文章作者：Onramp Bitcoin

文章編譯：Block unicorn

致謝與靈感說明

本文深受“什么是貨幣”播客第 538 集（WiM538）中 Robert Breedlove 和 Luke Gromen 的啟發。他們對美元面臨的挑戰以及比特幣在國家安全和經濟穩定中的作用的深入探討，為本文的許多觀點提供了基礎。我們感謝 Robert Breedlove 和 Luke Gromen 在當前宏觀環境中的寶貴見解。

第一部分：引言：解碼特朗普政府的戰略——數字資產革命

特朗普總統近期的政策聲明和戰略任命表明，他有意將比特幣和美元穩定幣整合到美國的金融和國家安全體系中。盡管新政府尚未正式上任，但其顧問團隊的組成和關鍵任命者的公開立場顯示出重塑美國數字資產戰略的強烈意圖，這可能會重新定義全球金融格局。

這一新興戰略似乎也與特朗普的“美國優先”理念緊密契合。重點在于利用比特幣（一種去中心化的價值存儲工具）和與美元掛鉤的穩定幣等貨幣創新，來鞏固美國的全球主導地位，增強美國的經濟主權，并緩解法幣經濟體系中的固有脆弱性。通過關注這些技術，新政府似乎在尋求現代化金融體系，同時應對來自中國和俄羅斯等國家的敵對經濟策略帶來的外部威脅。

例如，特朗普最近關于比特幣保護美國財富的言論，以及他對央行數字貨幣（CBDC）的反對，表明他對數字資產領域有著深刻的理解。

同樣，任命 Howard Lutnick 為商務部長，David Sacks 為人工智能和數字資產負責人，突顯了政府在推動創新的同時，應對將比特幣和穩定幣整合到國家政策中的挑戰。

總體而言，我們認為這一戰略代表了利用比特幣和穩定幣作為工具，確保美國在快速變化的金融格局中的領導地位。我們認為，這一策略不僅僅是技術適應，更是對法幣貨幣體系的系統性脆弱性的回應，旨在保持美國在數字時代作為全球經濟主導力量的地位。

本文探討了這一戰略的關鍵要素，包括政策立場、聲明和任命，揭示了特朗普政府如何在貨幣創新、國家安全和經濟主權的交匯處導航。

第二部分：法幣貨幣體系的脆弱性

要理解特朗普政府新興的數字資產戰略，我們必須首先審視其試圖解決的系統性脆弱性。法幣貨幣體系——以美元作為全球儲備貨幣為核心——幾十年來一直是國際金融的基石。然而，面對不斷演變的地緣政治和經濟挑戰，這一體系日益顯示出其脆弱性。

本章節探討了法幣體系的關鍵缺陷，重點關注三個方面：內部貨幣與外部貨幣的區別、美元高估的經濟后果，以及特里芬難題和“過度特權”的內在矛盾。這些基本概念為比特幣和美元穩定幣作為潛在解決方案的出現提供了背景。

a. 內部貨幣與外部貨幣：概念的轉變

全球金融體系可以通過兩個基本概念來理解：內部貨幣和外部貨幣。這些術語由宏觀經濟學領域提出，并由 Zoltan Pozsar 等金融分析師推廣，用于區分支撐貨幣體系的資產類型及其相關風險和功能。

什么是內部貨幣？

內部貨幣指的是存在于傳統金融體系中的資產，同時是其他人的負債。例如：

• 銀行存款：你在銀行的存款是你的資產，但卻是銀行的負債。銀行欠你這筆錢。

• 美國國債：這些是投資者（個人、公司或外國政府）的資產，但卻是美國政府的負債，政府承諾向債券持有人支付利息和本金。

“內部”一詞的使用是因為這些資產在金融體系內部運作——即它們與實體（如政府、銀行、機構投資者、公司和個人）之間的關系和義務密切相關。它們的價值取決于對發行機構的信任及其履行負債的能力。

內部貨幣的特征

• 相互關聯的負債：內部貨幣的價值取決于發行資產的實體的償付能力和穩定性。例如，如果銀行倒閉，儲戶可能會失去資產。

• 集中控制：內部貨幣的創建和監管發生在由政府、中央銀行或金融機構管理的集中框架內。

• 政治和經濟風險：內部貨幣受政治決策（如制裁、資產凍結）和經濟政策（如通貨膨脹、貶值）的影響。

什么是外部貨幣？

相比之下，外部貨幣由獨立于金融體系內任何負債的資產組成。這些包括：

• 黃金：一種有形的、普遍認可的價值存儲工具，如果自我托管，則沒有對手方風險。

• 比特幣：一種去中心化的數字資產，供應量有限，不依賴政府或金融機構。

“外部”一詞反映了這些資產存在于金融體系之外的事實——它們的價值不依賴于對手方的償付能力或特定機構的穩定性。它們通常被稱為“非政治貨幣”，因為它們的價值不受任何單一政府或組織的政策或行動直接影響。

外部貨幣的特征

• 無對手方風險：外部貨幣的價值是內在的，基于其稀缺性和感知效用。它不依賴于債務人的償還能力。

• 去中心化和獨立：外部貨幣不受中央機構的控制，提供了一定程度的財務主權。

• 抵御政治武器化：與內部貨幣不同，外部貨幣在地緣政治緊張或機構失效時仍然安全。

為什么區分“內部”和“外部”？

“內部”和“外部”這兩個術語源自金融體系內的邊界概念：

• 內部貨幣在已建立的金融和政治體系內創建、持有和運作。它依賴于這些邊界內實體的規則、信任和穩定性。

• 外部貨幣則存在于這些邊界之外。其價值和效用獨立于體系的規則、信任或穩定性。

在實際操作中，“內部”指的是金融生態系統（銀行、政府和機構）內流通的負債和債權，而“外部”指的是不受這些系統性依賴影響的資產。

為什么這種區分重要？

在金融不穩定或地緣政治緊張時期，內部貨幣與外部貨幣的區分變得尤為重要。當對內部貨幣的信任減弱時——無論是由于通貨膨脹、違約還是政治干預——外部貨幣通常作為一種更安全、更可靠的價值存儲工具而受到青睞。這一動態在 2022 年俄羅斯外匯儲備被凍結時得到了鮮明的體現，當時對內部貨幣作為非政治和穩定資產的信任被打破，促使全球重新評估儲備策略。

