2025年1月9日，武漢元豐汽車電控系統(tǒng)股份有限公司（簡稱元豐電控）宣布終止在創(chuàng)業(yè)板上市。公司原計劃募集資金4.0615億元，保薦機構(gòu)為中國銀河證券。

《摩斯IPO》發(fā)現(xiàn)，元豐電控主要收入來自燃油汽車ABS產(chǎn)品，占比達一半以上，雖然公司新能源汽車產(chǎn)品收入占比也在上升但增速依然緩慢，交易所擔憂其未來收入的可持續(xù)性。此外，元豐電控前五大客戶營收占比較高，報告期內(nèi)均在70%以上，且前五大客戶變動較為頻繁，還存在違反獨家供貨協(xié)議與大客戶終止合作的情況。公司毛利率也在持續(xù)下滑。最后，公司實際控制人還存在大額債務(wù)問題。

元豐電控成立于2007年，主營防抱死制動系統(tǒng)（ABS）和電子穩(wěn)定控制系統(tǒng)（ESC）的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)。元豐電控于2022年6月27日申請創(chuàng)業(yè)板IPO，2023年4月19日過會，但過會后長達20個月仍未能提交注冊，最終撤回IPO申請。

元豐電控2022年剛“踩線”達到新規(guī)的上市標準線，其未繼續(xù)公布更新的財務(wù)數(shù)據(jù)。根據(jù)申報材料，2020年至2022年，公司營業(yè)收入分別為45,816.90萬元、45,799.18萬元和54,806.01萬元，扣非歸母凈利潤則分別為6902.79萬元、6594.25萬元和7193.55萬元。

在此期間，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為45,812.78萬元、45,788.42萬元和54,791.99萬元，其中成套燃油汽車ABS產(chǎn)品的收入占比逐年下降，從2020年的81.20%下降到2022年的46.59%。這表明燃油汽車ABS產(chǎn)品的收入占比逐年下降，主要受到了新能源汽車及摩托車ABS產(chǎn)品和汽車ESC產(chǎn)品增長的影響。

交易所要求公司結(jié)合燃油車市場前景、商用車需求放緩及ESC產(chǎn)品對ABS產(chǎn)品的技術(shù)替代，說明燃油汽車ABS產(chǎn)品收入是否存在進一步下滑風險，同時解釋摩托車及新能源汽車ABS產(chǎn)品及汽車ESC產(chǎn)品收入增長的原因及可持續(xù)性，以及上述情況是否對公司業(yè)績和成長性構(gòu)成重大不利影響。

在對燃油汽車ABS產(chǎn)品收入是否進一步下滑的擔憂之下，是元豐電控新能源汽車收入的占比不足。元豐電控在2020年至2022年期間的新能源汽車ABS產(chǎn)品收入分別為860.97萬元、1,640.07萬元和4,741.38萬元，占各自報告期主營業(yè)務(wù)收入的比例為1.88%、3.58%和8.65%，雖然占比在逐年增長，但依然緩慢。

值得注意的是，元豐電控前五大客戶營收占比較高，報告期內(nèi)均在70%以上，且前五大客戶變動較為頻繁，還存在違反獨家供貨協(xié)議與大客戶終止合作的情況。

此外，公司毛利率持續(xù)下滑，2020年至2022年，元豐電控主營業(yè)務(wù)毛利率分別為30.51%、31.14%和27.64%。

在2023年4月上市委會議中，針對公司歷史債務(wù)及控股股東和實際控制人相關(guān)問題進行了現(xiàn)場問詢。根據(jù)申報材料，公司及其控股股東、實際控制人曾涉及大額債務(wù)問題，并通過分立公司、轉(zhuǎn)讓天地底盤和元豐零部件股權(quán)、引入外部投資者及債務(wù)沖抵等方式進行處理。同時，報告期內(nèi)控股股東及實際控制人存在股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛、訴訟以及資金占用問題。

交易所要求公司詳細說明控股股東及實際控制人目前的債務(wù)及對外擔保情況，是否存在與相關(guān)方的訴訟、仲裁或潛在糾紛，并結(jié)合財務(wù)狀況和償債能力，說明是否會對公司的獨立性、控制權(quán)及生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定性產(chǎn)生不利影響。此外，交易所還要求公司說明是否存在體外資金循環(huán)，并闡明內(nèi)部控制制度是否健全有效。

作者 | 摩斯姐

來源 | 摩斯IPO（MorseIPO）