北京
周一是年前最后一個交易日，市場怎么走其實也都無所謂了，關鍵要看長假期間對面會不會又搞出什么名堂來。
之前特朗普說2月1日考慮對我們加10%關稅，他的說法經常一會一變，煙霧彈一個接一個，到底怎么落地，長假過后就能揭曉了。
這兩天美國國會還提出一項《恢復貿易公平法案》，要求撤銷中國的永久正常貿易關系，在5年內分階段將關稅從10%提高到100%，并終止對低價值中國進口產品的“小額豁免”的免稅待遇。
永久正常貿易關系，就是原來常說的最惠國待遇，是說締約雙方在貿易等方面相互給予不低于任何第三國的待遇。美國和我們的永久正常貿易關系法案，是2000年克林頓時代通過的。
到了特朗普上一任期的時候，對我們加征關稅，還搞各種出口限制，我們也相應做了反制，實際上已經沒能執行相互最惠待遇了，現在美國兩黨提出法案正式撤銷這一關系，如果成真意味著更全面的脫鉤。不過這個法案要通過成為正式法律的路徑還不明確，現階段更多是一種施壓籌碼。
這兩天熱門還有幻方旗下的DeepSeek，他們創新的方法能夠極大的降低AI模型訓練成本，最新版本的DeepSeek-R1模型能力媲美OpenAI的o1模型，但是訓練成本只有其1/20，API調用費用只有其3%-4%。
這個成本節省實在太多了，現在有一種觀點認為，如果大模型訓練的成本真的可以極大降低，那以往那些AI公司投重金、堆算力打造的護城河是不是就大大削弱了，市場對于算力的需求會不會大大降低，英偉達的估值是不是也會松動？
到底會不會，我其實也不懂，咱們跟著看個熱鬧吧。
先開開心心過個年，其他等長假結束再看了，希望年前最后一個交易日收紅，來個好兆頭！
提前祝大伙新春愉快，金蛇迎財！
2025年1月26日估值：
股債利差估值分位3.8%，股票相對債券吸引力更高；
A股PE分位54.1%，PB分位11.3%，估值處于中等偏低區間；
A股距離近15年的最低估值，大約還需跌27.1%，距近15年的中位估值位置，還需漲10.5%。
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