理解這一框架有助于解釋為什么像黃金和比特幣這樣的外部貨幣越來越受到關注，因為國家、機構和個人都在尋求在日益動蕩的世界中提供韌性和主權的金融工具。

這一區分在Zoltan Pozsar 于 2022 年 3 月發表的《布雷頓森林體系III》分析中重新獲得了關注。Pozsar 強調了烏克蘭沖突引發的地緣政治沖擊如何暴露了內部貨幣的脆弱性。當 G7 凍結俄羅斯的外匯儲備——全球金融體系的基石——時，它揭示了一個關鍵漏洞：長期以來被視為穩定和非政治的內部貨幣，在地緣政治爭端中可以被武器化。

這一前所未有的行為削弱了各國對法幣儲備可靠性的信任，并催化了全球儲備策略的重新評估。這次沒收表明，即使是大規模的內部貨幣持有也無法免受政治風險的影響，這一認識促使各國央行轉向外部貨幣。

央行的回應：轉向外部貨幣

全球對法幣體系的重新評估并非停留在理論層面——它反映在全球各國央行的實際行動中，尤其是在中國和俄羅斯等國家。

這些策略表明，各國央行正在有意轉向外部貨幣，以對沖法幣內部貨幣體系的脆弱性。

1. 中國：黃金與央行數字貨幣的雙重戰略

中國人民銀行（PBOC）一直處于多元化儲備和減少對美債依賴的前沿。關鍵舉措包括：

• 加速黃金積累：僅在 2023 年，中國就增加了超過 100 噸的黃金儲備，延續了其多年來的戰略，以減少對美元計價資產的依賴。黃金作為一種有形的、非政治的價值存儲工具，使中國的金融體系免受法幣風險和地緣政治壓力的影響。

• 通過 MBridge 整合數字人民幣：除了黃金，中國還戰略性地利用其央行數字貨幣（CBDC），即數字人民幣（e-CNY），以減少對美元的依賴。

• • MBridge 倡議：通過與香港、泰國、阿聯酋和國際清算銀行創新中心的合作，中國的 MBridge 項目建立了一個基于區塊鏈的跨境支付平臺，使用 CBDC 進行結算。

  • • MBridge 繞過了 SWIFT 系統，減少了對美國控制的金融基礎設施的依賴。

    • 它推動數字人民幣作為區域結算貨幣，將其嵌入貿易流動中，并鞏固其在多極金融生態系統中的作用。

    • 該倡議確保了參與國的交易自主權，使其免受支付系統地緣政治武器化的影響。

通過將黃金儲備與數字人民幣的操作整合相結合，中國正在同時嘗試對沖法幣脆弱性，并創建一個挑戰美元霸權的平行金融體系。

2. 俄羅斯：以商品為支撐的金融框架

2022 年 G7 凍結俄羅斯外匯儲備是一個關鍵時刻，加速了俄羅斯轉向外部貨幣的進程。克里姆林宮的回應是多方面的：

• 黃金作為核心儲備資產：俄羅斯大幅增加了黃金儲備，認識到黃金作為一種中性、非政治資產的價值，且沒有對手方風險。

• 以資源為支撐的貿易機制：俄羅斯推進了以黃金、石油和天然氣等硬資產結算貿易的機制，繞過了以美元為基礎的體系。這種以商品為支撐的框架減少了對易受制裁的法幣的依賴。

• 比特幣用于規避制裁：俄羅斯探索了比特幣作為國際貿易的去中心化工具。通過利用比特幣的中立性和抗外部控制性，俄羅斯試圖繞過限制，并將外部貨幣的元素整合到其金融戰略中。

3. 全球趨勢：通過黃金和數字貨幣對沖

轉向外部貨幣的趨勢不僅限于中國和俄羅斯。新興市場的央行也在效仿：

• 創紀錄的黃金購買：2022 年，各國央行購買了超過 1200 噸黃金，這是 50 多年來的最高年度總量。這一趨勢突顯了在日益增加的地緣政治和經濟不確定性下，全球對有形、非政治儲備的偏好。

• 數字貨幣的實驗：伊朗和土耳其等國家（以及其他一百多個國家）正在積極探索使用比特幣和 CBDC 等數字貨幣，以減少對美元的依賴。這些舉措旨在在不斷變化的全球秩序中建立金融韌性和自主權。

對美國的戰略影響

外部貨幣的崛起——無論是黃金、比特幣還是像數字人民幣這樣的 CBDC——標志著全球金融動態的深刻轉變。各國央行的行動反映出對法幣體系脆弱性的日益認識，以及對替代儲備策略的需求。

對美國而言，這一不斷變化的格局突顯了調整其金融戰略的緊迫性。如果不采取果斷行動，美元的主導地位將面臨來自基于外部貨幣的多極體系的日益嚴峻的挑戰。整合比特幣和美元穩定幣等工具，可能為美國提供一條現代化其金融架構的途徑，同時保持其在全球經濟中的領導地位。

外部貨幣的戰略吸引力

對于擔心內部貨幣脆弱性的國家來說，外部貨幣提供了一個引人注目的替代方案。尤其是黃金和比特幣，提供了：

• 主權：外部貨幣不受其他國家負債的束縛，提供了法幣儲備無法比擬的控制和安全性。

• 韌性：這些資產不受對手方風險和政治武器化的影響，這些問題一直困擾著內部貨幣。

俄羅斯儲備的沒收是一個分水嶺時刻，揭示了法幣體系的局限性，并促使各國央行重新進行戰略評估。這一不斷變化的儲備哲學突顯了外部貨幣的日益吸引力，因為各國正在對沖其經濟未來，以應對日益多極化的金融格局。

對美國的影響

理解從內部貨幣到外部貨幣的轉變，對于把握特朗普政府潛在數字資產戰略背后的邏輯至關重要。

如果對手國越來越多地轉向外部貨幣以保護其儲備，美國必須現代化其金融戰略以保持其全球領導地位。整合比特幣和美元穩定幣可能使美國能夠平衡這些趨勢，在不斷變化的全球金融秩序中保持韌性，同時保持美元的核心作用。

