如果你手中有1000億元，你會用來干嗎？

這個問題對我們普通人來說太過虛無，但是對投資大佬段永平來說，卻是2025年首要考慮的問題。一向低調的段永平很少公開露面，連其言論都很少，但這位手中至少管理著1000億元資產的超級大鱷一舉一動都引發投資者的廣泛關注。這不，他在雪球上的幾句言論就被推上熱搜。

近日，段永平的雪球賬號“大道無形我有型”和投資者“守正不出奇呼啦啦”互動稱“今天買了騰訊，也買了茅臺。”這是投資者在向其提問“您對騰訊被制裁怎么看，現在是否是很好的建倉位置，如果是您，您覺得騰訊應該占倉的多少？”的回答。

段永平出手的騰訊，近期股價波動較大，2024年年內，騰訊股價漲幅40.6%，但2025年的前5個交易日，騰訊股價累計跌幅達11.46%。從2024年12月31日至2025年1月8日期間，騰訊股價6連跌，其中1月7日跌幅達7.28%，1月8日再跌2.74%。

1月9日收盤，就是段永平出手的當日，股價持續下跌的騰訊開始出現企穩反彈，截至1月9日收盤，該股股價收漲1.14%，報373.4港元。漲幅雖然不算太大，卻穩住了此前一波六連跌的頹勢。股價波動趨于正常，1月14日收盤，騰訊股價再漲2.46%，報收375港元，總市值3.459萬億港元。但股價和2021年725.608港元高點相比，依然接近腰斬。

值得注意的是，段永平出手的茅臺在此前也同樣遭遇一波六連跌，2025年前5個交易日股價跌幅達6%，在段永平出手后茅臺股價也出現了反彈。2024年，茅臺股價全年跌幅達8.46%，飛天茅臺酒價與股價齊跌，市場對茅臺的信心出現動搖。但段永平認為“茅臺股價下跌不代表公司狀況不好”，以此力挺茅臺。

投資者的聞風而動，讓段永平關注的股票都出現了反彈，這位手握千億管理資產的投資大鱷，未來的動向成為投資者關注的焦點。

“學渣”的逆襲

段永平名聲在外，很多人自然認為其是學霸出身，其實不然，段永平最初不僅不是學霸，甚至是一名不折不扣的“學渣”，首次高考4門總分才80多分。

1961年出生的段永平，生于教師家庭，父母都是江西水利電力學院的老師。即使是上世紀三年自然災害，段永平在這樣的家庭中并未遭受到饑餓。1966年，段永平的父母響應上山下鄉的號召，帶著他到井岡山接受貧下中農再教育。

在井岡山段永平度過了歡愉的童年時光，他和當地農村孩子無異，上山砍柴、下河摸魚、上樹掏鳥窩，在狂野里縱情撒歡，父母因為下鄉原因，對其教育也不夠上心，那時候段永平的學習時間幾乎為零。1977年國家恢復高考，16歲的段永平也擠上了千軍萬馬的獨木橋，那一年570萬考生中，段永平并未脫穎而出，總分只考了80多分。

天資聰穎的人總有雪恥的機會。一年后的段永平再次擠上了那座獨木橋，相比一年前4門總分80多分，這次他每科成績平均都80多分，考上了浙江大學無線電系，成為學校里唯一一個本科生。比巨人集團創始人史玉柱還早兩年，成為史玉柱的學長。

從井岡山剛到杭州，段永平感覺自己就像劉姥姥進了大觀園一樣。甚至第一次給杭州的舅舅打電話都手足無措，不知如何下手。直到有人來打電話，他才學著別人的樣子撥通了舅舅電話。段永平自己當時也沒想到，自己連電話都不會打，最后成為制造電話機的人。為了自己的夢想，段永平主動放棄了畢業后北京電子管廠的鐵飯碗，要知道那時候的月薪46元已經是高薪，也正是他主動打破鐵飯碗，才有后來的步步高。

從國企辭職的段永平最初選擇了回學校深造，辭職后的第二年考上了中國人民大學經濟系攻讀計量經濟學碩士。研究生畢業后，正值改革開放，段永平的機會來了。

高學歷、有干勁，段永平被任命日華電子廠的廠長。這一年段永平28歲，為扭轉廠子負債200多萬的局面，段永平搗鼓出小霸王，不管其到底是學習機還是游戲機，他花40萬拿下央視的廣告，請來成龍做代言，那句“同是父母心，望子成龍小霸王”的廣告語一下俘獲了“望子成龍”的父母，成為城市家庭的標配。就這樣段永平第一次下海就實現了逆襲。這才有了后來的步步高，以及后來的OPPO、vivo等手機品牌。

