春節后，在DeepSeek引領下A股迅速升溫。上證指數于2月7日收站3300點，這也是2025年以來滬指首次收站3300點。

市場情緒也隨之回暖。Wind數據顯示，上周五全A成交額放量至近2萬億，本周前兩個交易日日成交量也均超1.6萬億，較春節前明顯放量。

2025年1月2日以來A股成交量（萬億）

數據來源：Wind

截至20250210

盡管春節后的A股并非一路上漲，中間也有反復，但很多投資者對A股春季行情期待不減。

那么，今年春季行情是否可期？哪些行業或可重點關注？

歷史上，春季行情常常有

春季行情是A股經典“日歷效應”之一，也常被稱為“春季躁動”。盡管今年A股開年表現略顯平淡，但回顧歷史，春季行情幾乎年年都有。

海通證券以上證指數為例發現，2005年至2024年，A股歲末年初基本都出現了春季行情，只是啟動時間和漲幅各有不同。

從啟動時間來看，行情啟動早晚與上年三四季度行情密切相關。

若三四季度行情較弱，春季行情往往啟動較早，最早可在11月中旬開啟；若三四季度行情較好，春季行情則啟動較晚，多在1月中下旬甚至2月初；其他年份則大多在元旦前后啟動。

春季行情三大重要推手

春季行情的展開通常是多重因素共同作用的結果。

政策催化是重要助推器。

歲末年初，各類重要會議密集召開，政策利好不斷，有效提升市場情緒，推動市場風險偏好上升。例如2014年的“大眾創業、全民創新”、2016年的供給側改革以及2019年的股市政策等，都極大地提振了市場信心，助力春季行情展開。

流動性寬松也常常直接推動春季行情的啟動。

年初是信貸投放高峰期，資金利率下行，宏觀流動性相對寬松，流動性的改善成為行情啟動的關鍵因素。

宏觀基本面的改善同樣重要。

春季一般處于業績真空期，宏觀高頻數據對A股市場具有重要的指引作用。在2009年、2016年、2019年、2023年初，逆周期政策發力，基本面企穩回升；2007年、2010年、2017年、2021年初，宏觀基本面延續向上態勢，為春季行情提供了堅實支撐。

春季行情領漲行業因時而異

從春季行情中漲幅居前的行業頻次來看，并無明顯的行業傾向，且與前一年的漲跌幅關系也不大。

不過，也可以從政策、基本面或產業層面尋找機會。

1、政策面

每年3月召開的全國兩會，使得政策及受益領域成為市場關注焦點，受政策利好催化的行業表現有望更出色。

比如2009年初，國常會審議通過汽車產業和鋼鐵產業調整振興規劃，疊加2008年“四萬億”投資計劃逐漸落地，上游有色和制造中的汽車等受益行業漲幅居前。

2、基本面

歷年春季行情中，基本面趨勢更優的領域，股價表現更強勁。

比如2021年初，新能源汽車銷售快速增長，滲透率快速提升。根據中國汽車工業協會統計,2021年1月,新能源汽車銷售達17.9萬輛,同比增長238.5%，連續7個月刷新單月銷量歷史記錄。在當年春季行情中電新漲幅達30.5%（20201211-20210218）。

3、產業層面

存在產業催化的行業，在春季行情中往往有上佳表現。

比如2024年初，科技產業趨勢持續向上，2月OpenAI發布視頻生成模型Sora，標志著生成式AI技術蓬勃發展。在產業層面利好催化下，當年春季行情中計算機、通信和傳媒行業漲幅居前。

今年春季行情或可期

從當前市場環境來看，春季行情“推手”或逐漸具備。

基本面方面，隨著一攬子增量政策持續見效，企業利潤明顯改善。國家統計局數據顯示，2024年12月工業企業利潤同比增速連續第三個月提升，由11月的-7.3%大幅回升至11.0%。

春節期間消費數據穩定增長。根據文旅部數據，春節假期國內出游總花費6770.02億元，同比增長7.0%。

展望2025年，隨著增量政策出臺落地，宏微觀基本面有望加速修復，A股歸母凈利潤增速或可期。

政策方面，2024年中央經濟工作會議明確提出2025年將實施“更加積極有為的宏觀政策”，今年2月5日國務院會議提出要“敢于打破常規推出可感可及的政策舉措，及時回應關切加強政策與市場的互動”，政策加力預期持續強化。

流動性方面，今年1月下旬出臺的《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》是落實“穩住樓市股市”政策定調的又一重大舉措，中長期資金入市趨勢有望進一步鞏固。

大消費領域或是“寶藏”

對應到投資上，政策、基本面或產業趨勢層面有積極催化的領域，表現可能更強。

近期DeepSeek大模型加速AI應用的落地，引發市場廣泛關注，包括AI技術應用端的消費電子、自動駕駛、人形機器人等均有望受益，新興消費賽道機會可期。

另外，傳統大消費領域也不乏機會。

一方面中央經濟工作會議將提振消費、擴大內需放在首位，提出2025年“加力擴圍實施‘兩新’政策”。以舊換新政策或將加力擴圍，耐用消費品相關領域或持續受益。

促進中低收入群體增收減負同樣有望成為政策重點，政策支持下其收入增速有望回升，或將釋放更大消費潛力。

另一方面，A股大消費板塊自2021年2月以來調整近4年，當前大消費行業或已比較“便宜”。Wind數據顯示，截至2025年2月10日，Wind大消費指數估值為22倍（PE-TTM），低于近5年來85%的時間，估值較便宜，向上修復空間或較大。

此外，在特朗普關稅政策影響下，我國擴大內需政策有望持續加碼，形成對消費的利好；在流動性充裕的背景下，消費市場可能也會有所表現。

總體而言，從投資角度看，包括傳統大消費領域、AI驅動下的新型消費模式，均是政策和資本市場重點關注領域。政策發力疊加消費行為升級、變遷，消費賽道有望出現更多積極變化。

熱 門 基 金

謹慎投資。指數過去走勢不代表未來表現。

本材料是作者基于已公開信息撰寫，但不保證該等信息的準確性和完整性。作者或將不時補充、修訂或更新有關信息，但不保證及時發布該等更新。材料中的內容和意見基于對歷史數據的分析結果，不保證所包含的內容和意見在未來不發生變化。本材料在任何情況下不作為對任何人的投資建議或出售投資標的的邀請。

公開募集證券投資基金風險揭示書

尊敬的投資者：

投資有風險，投資需謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。

根據有關法律法規，融通基金管理有限公司作出如下風險揭示：

一、依據投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。融通基金管理有限公司提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

四、材料中展示的基金（以下簡稱“本基金”）由融通基金管理有限公司（以下簡稱“基金管理人”）依照有關法律法規及約定申請募集，并經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人網站【www.rtfund.com】進行了公開披露。中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。

滑動滾動條，查閱更多風險提示

點擊了解熱門基金