這一背景為理解更廣泛的結構性和地緣政治壓力提供了基礎，這些壓力使得數字資產整合成為戰略上的必要性。

b. 美元高估的后果

美元作為全球儲備貨幣的地位創造了持續的國際需求，推動了其高估。雖然這帶來了一些優勢，例如美國政府能夠以低成本借款，但也引入了重大的經濟挑戰：

• 貿易逆差和去工業化：強勢美元使美國出口競爭力下降，同時鼓勵進口，導致持續的貿易逆差。這一動態導致了美國制造業的空心化，因為產業已轉移到成本較低的國家。

• 金融部門增長以犧牲工業為代價：貿易伙伴產生的盈余通常被再投資于美國國債和金融市場。這種資金流入不成比例地推動了金融部門的增長，優先于對基礎設施和工業的生產性投資。

• 戰略脆弱性：由此產生的對關鍵商品外國供應鏈的過度依賴，使美國暴露于地緣政治沖擊，削弱了經濟韌性和國家安全。

c. 特里芬難題與“過度特權”

全球儲備貨幣體系的核心存在一個被稱為特里芬難題的悖論：

• 為了向世界提供足夠的流動性，美國必須持續運行貿易逆差，出口美元以滿足全球需求。

• 然而，這些逆差削弱了國內經濟，侵蝕了工業能力并加劇了不平等。

這一悖論賦予了美國“過度特權”，使其能夠以低成本借款并無限期維持逆差。但這一特權是一把雙刃劍。雖然它使金融市場受益，但也加劇了財富不平等，加速了去工業化，并創造了對外國權力的戰略依賴。

為什么這很重要

這些脆弱性不僅僅是學術上的批評——它們對美國的經濟發展、地緣政治戰略和國家安全具有現實世界的影響。特朗普政府強調將比特幣和穩定幣整合到金融體系中，可以看作是對這些脆弱性的直接回應。通過解決內部貨幣固有的風險并利用外部貨幣的優勢，這一戰略使美國能夠在快速變化的全球金融格局中保持其領導地位。

在探討了這些挑戰的根源之后，我們現在可以建立論點，說明為什么數字資產、比特幣和穩定幣不僅僅是金融創新，而且是適應未來多極金融世界的必要工具。

第三部分：布雷頓森林體系III及向外部貨幣的轉變

全球貨幣體系的演變：從黃金到法定貨幣再到比特幣

要理解 Zoltan Pozsar 所稱的“布雷頓森林體系III”的出現以及向外部貨幣的日益轉變，了解貨幣體系的歷史演變至關重要。從 19 世紀的古典金本位制到 20 世紀后期的法定貨幣制度，全球金融架構的每一次演變都是由先前體系的脆弱性和對貨幣穩定性的追求所驅動。當前的轉變不僅反映了法定貨幣的缺陷，也反映了向去中心化和韌性發展的更廣泛歷史軌跡。

古典金本位制：自我調節系統（19 世紀至 1914 年）

19 世紀見證了古典金本位制的興起，這一貨幣體系是有機地而非通過正式協議形成的。其關鍵特征體現了貨幣紀律和經濟進步：

• 穩定性和信任：黃金的固有稀缺性和生產成本提供了一種普遍信任的交換媒介。即使在快速工業增長期間，價格水平也保持穩定或略有通縮。

• 自動紀律：政府和中央銀行不能超出其黃金儲備擴大貨幣供應。貿易失衡通過國家之間的黃金流動自然糾正，施加了財政和貨幣紀律。

• 全球繁榮：金本位制支撐了前所未有的工業發展，促進了國際貿易和投資。這一體系的一致性促進了穩定增長和低通脹。

• 貨幣統一：到 19 世紀末，大約有 50 個國家采用了金本位制，創造了一個相互連接和可預測的全球貨幣秩序。

然而，隨著 1914 年第一次世界大戰的爆發，這種穩定性瓦解了。各國放棄了金本位制，通過赤字支出為戰爭努力提供資金，引發了通貨膨脹并破壞了貨幣紀律。最初被宣傳為暫時中止的做法變成了對法定貨幣的長期實驗，為隨后的貨幣不穩定奠定了基礎。

金匯兌本位制及兩次世界大戰之間的時期（1922 年至 1930 年代）

第一次世界大戰后恢復貨幣秩序的努力在 1922 年熱那亞會議上引入的金匯兌本位制中達到高潮。這一體系代表了與古典金本位制的偏離：

• 有缺陷的設計：國家可以持有外幣（主要是美元和英鎊）而非黃金作為儲備。這種安排允許關鍵儲備貨幣國家發行遠遠超過其黃金持有量的負債。

• 投機性繁榮與蕭條：1920 年代的通貨膨脹性繁榮，由該體系固有的流動性擴張推動，最終導致了諸如佛羅里達房地產泡沫和 1929 年股市崩盤等投機狂潮。

• 大蕭條：金匯兌本位制的崩潰加劇了 1930 年代的通縮螺旋。其設計缺陷，包括儲備的雙重計算，造成了系統性不穩定。

兩次世界大戰之間的時期暴露了部分黃金支持和依賴法定貨幣流動性的局限性，突顯了對更穩健體系的需求。

布雷頓森林體系I（1944 年至 1971 年）：美元-黃金匯兌標準

第二次世界大戰后，布雷頓森林會議建立了一個以美元為錨的新貨幣秩序。雖然貨幣與美元掛鉤，但只有美元可以兌換成黃金，且僅限于外國中央銀行。

• 美元霸權：該體系創建了一個美元匯兌標準，將美國定位為全球經濟領導者。外國政府持有美元儲備，實際上信任美國保持貨幣紀律。

• 通貨膨脹傾向：與古典金本位制不同，布雷頓森林體系缺乏自動糾正機制。美國可以發行美元而不會立即產生后果，導致貿易逆差和美元過度創造。

• 信心崩潰：到了 1960 年代，隨著以法國為首的外國要求用美元兌換黃金，美國的黃金儲備逐漸減少。1971 年，尼克松總統暫停了美元與黃金的兌換，實際上結束了這一體系，開啟了法定貨幣時代。