中國版的“巴菲特”

段永平是知名企業家，曾創立“小霸王”和“步步高”兩個知名品牌，后擔任步步高集團董事長。在段永平加持之下，步步高系高管還創立了vivo、OPPO兩大手機品牌，以及快遞品牌極兔。但真正讓段永平名揚四海的還是2006年和巴菲特的午餐。段永平耗資62萬美元，成為拍下巴菲特午餐的第一位華人。

段永平和巴菲特的午餐長達三個小時，在這段期間，兩人詳細聊了什么，外人無從得知。或許跟隨段永平一同去陪巴菲特午餐的黃錚正是領悟到其中玄機，才有后來的拼多多，以及一度成為中國首富。外界傳得神乎其神，認為段永平從巴菲特那里得到了投資的“金手指”。段永平也被國內資本市場稱之為“中國巴菲特”。

段永平在那次聚餐后曾公開表示，巴菲特是其進入投資界的領路人。正是其無意中看到巴菲特的一本書才堅定了自己的投資選擇。他和巴菲特午餐后，從巴菲特身上學到的不是做什么，而是不做什么。“不做空、不借錢和不做不懂的事”成為段永平的“三不”原則。

“不做空”之所以被段永平排在“三不原則”的首位，是因為段永平在這方面吃過大虧，此前做空百度，讓段永平損失了2億美元。“不借錢”則是不借錢投資，段永平認為這種“空手套白狼”的方式過于冒險，“反正你借不借錢一生當中都會失去無窮機會的，但借錢可能會讓你再也沒有機會了。”

段永平信奉不借錢，和賈躍亭以及許家印相比，其風險系數明顯偏低，相比很多投資者的急功近利，段永平從巴菲特那里學到的長線投資成為段永平一步步走上投資神壇的不二法門。無論是網易還是蘋果以及騰訊和茅臺，都是段永平的長線投資，尤其蘋果、騰訊和茅臺，都是很早就入手投資至今。

身價1800億

段永平的低調從福布斯中國富豪榜上可見一斑，該榜單前100位并沒有段永平的身影，但據相關媒體披露，段永平的身價已經超過1800億元，以最新福布斯榜單來看，其身價應該進入前十，高于李兆基家族的1750億元和馬云家族的1650億元，李兆基家族和馬云家族位居該榜單的第九位和第十位。

此前段永平幾乎很少露面，1月5日段永平回母校浙大與師生進行一場90分鐘的交流會，交流內容多達2萬字，引發廣泛關注，段永平在交流會上的核心觀點幾乎全是長線投資的內容，總結起來就是要關注商業模式，長線投資，遇到好公司不能太心急。

2024年年初，段永平同樣被推上熱搜，起因是美國SEC披露的一份文件，曝光了他美股持倉情況。文件披露，一家名為H&H International Investment, LLC投資機構在四季度增持了阿里巴巴，減持了蘋果、伯克希爾哈撒韋等等。這家投資機構資產規模已經達到144.57億美元，約等于1000億人民幣，再加上在A股港股和一級市場的其他投資，身價已經超過1800億。而這家機構正是段永平旗下的投資機構。

從下圖持倉明細可以看出，段永平著重持倉的有蘋果、伯克希爾哈撒韋、谷歌和阿里，這四家公司持倉總數占其美股持股的99.15%，尤其是蘋果持倉占比高達79.54%。段永平從2011年就開始持倉蘋果。而2011年蘋果股價最高不過5.78美元，即便以高位入倉，段永平在蘋果獲得的收益也最少60倍。以段永平持有的蘋果股份和股價計算，其在蘋果股價市值約140億美元。

（H&H International Investment, LLC 持倉明細）

令人意外的是，和段永平有師徒情誼的黃錚，其創下的拼多多并不在段永平的持倉里，當拼多多市值超過阿里時，段永平說自己“搞不懂了”，而對自己不懂的事，段永平堅決不做。就像如今他對AI的態度一樣。

2013年段永平首次持倉茅臺，2013年茅臺股價最高是217元，最低是122元，中間值是170元。以中間值計算，段永平在茅臺身上的投資收益也高達8倍，2022年段永平連續加倉騰訊，僅僅10月就買入4次。

（段永平抄底騰訊的記錄單）

段永平不止一次表示騰訊是他的非賣品，盡管在他看來，騰訊的確定性比蘋果要小不少，但他認可騰訊的商業模式，未來還會找機會進一步加倉。

作為知名投資人，段永平的一舉一動都有較強的引導性，近期茅臺和騰訊就是最好的佐證，問題是，2025年段永平又會加倉哪家公司？

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作 者 |夢蕭