圖書信息

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王勁松 唐洛秋 武文慧 著

2024年12月出版/168.00元

社會科學文獻出版社

ISBN 978-7-5228-3904-2

序言

當今時代，百年未有之大變局加速演進，金融穩定和金融安全成為全球經濟持續健康發展的關鍵。2008年國際金融危機的陰霾逐漸散去，人類對金融體系及其功能的認識更加全面、更加深刻、更加透徹，對其穩定性的追求也更為迫切。中國作為世界經濟發展的重要引擎，金融市場的穩健運行對全球經濟的穩定與發展有著巨大的影響。在這一背景下，《房地產價格與中國金融穩定：指數構建、DSGE分析與實證研究》這部專著以其獨特的視角和深入的分析，為我們理解金融市場尤其是房地產市場與金融穩定之間的復雜關系提供了有價值的借鑒和參考。

這部專著凝聚了作者王勁松、唐洛秋、武文慧多年潛心研究的心血與智慧，通過多維度的分析方法，對中國經濟金融的關鍵問題進行了深入探討。書中的每一部分都經過了精雕細琢，作者不僅搭建了系統的理論分析框架，而且在實證研究中提供了豐富的數據，展現了深厚的理論功底和獨到的學術見解。

該書的主要內容圍繞房地產價格的波動及其對金融穩定的影響展開。正如書中所述，房地產市場在中國經濟發展中的重要性不言而喻。在城市化浪潮的推動下，房地產市場逐漸成為國民經濟的核心領域之一。無論是對家庭的財富積累，還是對金融機構的信貸擴張與地方政府的財政收入，房地產市場的波動都具有廣泛而深遠的影響。因此，探討房地產市場與金融穩定之間的關系，就成為學術界和決策者關注的焦點。

該書不僅深入探討了房地產市場與金融穩定之間的關系，還通過構建金融穩定指數，為這一問題的深入探討提供了科學有效的工具。作者利用TVP-FAVAR模型和熵值法等計量經濟學方法，構建了宏觀、省域與區域三個層次的金融穩定指數。這些指數不僅在理論上豐富了金融經濟學的研究，也為現實的金融風險管理和防控提供了重要的參考依據。作者通過細致分析，揭示了房地產市場的波動對不同層面金融穩定的差異化影響。例如，在宏觀層面，房地產市場的過熱可能會導致資產泡沫形成；而在省域層面，地方政府對土地出讓的依賴使得房地產價格波動對地方財政的影響尤為顯著。這些研究結果為理解中國房地產市場的復雜性及其對金融穩定的多重影響提供了重要的視角。

值得一提的是，作者在研究中運用了動態隨機一般均衡模型（DSGE模型），進一步揭示了房地產市場波動對金融穩定的復雜影響。DSGE模型以其在動態、隨機環境中模擬經濟主體行為決策的強大能力，為揭示經濟波動的內在機制提供了強有力的分析工具。作者將中國的實際經濟金融數據納入模型，詳細探討了房地產價格波動對宏觀經濟穩定性和金融風險的影響，并得出了諸多具有政策含義的結論。作者的研究不僅揭示了地方政府債務與房地產市場的緊密聯系，也指出了影子銀行體系擴張與房地產市場投機行為的相互依存關系，以及金融監管缺失帶來的潛在風險。

居安思危，思則有備。作者從政策角度提出了多層次、多維度的建議，以維護中國金融體系的穩定與安全。書中詳細闡述了宏觀審慎監管的重要性，并提出了一系列政策措施，以應對房地產市場波動可能引發的金融風險。這些政策建議，不僅為學術界提供了一個系統的分析框架，也為政策制定者理順中國房地產市場與金融穩定之間的復雜關系提供了基礎。這些建議的提出，既是基于對中國經濟金融現實的深刻理解，也是基于對國際經濟形勢的敏銳洞察。正如書中所指出的，房地產市場的穩定性不僅影響著宏觀經濟的運行態勢，還關乎整個金融體系的安全與發展。在當前全球經濟格局變幻莫測的背景下，房地產市場的波動可能會引發一系列連鎖反應，從而對金融市場、實體經濟乃至社會穩定產生深遠的影響。

因此，研究中國房地產市場與金融穩定之間的關系，對學術界是一個嚴峻的挑戰，對政策制定者也是一個巨大的考驗。

作為長期關注金融市場與宏觀經濟政策的經濟學者，我深知金融穩定對于經濟可持續發展、對于推進中國式現代化的重要性。該書的出版，不僅為我們提供了一個全新的視角來審視房地產市場的宏觀微觀影響，更為政策制定者提供了寶貴的決策參考。在全球經濟面臨諸多不確定性的當下，如何防范和化解金融風險，守住不發生系統性風險的底線，維護金融市場的穩定，是每個國家都面臨的艱巨任務。

中國社會科學院財經戰略研究院院長、
中國社會科學院大學商學院院長
何德旭

作者簡介

王勁松，上海財經大學經濟學博士，復旦大學應用經濟學博士后，杭州師范大學經濟學院教授（三級），博士/碩士生導師，美國康涅狄格大學訪問學者，入選浙江省新世紀151人才培養工程第一層次，杭州市C類人才。主要研究方向是數字金融、資產價格與金融風險管理。主持完成國家社會科學基金重點項目等課題10余項，獲得山西省第九次社會科學研究優秀成果二等獎等省部級科研獎勵3項。以第一作者或獨立作者身份在《金融研究》、《數量經濟技術經濟研究》、SSCI等權威、一級等核心期刊上發表學術論文60多篇，其中30多篇被CSSCI檢索，多篇被《中國社會科學文摘》、《中國人民大學復印報刊資料》全文轉載，出版專著3部，主編或參編教材3部。