布雷頓森林體系II（1971 年至 2022 年）：基于法定貨幣的脆弱性

向法定貨幣的過渡標志著布雷頓森林體系II的開始，其中美元的主導地位通過對美國國債的需求和石油美元體系得以維持：

• 石油美元協議：石油出口國以美元定價石油，確保全球對美元的持續需求。作為回報，美國提供軍事和政治支持。

• 負債支持負債：該體系用美國國債取代黃金作為主要儲備資產。然而，這創造了一個由其他負債支持的負債基礎，完全依賴于對美國政府財政審慎的信任。

• 金融化和貿易失衡：將貿易順差再投資于美國國債，推動了金融部門的過度增長，導致去工業化和財富不平等（1971 年發生了什么？）。

• 結構性脆弱性：法定貨幣體系本質上是脆弱的，容易受到通貨膨脹、過度債務和地緣政治武器化的影響。2022 年俄羅斯外匯儲備的凍結再次凸顯了這些風險，削弱了對內部貨幣的信任。

布雷頓森林體系III：向外部貨幣的轉變

布雷頓森林體系III的出現反映了全球從基于法定貨幣的內部貨幣轉向有形、非政治性資產（如黃金和比特幣）的趨勢：

• 地緣政治催化劑：俄烏沖突和 G7 凍結俄羅斯儲備暴露了法定貨幣體系的脆弱性，促使各國多樣化其儲備。

• 轉向黃金和比特幣：以中國和俄羅斯為首的中央銀行加速購買黃金，2022 年全球黃金購買量達到 1,200 公噸，為 50 多年來的最高水平。與此同時，俄羅斯等國家開始探索比特幣用于國際貿易，認識到其在制裁和政治干預中的韌性。

• 比特幣的獨特作用：與黃金不同，比特幣結合了外部貨幣的最佳屬性和現代實用性：

• 數字化、去中心化和不可審查：不受操縱，不可審查，易于全球轉移。

• 有限供應：比特幣的固定供應確保了對通脹稀釋的保護。

• 中立和無國界：比特幣獨立于任何政府運作，使其特別適合多極金融秩序。

對全球金融的影響

向布雷頓森林體系III的過渡標志著全球金融體系的深刻轉變：

• 從負債到有形資產：各國越來越多地通過接受黃金和比特幣等外部貨幣來對沖內部貨幣的風險。

• 多極體系的崛起：隨著對美元霸權的信任減弱，去中心化和商品支持的體系正在獲得關注。

• 比特幣作為全球儲備資產：結合稀缺性、去中心化和數字實用性，比特幣正在成為 21 世紀中立、韌性儲備資產的最可行候選者。

對美國而言，這一轉變突顯了調整其金融戰略的緊迫性。通過將比特幣納入其儲備并利用美元穩定幣，美國可以在布雷頓森林體系III的挑戰中航行，同時在快速變化的全球金融格局中確保其領導地位。

第四部分：美元穩定幣在金融轉型中的作用

a. 連接內部和外部貨幣

美元穩定幣充當傳統金融體系（內部貨幣）和新興的去中心化金融生態系統（外部貨幣）之間的橋梁。

• 與國債掛鉤：穩定幣通過持有儲備（其中大部分是短期美國國債）來維持其與美元的掛鉤。這種支持確保了其穩定性和可靠性，同時將它們直接連接到傳統金融體系的核心。

• 擴展美元主導地位：通過實現數字生態系統中的無縫交易和流動性，穩定幣有效地將美元嵌入數字經濟。它們在基于區塊鏈的系統中的存在確保美元保持相關性和廣泛使用，即使全球金融格局向去中心化轉變。

b. 加強美元霸權

穩定幣充當美元的數字特洛伊木馬，將其影響力嵌入新的金融體系。

• 與數字人民幣和商品支持貨幣競爭：面對中國數字人民幣和嘗試商品支持貨幣體系的國家的日益增長的挑戰，穩定幣提供了強有力的對策。通過無縫集成到數字網絡中，它們確保美元在全球貿易和金融中保持核心地位。

• 確保可訪問性：穩定幣為全球用戶提供了一種高效的方式來訪問和交易美元，即使在傳統銀行系統有限、嚴格控制或不穩定的地區也是如此。這增強了美元的覆蓋范圍，并維持其在數字時代的主導地位。

c. 穩定國債市場

穩定幣不僅是金融工具，也是支持美國國債市場的機制。

• 對國債的結構性需求：支持穩定幣的儲備主要持有美國國債，這為這些資產創造了持續增長的需求。這種動態減少了波動性，支持了流動性，并間接穩定了國債市場的利率。

• 現代石油美元體系：正如石油美元體系通過全球石油定價為美國國債創造了結構性需求一樣，穩定幣現在將美元的相關性錨定在數字生態系統中。這確保了國債仍然是傳統和現代金融體系的基石，增強了美國的金融穩定性。

d. 風險與緩解

雖然穩定幣帶來了重大機遇，但它們也引入了必須解決的潛在風險。

• 監管挑戰：圍繞穩定幣監管的不確定性可能會阻礙其融入主流金融體系。清晰一致的監管框架對于確保其增長和穩定性至關重要。

• 系統性脆弱性：如果發行人管理不善或儲備無法訪問，過度依賴穩定幣儲備可能會產生系統性風險。強有力的監督和多樣化的儲備持有對于緩解這些風險至關重要。

• 對手方依賴：對美國國債的依賴使穩定幣暴露于美國政府的財政政策和債務管理策略之下。確保財政紀律和維持全球對國債的信心是維持穩定幣有效性的必要條件。

總之，美元穩定幣代表了維護美國金融領導地位的關鍵工具。通過連接傳統經濟和數字經濟，加強美元的主導地位，并穩定國債市場，它們使美國能夠在快速變化的全球金融體系中應對挑戰。然而，謹慎的管理和前瞻性的監管對于充分發揮其潛力同時減輕相關風險至關重要。

