱化了，周期之王的帽子可以摘掉了。

海上運輸包括集運、散貨、油運、天然氣、滾裝等等，中遠海控自從剝離散貨運輸后，就再也沒虧損過。

原因很簡單，集裝箱運輸跟全球經濟掛鉤，其他運輸與跟大宗商品掛鉤。

而且集運的行業集中度越來越高，雖然幾大聯盟變化比較大，但是總歸那幾個巨頭拿走了80%以上的市場份額，而且行業投資門檻非常高。

所以中遠海控業績再怎么波動，再出現虧損的可能性非常小，除非全球經濟大衰退。

另外這兩年的造船積極性很高，眾多公司新增了大量運輸船。

中遠海控截止到2024年9月末，旗下有括528艘集裝箱船舶，運力328.03萬標準箱。

而且在造的新船還有28艘，有12艘24000TEU型船，12艘14000TEU型船，還有4艘16180TEU由之前的單一燃料動力改成傳統燃料加甲醇的雙燃料動力。

每一艘船的造價都不菲，不過中遠海控就是錢多，一家現金多到要溢出來的公司。

三季報中遠海控貨幣資金高達1908億，簡直富得流油。

要知道中遠海控現在A股市值才2265億，港股市值更是才1896億。

如果現在把中遠海控買下來，不但立馬可以獲得1908億的現金，還有那么多船和碼頭，值不值？

當然負債也不能忽略，根據三季報數據，中遠海控短期借款14億，一年內到期的非流動負債137億，長期借款283億，有息負債并不多，只有434億。

不過其他負債還是比較大的，首先應付款（含其他應付款）就高達1045億，但是應收款只有一百多億，占用了大量供貨款。

然后租賃負債306億，有些資產是租用的，每年都會產生大量租賃費用。

是不是這樣一算，好像公司也沒剩多少錢？

那當然，否則中遠海控就不是這個價了，就類似于華晨寶馬了。

到那時中遠海控的資產也是很多的，比如固定資產就高達1193億，還有203億的在建工程，如果再加上股權資產和使用權資產，金額更是高達2475億。

隨著旗下的船只和碼頭數量越來越多，未來資產肯定還會繼續增長。

但是運輸船這個東西，如果太多了也不是好事情，運力太充足了，就會壓制航運價格。

大型船只的維護費用是很高的，如果為了控制運力，讓船停著不動，時間長了肯定不行。

然后現在全球局勢一團迷霧，歐美地區一個個都在想著小院高墻，都加大扶持國內產業的力度，那么對進口商品的需求自然就會降低。

而我們的集運主要是遠距離國際流動，所以很難說2025年第二季度之后的航運價格會怎么樣，這也是文章第一句話我就說中遠海控是一家邏輯很簡單，但是不確定性較高的公司的原因。

但是短期內是有一定確定性的，因為航運也有長協價，就跟煤炭一樣的，大客戶一般都是提前鎖定運價。

比如歐線長協價一般在前一年的第四季度就簽好了，美線的時間周期晚半年，一般是第一季度協商，5月份開始執行。

不過也不要誤解了長協價，并不是定一個價格就不變了，長協價分很多種，也會考慮市場的實時價格，如果波動過大，長協價也可能會失效。

所以中遠海控2025年第一季度的業績肯定沒問題，第二季度應該問題也不大，下半年就是扔骰子了。

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