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最近除《哪吒2》、DeepSeek火出圈外，黃金也“殺瘋了”。

Wind數據顯示，2025年2月5日COMEX黃金期貨盤中最高觸及2906美元/盎司，創歷史新高。

2月6日繼續高位震蕩，自2025年1月1日以來，國際金價已實現連續五周上漲，其中現貨黃金、COMEX黃金價格漲幅均超8%，每盎司漲超210美元。

COMEX黃金期貨2024年以來走勢圖

數據來源：Wind；

統計區間20240102-20250206

與此同時，國內黃金飾品也隨之上漲。

2月6日，多個黃金珠寶品牌的足金首飾金價格近869元/克，當中較高的已達872元/克，再創新高。較今年1月初每克上漲超55元，較春節前夕(1月26日)每克上漲超30元。

有媒體以“有人跨城排隊1.5小時買黃金”為題，報道了黃金銷售火爆場面。

投資有風險，須謹慎。

截圖來自網絡，僅作示例，不作任何投資參考或建議。

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黃金為何走強？

一般而言，金價的走勢和美元、美債、市場避險情緒、央行購金行為等有關。

1、美元、美債與黃金

按照傳統的投資邏輯，美元、美債和黃金往往是此消彼長的關系，但近兩年美元和金價存在同時走高的情況。

高盛指出，美元走強原因對金價至關重要。

當強勁的美國經濟增長或上升的美債利率驅動美元走強時，金價通常走弱；當貿易關稅或更廣泛的地緣政治沖擊推動美元走強時，美元和金價通常會一起上漲（比如近兩年）。

另外，就美債利率而言，因為美債利率被視為全球“無風險收益率錨”，是各類資產定價的基準。

一旦美債利率上漲，意味著投資者可以拿到更高的無風險收益，黃金吸引力下降，金價承壓；反之，如果美債利率下降，黃金吸引力上升，價格就容易走高。

但兩者并不是絕對的“鏡像”關系。比如加息周期中，美債利率上行，金價應該下跌。但加息往往伴隨通脹壓力和經濟不確定性，而這些因素可能又會推高黃金的避險需求，對沖掉部分利空。

近期由于特朗普上任之后的政策不確定性，美元和美債利率等因素對金價的短期趨勢可能影響不大。

2、降息周期往往利好黃金

美聯儲已于2024年9月進入降息周期。從歷史數據看，降息周期往往對黃金有利。Wind數據顯示，最近6次美聯儲開始降息后6個月內，黃金大都很強勢。

美聯儲降息6個月后，大類資產表現

數據來源：Wind，中金公司

3、全球央行廣泛增配黃金，支撐金價

本周三（2月5日），世界黃金協會（WGC）發布2024年全年及四季度全球黃金需求趨勢報告。

報告顯示，2024年第四季度包含場外交易（OTC）在內的黃金總需求同比增長1%至1297.4噸，全年總需求也增長1%至4974.5噸，分別創下季度和年度新高。其中，各國央行繼續以驚人的速度買入黃金，購買量已連續第三年超過1000噸。

WGC還特別提到，在2024年第四季度央行需求急劇加速至332.9噸，同比增幅達54%。

4、風險事件推升全球避險需求

近年來，全球地緣政治與經濟環境的不確定性顯著加劇，推動市場對安全資產的配置需求持續升溫。

與此同時，全球經濟增長動能放緩的預期升溫，疊加海外部分國家債務風險隱現，進一步催化避險情緒，黃金等安全資產作為抵御系統性風險的“壓艙石”，作用持續強化。

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對普通投資者而言，當前金價處歷史高位，短期回調風險不容忽視。

在金價持續上漲的背景下，市場情緒雖然高昂，但仍需保持謹慎，警惕可能出現的回調壓力，避免“追漲殺跌”。

另外，黃金作為“硬通貨”，在資產配置中具備抗通脹、分散風險的作用，在投資前充分了解產品特性，結合自身實際情況，合理規劃投資組合，才能在享受金價上漲紅利的同時，有效控制風險，實現資產的穩健增值。

當然，如果是作為黃金飾品穿戴使用，買自己喜歡的就好。

主要參考資料：

國信證券《黃金上漲的邏輯：全球避險資產不足》20250204

中信期貨《全球經貿不確定性高企，黃金沖高》20250206

文中券商觀點均節選自券商研究報告，僅作舉例說明，不代表本文觀點，亦不構成任何投資建議與承諾。謹慎投資。指數過去走勢不代表未來表現。本材料是作者基于已公開信息撰寫，但不保證該等信息的準確性和完整性。作者或將不時補充、修訂或更新有關信息，但不保證及時發布該等更新。材料中的內容和意見基于對歷史數據的分析結果，不保證所包含的內容和意見在未來不發生變化。本材料在任何情況下不作為對任何人的投資建議或出售投資標的的邀請。

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