第五部分：比特幣在美國政策中的戰略作用

a. 對沖法定貨幣的脆弱性

比特幣為應對法定貨幣和傳統金融體系固有的脆弱性提供了強有力的對沖，為美國提供了應對經濟不穩定的戰略優勢。

• 戰略比特幣儲備（SBR）：美國可以利用比特幣作為戰略比特幣儲備，以確保其金融穩定性并減輕系統性風險。作為一種去中心化和有限的資產，比特幣可以作為對沖通貨膨脹、貨幣貶值和債務侵蝕的工具。

• • 對沖通貨膨脹：比特幣的固定供應量為 2100 萬枚，確保其不受法定貨幣和美國國債等傳統儲備資產的通貨膨脹壓力的影響。這種通縮特性使比特幣成為一種可靠的價值儲存手段，保護國家財富免受貨幣貶值的影響。

• 抵消債務貶值風險：通過持有比特幣，美國獲得了對沖過度債務積累和長期法定貨幣貶值風險的緩沖。隨著比特幣在全球采用中的升值，它提供了一種減少國家債務實際負擔的手段。

• 先發優勢：比特幣的有限性放大了早期采用的好處。通過建立大量的 SBR，美國可以在全球采用加速導致其重新估值之前以較低的成本獲得比特幣。這一戰略舉措將使美國能夠利用升值的比特幣儲備來償還其以法定貨幣計價的債務，將迫在眉睫的財政負債轉化為經濟實力。

• 比特幣采用的后來者將面臨更高的獲取成本，減少其儲備的潛在回報。像美國這樣的早期采用者可以確保其金融未來，同時在比特幣驅動的全球經濟中塑造參與規則。

b. 通過挖礦推動能源獨立

比特幣挖礦經常因其能源消耗而受到批評，但它為增強美國能源獨立性和基礎設施發展提供了獨特的機會。

• 激勵能源投資：比特幣挖礦創造了持續的能源需求，激勵了對未充分利用或可再生能源的投資。這種動態加強了美國能源電網，多樣化能源生產，并減少對外國能源供應的依賴。

• 平衡電網需求：挖礦作業充當了能源電網的穩定器，在需求低谷時消耗多余能源，在高峰使用期則減少消耗。這種靈活的需求管理提高了電網的效率和韌性，特別是在能源供應可能波動的可再生能源豐富地區。

• 雙重用途基礎設施：戰略上協調一致的挖礦作業可以同時服務于經濟和國家安全目的。例如，在緊急情況下，挖礦產生的多余能源可以重新定向到關鍵基礎設施，支持國防準備和災害響應。

c. 回流和產業政策

比特幣驅動的政策有可能催化美國的再工業化并加強供應鏈，解決幾十年來離岸外包造成的脆弱性。

• 通過控制重估實現再工業化：促進比特幣采用的政策可能有助于資產的受控重估，允許適度的通脹，從而提高美國出口競爭力。通過平衡美元的高估，美國可以刺激國內制造業并恢復關鍵產業。

• 加強供應鏈：比特幣挖礦及其相關基礎設施投資鼓勵國內經濟活動，增強美國供應鏈的韌性，并減少對外國生產的依賴。

為什么選擇比特幣而非替代品？

比特幣的獨特屬性——數字可轉移性、有限供應和去中心化性質——使其成為解決現代經濟和地緣政治挑戰的理想資產，超越了黃金等傳統替代品。

• 黃金的局限性：雖然黃金仍然是寶貴的財富儲存手段，但其物理性質使其在全球交易和融入數字經濟方面不太實用。黃金還缺乏使比特幣特別適合現代時代的可編程性和網絡效應。

• 比特幣的優勢：比特幣結合了黃金的中立性和稀缺性與無與倫比的數字效用。其去中心化網絡確保沒有任何單一實體可以控制其價值，其有限供應保證了對通脹稀釋的抵抗力。

強調先發優勢

通過率先行動并建立大量戰略比特幣儲備，美國可以：

• 償還國家債務：隨著比特幣的價值因全球采用而升值，美國可以利用其儲備來結算以法定貨幣計價的債務，有效地將貶值的負債轉變為增長的資產。

• 塑造未來金融秩序：早期采用使美國成為新興比特幣經濟中的標準制定者，使其能夠影響基礎設施、監管和全球規范。

• 確保長期經濟領導地位：現在擁抱比特幣確保美國保持在金融和技術創新的前沿，鞏固其作為全球經濟強國的地位。

通過將比特幣納入其金融和產業政策，美國可以解決法定貨幣的脆弱性，增強能源獨立性，并促進經濟韌性。早期采用不僅有利；這是在快速變化的全球金融體系中保持領導地位的戰略必要性。

第六部分：主權博弈論：比特幣的地緣政治競賽

a. 比特幣采用的囚徒困境

國家采用比特幣呈現了一個經典的囚徒困境——一個情景，其中個體行動者面臨的選擇導致的結果不僅取決于他們的行動，還取決于其他人的行動。在比特幣采用的背景下，這種困境的利害關系因資產的獨特特征而放大：其嚴格有限的供應、去中心化以及在轉向遠離法定系統的世界中的日益相關性。