唐洛秋，上海財經大學金融學博士研究生。主要研究方向為貨幣金融學、公司金融與消費金融。多次參與國家社會科學基金和國家自然科學基金的重大及專項課題研究。在《金融研究》、Journal of Post Keynesian Economics、The Singapore Economic Review等期刊發表多篇學術論文。多次擔任Computational Economics、International Economics and Economic Policy等期刊匿名審稿人。

武文慧，杭州師范大學金融學碩士研究生。主要研究方向為宏觀經濟與金融穩定。在《金融研究》、《經濟問題》、Australian Economic Review等期刊發表多篇學術論文并有1篇被《中國社會科學文摘》轉載。曾獲“中金所杯”全國大學生金融知識大賽二等獎、浙江省大學生證券投資競賽三等獎，并多次榮獲國家獎學金、國家勵志獎學金、省級優秀畢業生、校級優秀研究生、校級研究生學業獎學金一等獎、校級研究生科研成果單項獎等獎項。

目錄

第一章　導論／001
　　第一節　研究的目的、意義及相關概念的界定／001
　　第二節　問題的提出／005
　　第三節　國內外相關研究／009
　　第四節　研究方法與結構安排／017
　　第五節　所做的探索與不足／022

第一部分　中國金融穩定指數構建與分析
第二章　中國宏觀金融穩定指數構建與分析
　　　　——敏感性檢驗、區制狀態分析與預測研判／029
　　第一節　研究背景／029
　　第二節　宏觀金融穩定指數的構建／036
　　第三節　宏觀金融穩定指數的敏感性檢驗／051
　　第四節　宏觀金融穩定指數的區制狀態分析／053
　　第五節　宏觀金融穩定水平預測／058
　　第六節　小結／059
第三章　中國省域金融穩定指數構建與分析——時空變化與政策研究／061
　　第一節　研究背景／061
　　第二節　省域金融穩定指數構建與總體分析／064
　　第三節　省域金融穩定指數的分層與時空分析／080
　　第四節　小結／097
第四章　中國區域金融穩定指數構建與分析
　　　　——區制狀態分析、差異測度與時空變化分析／103
　　第一節　研究背景／103
　　第二節　區域金融穩定指數構建／107
　　第三節　區域金融穩定指數的區制狀態分析／109
　　第四節　區域金融穩定指數的差異測度／122
　　第五節　區域金融穩定指數的時空變化分析／126
　　第六節　小結／159

第二部分　主要金融風險領域動態隨機一般均衡分析
第五章　地方政府債務風險——房價波動、地方政府支出效率與地方政府債務穩定性／165
　　第一節　研究背景／165
　　第二節　房價波動與主要經濟變量：來自VAR的經驗證據／177
　　第三節　DSGE模型構建／178
　　第四節　參數校準與估計／188
　　第五節　模型動態經濟特征分析／191
　　第六節　小結／203
第六章　影子銀行風險——房地產市場波動、宏觀審慎監管與影子銀行風險／206
　　第一節　研究背景／206
　　第二節　房價波動與主要經濟變量：來自VAR的經驗證據／214
　　第三節　DSGE模型構建／215
　　第四節　參數校準與估計／226
　　第五節　模型動態經濟特征分析／229
　　第六節　小結／240
第七章　房地產泡沫風險與企業債務違約風險
　　　　——房價泡沫、異質性企業與債務違約風險／242
　　第一節　研究背景／242
　　第二節　房價波動與主要經濟變量：來自VAR的經驗證據／250
　　第三節　DSGE模型構建／252
　　第四節　參數校準／265
　　第五節　模型動態經濟特征分析／269
　　第六節　小結／286

第三部分　房地產價格波動對中國金融穩定影響的實證研究
第八章　房地產價格波動對中國宏觀金融穩定的影響
　　　　——基于TVP-SV-VAR模型的時變特征分析／291
　　第一節　研究背景／291
　　第二節　典型事實、理論分析與研究假說／297
　　第三節　TVP-SV-VAR模型設定與數據選?。?06
　　第四節　實證過程與分析／309
　　第五節　小結／323
第九章　房地產價格波動對中國省域金融穩定的影響
　　　　——影響測度與空間模型檢驗／326
　　第一節　研究背景／326
　　第二節　理論分析、研究假說與空間權重矩陣構建／331
　　第三節　房價、地價波動對省域金融穩定影響測度／337
　　第四節　空間模型計量檢驗與結果分析／345
　　第五節　小結／374
第十章　房地產價格波動對中國區域金融穩定的影響
　　　　——基于面板聯立方程模型、空間面板聯立方程模型的實證研究／377
　　第一節　研究背景／377
　　第二節　理論分析及研究假說／382
　　第三節　模型設定及數據來源／389
　　第四節　實證結果與分析／395
　　第五節　小結／408

第四部分　結論與政策建議
第十一章　結論與政策建議／413
　　第一節　結論／414
　　第二節　政策建議／422
參考文獻／433
附錄／472
　　附錄1　2008～2022年宏觀金融穩定指數／472
　　附錄2　2015～2022年省域金融穩定指數／474
　　附錄3　2015～2022年區域金融穩定指數／478

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策劃：韓凝佳

編輯：韓凝佳

審校：史曉琳 柳楊

轉載自：經管領讀