全球比特幣采用的競賽可以歸結為三種戰略情景：如果沒有人采用比特幣

當前的金融系統持續存在，美國保持美元霸權。然而，法定系統的結構性缺陷——持續的貿易赤字、去工業化和不斷增加的債務——繼續侵蝕經濟穩定。對美國來說，這可能導致：

• 惡性通脹，因為無節制的債務發行使美元貶值。

• 軍事力量削弱，因為經濟衰退減少了國防開支。

• 全球影響力侵蝕，因為美元的主導地位減弱。

對于像中國和俄羅斯這樣的競爭對手，依賴基于法定的系統使他們面臨：

• 對制裁的脆弱性：兩國都已經經歷了內部貨幣的武器化，例如俄羅斯外匯儲備的凍結。

• 美元依賴：他們的經濟戰略仍然受到依賴美元系統的限制，阻礙了他們獨立運作的能力。

認識到這些脆弱性，兩國已經開始遠離內部貨幣，如中國的數字人民幣倡議和俄羅斯對比特幣和資源支持貨幣的探索所示。

如果部分國家采用而其他國家不采用

早期采用者的優勢：早期采用比特幣的國家將獲得以下好處：

• 貨幣主權：免受法定貨幣脆弱性的影響。

• 經濟杠桿：由于比特幣的稀缺性，早期采用者可以以較低的成本獲取比特幣。

• 戰略影響力：在新興的比特幣驅動秩序中，早期采用者能夠塑造規則。

后期采用者的劣勢：延遲采用的國家將面臨以下挑戰：

• 成本上升：由于比特幣供應有限，采用者增多將推高價格。

• 依賴早期采用者的基礎設施：這會削弱經濟主權。

• 地緣政治劣勢：全球系統將傾向于與比特幣整合的經濟體優先對齊。

如果所有國家都采用比特幣

全球將出現一種新的貨幣標準，平衡金融競爭環境，減少由法定系統引起的扭曲。

然而，早期采用者仍將保持優勢，包括：

• 獲取更大份額的有限比特幣供應。

• 在比特幣融入全球經濟系統中的領導地位。

為什么先發優勢重要

比特幣的嚴格限量供應（2100 萬枚）為早期采用創造了前所未有的激勵。后來者將不可避免地以更高的成本獲取更少的比特幣，因為比特幣的價格和效用會隨著網絡效應上升。對美國而言，現在采取行動將能夠：

• 經濟優勢：在比特幣變得極其昂貴之前積累儲備。

• 戰略定位：塑造全球采用標準以符合美國利益。

• 韌性：獲得對沖法定貨幣脆弱性和地緣政治風險的工具。

不作為的風險是將這些優勢拱手讓給對手，導致美國經濟削弱和戰略邊緣化。

b. 對手的策略

在美國辯論其策略時，像中國和俄羅斯這樣的對手正在積極采取措施應對法定貨幣的脆弱性，利用中心化和去中心化的工具：

中國的數字人民幣與“一帶一路”倡議（BRI）

• 數字人民幣擴展：

• • 中國開發了中央銀行數字貨幣（CBDC）——數字人民幣，以減少國際貿易中對美元的依賴。

  • 例如，MBridge 等項目將數字人民幣整合到區域貿易中，實現跨境支付脫離美元系統。

• 一帶一路”整合：BRI 將參與國與中國的貨幣和金融系統綁定，擴大數字人民幣的影響力，減少對美元的依賴。

• 比特幣與區塊鏈潛力：盡管中國對比特幣實施國內限制，但其在挖礦領域的歷史主導地位以及對區塊鏈技術的探索表明，中國意識到比特幣的戰略潛力。

俄羅斯的資源支持金融策略與比特幣采用

• 以商品為貨幣：為應對制裁，俄羅斯探索了與石油、天然氣和黃金掛鉤的資源支持貨幣，創建替代貿易機制。

• 比特幣用于規避制裁：俄羅斯對比特幣的使用增加，反映了其對比特幣中立性和韌性的認可，使其能夠在傳統金融系統之外進行貿易。

• 地緣政治影響：將比特幣整合到其經濟戰略中，可能使俄羅斯能夠建立新聯盟，挑戰美元主導地位，并確保金融主權。

c. 美國的機會

在比特幣的地緣政治競賽中，美國面臨一個關鍵選擇：將比特幣作為戰略資產擁抱，或冒著在快速變化的金融格局中被對手超越的風險。

• 通過早期采用確保領導地位：

• • 將比特幣與國債和美元穩定幣并列，將現代化美國的金融系統，以應對對手的策略。

  • 比特幣的中立性和去中心化性質使其成為在多極世界中維持全球信任和穩定的強大工具。

• 塑造全球標準：

• • 早期采用使美國能夠影響比特幣融入全球系統的過程，確保其與美國的戰略利益一致。

  • 通過率先行動，美國可以建立有利于其經濟和盟友的監管和基礎設施規范。

• 加強聯盟：比特幣采用為加強與盟友的金融聯系提供了機會，創建一個利用去中心化資產來制衡中心化系統（如中國的數字人民幣）的國家聯盟。

戰略必要性

比特幣競賽不僅是一場金融競爭，更是一種地緣政治必要性。囚徒困境框架凸顯了高風險：果斷行動的國家將獲得顯著優勢，而延遲行動的國家則可能落后。

對美國而言，擁抱比特幣的決定超越了經濟層面——這是在日益去中心化和多極化的金融秩序中確保韌性、領導力和影響力的戰略必要性。

第七部分：多極金融秩序

a. 美元霸權的終結？

幾十年來，美元作為世界主導儲備貨幣的地位一直由石油美元系統、對美國國債的需求以及美元在國際貿易中的作用支撐。然而，隨著全球經濟動態的變化，美元霸權的時代正日益受到威脅：

• 對美元主導地位的挑戰：

• • 信任的侵蝕：在烏克蘭沖突期間凍結俄羅斯外匯儲備的舉動向許多國家表明，以美元計價的資產容易受到政治武器化的影響。

  • 替代品的崛起：中國的數字人民幣和俄羅斯的商品支持貨幣等舉措表明，越來越多的國家正在努力繞過美元進行國際貿易和金融交易。

  • 結構性弱點：美元的高估以及依賴持續的貿易逆差來維持全球流動性，削弱了美國的工業競爭力并創造了經濟脆弱性。

• 新興的去中心化金融系統：

• • 為應對基于法定貨幣系統的脆弱性，各國正在探索比特幣和基于區塊鏈的支付系統等去中心化資產。

  • 商品支持貨幣和數字替代品正在重塑金融格局，導致一個更加分散、多極化的秩序。

這一演變標志著美元作為唯一儲備貨幣地位的潛在衰落，這種轉變可能重新定義全球權力動態。

b. 比特幣的中立性作為解決方案

在美元霸權侵蝕和替代系統崛起的背景下，比特幣作為一種獨特定位的解決方案脫穎而出，能夠應對多極金融秩序的挑戰：

• 去中心化與中立性：

• • 比特幣不受任何單一國家或機構的控制，使其免受困擾國家支持貨幣的地緣政治緊張局勢的影響。

  • 與數字人民幣不同，比特幣的去中心化性質確保沒有任何單一實體能夠操縱其供應或影響其使用。

• 全球可訪問性：比特幣的無國界和抗審查設計使其成為一種普遍可訪問的資產，適用于國際貿易和作為儲備貨幣。

• 稀缺性與信任：

• • 比特幣的 2100 萬枚有限供應提供了硬貨幣標準，保護其免受通脹和貶值的影響，這與法定貨幣形成鮮明對比。

  • 其透明、開源的協議促進了對其操作的信任，與國家貨幣通常相關的不透明貨幣政策形成鮮明對比。

為什么比特幣適合多極世界

隨著各國向多極金融系統過渡，比特幣為解決去中心化、信任和韌性挑戰提供了解決方案：

• 真正的全球儲備資產：比特幣的中立性和稀缺性使其成為去中心化全球貨幣標準的有力候選者，類似于古典時代的黃金。

• 對沖法定貨幣不穩定性：對于擔心法定系統脆弱性的國家，比特幣提供了一種無對手風險的替代價值儲存手段。

• 制衡中心化數字貨幣：雖然國家支持的數字貨幣（如數字人民幣）集中了權力，但比特幣的去中心化架構民主化了訪問并減少了系統性風險。

結論：新的金融范式

美元霸權的衰落和去中心化金融系統的崛起標志著新金融范式的曙光。在這一不斷變化的格局中，比特幣的中立性、韌性和可訪問性使其成為一種變革性力量。對美國和其他國家而言，將比特幣整合到其金融戰略中不僅是一項前瞻性創新，更是應對多極世界復雜性并確保 21 世紀經濟穩定的必要步驟。

第八部分：穩定幣、比特幣與韌性之路

隨著全球金融系統向多極化和去中心化的未來過渡，穩定幣、比特幣和美國國債作為互補工具，共同應對法定系統的脆弱性。它們共同構成了一個框架，能夠維持美國的金融主導地位，確保穩定性，并在快速變化的格局中促進韌性。

穩定幣：在數字時代錨定美元

• 擴展美元主導地位：與美元掛鉤的穩定幣在區塊鏈生態系統中作為法定貨幣的數字代表。通過將美元嵌入去中心化系統，穩定幣增強了其在日益由數字和去中心化金融基礎設施主導的世界中的相關性。

• 支持國債：由美國國債儲備支持的穩定幣為這些工具創造了持續需求，穩定了其市場并間接支持了更廣泛的金融系統。

• 全球實用性：穩定幣提供低成本、即時的跨境交易，將美元使用擴展到傳統銀行系統有限的地區，確保美元在去中心化金融和新興市場中仍然是首選貨幣。

比特幣：對沖與長期儲備資產

• 對沖法定貨幣風險的戰略工具：隨著法定系統面臨日益增長的通脹壓力和債務貶值，比特幣作為一種替代儲備資產，其有限供應、去中心化和獨立于國家控制的特性使其成為對沖法定貨幣脆弱性的強大工具。

• 新的儲備資產：比特幣的中立性和稀缺性使其成為多極金融秩序中的全球儲備資產。作為外部貨幣，它與穩定幣和國債相輔相成，為金融韌性提供了去中心化的基礎。

美國國債：提供短期流動性

• 作為穩定基石的國債：盡管法定系統存在脆弱性，美國國債仍然是全球金融的基石，在經濟不確定性時期提供流動性和安全感。

• 與數字系統的整合：通過支持穩定幣，國債確保了去中心化生態系統內的短期穩定性，將傳統金融工具的優勢與數字資產的靈活性相結合。

互補框架：穩定性、靈活性與韌性

• 協同三合一：穩定幣、比特幣和國債共同構成了一個解決金融穩定和創新不同方面的工具組合：

• • 穩定幣將美元錨定在數字生態系統中，強化其主導地位。

  • 比特幣提供對沖和去中心化的中立儲備資產。

  • 國債確保流動性和短期穩定性。

• 應對法定貨幣脆弱性：這一框架通過多樣化金融系統的基礎，減輕了法定貨幣過度擴張和系統性脆弱性的風險。雖然國債提供了即時流動性，但比特幣和穩定幣為長期引入了韌性和適應性。

• 促進經濟韌性：這些工具的整合使美國能夠在適應新挑戰的同時保持全球金融系統的領導地位。穩定幣擴展了美元霸權，比特幣提供了對沖法定貨幣不穩定性的工具，而國債在過渡時期穩定了市場。

結論：貨幣韌性的新時代

穩定幣、比特幣和國債之間的相互作用代表了對法定系統脆弱性的一種創新回應。通過利用這些工具的互補優勢，美國可以確保經濟韌性，保持金融領導地位，并適應去中心化、多極世界的復雜性。這一金融工具的三重組合標志著一條戰略前進道路，在確保穩定性的同時擁抱數字資產的變革潛力。

第九部分：比特幣作為社會和經濟的穩定器

除了其地緣政治和宏觀經濟意義外，比特幣還作為社會和經濟的穩定器提供了獨特的益處。通過在通脹時期保護財富并促進金融素養，比特幣解決了現代金融系統中個人和社區面臨的一些最緊迫的挑戰。

a. 財富保值與通脹緩解

• 對沖通脹的工具：在貨幣貶值和通脹上升時期，比特幣的有限供應提供了對抗購買力侵蝕的保障。與可以通過過度印鈔膨脹的法定貨幣不同，比特幣的供應上限確保其價值不會隨時間稀釋。

• 在過渡時期保護財富：歷史上，通脹過渡期（無論是戰爭、經濟危機還是法定貨幣崩潰）都會摧毀以傳統貨幣持有的儲蓄。比特幣提供了一種去中心化的替代方案，使個人和公司能夠在不依賴銀行、政府或中央機構的情況下保護其財富。

• 無工業競爭：與黃金或其他商品不同，比特幣沒有物理用途，因此不會在非貨幣領域引發破壞性通脹影響。這使其能夠純粹作為一種貨幣資產運作，保持其中立性并最小化經濟扭曲。

b. 促進金融素養

• 實用的金融教育工具：比特幣的透明和不可變特性為教授基本金融概念提供了獨特的機會。通過理解比特幣的機制（如供應限制、去中心化和私鑰的作用），個人可以更深入地理解貨幣原則。

• 培養金融韌性：隨著人們學習使用比特幣儲蓄、投資和交易，他們獲得了在去中心化金融系統中管理財富的實踐經驗。這增強了對系統性沖擊的韌性，并提高了個人在財務決策中的自主性。

• 賦能未來一代：將比特幣納入教育課程和個人財務戰略中，為年輕一代提供了應對不斷變化的經濟格局的工具。通過促進金融素養和主權，比特幣可以幫助減輕與法定系統相關的經濟脆弱性。

結論：不確定世界中的穩定力量

比特幣的獨特屬性使其成為個人和社會的穩定力量。作為對沖通脹的工具和促進金融素養的手段，比特幣解決了系統性脆弱性，同時賦予人們掌控自己財務未來的能力。在一個充滿經濟不確定性的時代，比特幣作為社會和經濟的穩定器的作用凸顯了其超越貨幣價值的變革潛力。

第十部分：結論：前進之路

全球金融系統正處于一個關鍵的轉折點。法定系統的結構性弱點——無節制的貨幣印刷、對負債的依賴以及對地緣政治武器化的敏感性——不再是理論風險，而是明確而現實的挑戰。隨著布雷頓森林體系II時代的逐漸消逝，多極化金融格局的出現要求采用具有韌性和去中心化的貨幣框架。現在是采取果斷行動的時候了。

抓住先發優勢

對美國而言，風險尤其高。作為全球金融秩序的主要管理者，美國有一個無與倫比的機會來引領這一轉型。通過率先建立戰略比特幣儲備（SBR），美國可以獲得非凡的收益：

• 對沖法定貨幣貶值：比特幣的有限供應和全球采用使其在法定貨幣面臨通脹壓力時具有獨特的升值潛力。通過將比特幣作為儲備資產持有，美國可以抵消與其不斷增加的債務和貨幣貶值相關的風險。

• 償還國家債務：隨著比特幣因全球采用而升值，美國可以利用其早期持有的比特幣以法定貨幣結算其國家債務。這一戰略將當前的負債驅動系統轉變為由升值的外部貨幣支持的系統。

• 塑造全球金融標準：早期采用使美國成為比特幣融入金融系統的標準制定者，確保其在去中心化世界中的持續領導地位。

比特幣作為戰略儲備資產

比特幣的中立性、稀缺性和獨立性使其成為對沖法定系統脆弱性的理想工具。與黃金或其他傳統資產不同，比特幣的可編程性和全球可移植性在數字時代提供了無與倫比的實用性。隨著全球比特幣采用競賽的加速，先發國家將獲得不成比例的經濟和戰略優勢。

穩定幣作為美元的數字延伸

穩定幣提供了互補的益處，將美元的影響力擴展到去中心化生態系統中。通過將美元主導地位錨定在數字領域，穩定幣提供了流動性和穩定性，同時為美國國債創造了結構性需求。與比特幣一起，穩定幣形成了一種雙重戰略，以現代化金融系統并確保全球經濟領導地位。

呼吁大膽的政策

前進的道路需要遠見卓識的領導力和創新的政策制定。為確保長期的經濟和地緣政治韌性，美國必須：

• 將比特幣整合到貨幣政策中：建立戰略比特幣儲備將保護其免受法定貨幣脆弱性的影響，同時利用比特幣升值為國家債務減少提供機會。

• 促進數字資產創新：鼓勵比特幣和穩定幣負責任的創新的監管框架將確保美國保持在金融技術的前沿。

• 引領全球采用競賽：通過早期采用比特幣，美國可以確保其領導地位，使其在塑造去中心化金融秩序中保持核心角色。

特朗普政府的愿景

總統當選人唐納德·特朗普及其即將上任的政府已經通過公開聲明和戰略任命明確表明了他們對這些必要性的理解：

• David Sacks 擔任人工智能與加密資產沙皇：作為去中心化系統的知名倡導者，Sacks 的任命突顯了政府將比特幣和穩定幣等數字資產整合到國家政策中的重點。

• Howard Lutnick 擔任商務部長：Lutnick 在倡導比特幣和穩定幣方面的記錄表明，政府致力于利用這些創新來增強美國的經濟主權。

• 總統當選人特朗普的政策聲明：特朗普對中央銀行數字貨幣（CBDC）的反對以及對比特幣保護美國財富潛力的認可表明，他對不斷變化的金融格局有著深刻的理解。

• Stephen Miran 和 Paul Atkins 等任命：兩人以支持創新著稱，表明了一個有利于促進數字資產增長同時應對系統性風險的監管環境。

這些行動表明，即將上任的政府認識到現代化金融系統的關鍵需求。通過將比特幣和穩定幣整合到其更廣泛的戰略中，特朗普政府似乎準備好在快速去中心化的全球秩序中確保美國的領導地位。

韌性的未來

向多極金融系統的過渡帶來了挑戰，但也帶來了前所未有的機遇。通過果斷行動，美國可以減輕法定系統的脆弱性，同時為全球金融的未來設定標準。大膽的領導力和戰略遠見不僅是必要的——它們是必不可少的。

特朗普政府的任命和政策信號表明，他們愿意接受去中心化貨幣作為經濟和地緣政治韌性的戰略工具。通過利用先發優勢、將比特幣作為儲備資產整合，并通過穩定幣擴展美元主導地位，美國可以確保其作為韌性、公平和創新的全球金融系統架構師的地位，為子孫后代奠定基礎。

如果覺得文章好看，你可以將Block unicorn 標注星標和添加桌面。

本文提供的信息僅用于一般指導和信息目的，本文的內容在任何情況下均不應被視為投資，業務，法律或稅務建議。對于根據本文做出的個人決定，我們不承擔任何責任，我們強烈建議您在采取任何行動之前進行自己的研究。盡管已盡最大努力確保此處提供的所有信息都是準確的和最新的，但可能會發生遺漏或錯誤。