與其相信所謂「國運論」，不如相信像梁文鋒、王興興這樣敢想敢為的年輕人。

文 | 佘宗明

開年來的熱搜，幾乎被兩個話題霸榜，一個是哪吒2，另一個就是DeepSeek。

在「萬事皆可問DeepSeek」「什么都能蹭DeepSeek」的熱潮過后，「為什么DeepSeek沒有出現在南京？」「為何DeepSeek沒有誕生在大廠」之類的延伸性討論，又為DeepSeek的熱度續上了杯。

DeepSeek給國人連打腎上腺素，外資投行也在旁邊不斷「+1」。

德意志銀行報告說，DeepSeek的推出，是中國經濟的「斯普特尼克時刻」，中國資產的估值折價將消失。

美國銀行報告說，DeepSeek的出現，是中國股市的「阿里IPO時刻」，可能在長期內對中國股市產生結構性積極影響。

▲美國銀行報告說，DeepSeek出現是中國股市的「阿里巴巴IPO時刻」。

誕生于約70年前的斯普特尼克，是蘇聯第一顆人造衛星，標志著蘇聯在太空競賽中取得領先地位；十年前的阿里IPO，吸引了大量全球長期資本流入中國市場，帶動了中國「新經濟」板塊崛起。

循著這兩個「時刻」望去，曼妙畫卷已鋪展眼前：DeepSeek將重演「OpenAI拯救美股」那一幕，成為中國資產估值修復的最強催化劑。

DeepSeek的問世，會是「特普斯尼克時刻」跟「阿里IPO時刻」的疊合嗎？

拋開那些不確定性表象看確定性內核，可以看到，DeepSeek帶來的鏈式反應已經外溢到很多領域，包括股市。與其將其稱作「斯普特尼克時刻」或「阿里IPO時刻」，不如就將其稱為DeepSeek時刻。

DeepSeek時刻的后勁有多大、勢能有多少，取決于接下來會不會有更多DeepSeek冒出來。但愿是「鯨起萬物生」，而不是「全都是泡沫，只一剎的花火」。

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DeepSeek震驚硅谷+宇樹科技機器人上春晚扭秧歌+哪吒2票房破百億，等于什么？

對「國運論」愛好者來說，這無異于接連吹響雞血集結號。

不得不說，剛過去的春節里涌向的很多新氣象，跟「雪山因和風，冰開得暖光」的品物逢春意象還挺契合。

在很多人過去幾年被某些現實帶入Emo情緒泥潭的情境中，在不少人將哪吒「我命由我不由天」式的情結投射在華為Mate60 Pro、《黑神話：悟空》上的情形下，許多人的亢奮可以理解。

說到底，我們太需要好消息來提振整個社會的信心了。

而DeepSeek呈上的「國運級科技成果」，來得正是時候。

若就AI說AI，DeepSeek帶來的沖擊波大概也就是停留在算力革命、框架革新等層面。

但跳出AI看AI會發現，DeepSeek會帶來很多深遠影響，包括振奮國人信心，包括激發創新熱情，也包括重塑外界對中國的整體性「估值邏輯」。

這里的「重塑」二字，承載的是國人對「經濟好起來」的期許。

兩年多前，網上曾熱傳一篇文章——《當資產負債表不想奮斗了》。「資產負債表不想奮斗」，就道出了彼時的社會精神面向狀況：樓市萎靡，股市不振，需求不旺，消費左移，跟這些下行周期表征同步出現的，還有外資流出，體現在資本市場上，就是「ABC（Anywhere But China）」的風行。

一如經濟學者趙建所說，從2022年開始，投資者對大中華區的資產是按照通縮類資產進行折價的。

折價的背后是看衰。

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但現在，情況似乎有變。

據彭博社報道，摩根士丹利、摩根大通和瑞銀集團的策略師均表示，DeepSeek引發了投資者對中國市場吸引力的根本性反思，此前關于中國在尖端技術方面落后的假設也受到挑戰。

「根本性反思」，約等于靈魂深處鬧革命。

德意志銀行報告《China eats the world》說：中國在高附加值領域不斷實現突破，并以前所未有的速度構筑全產業鏈競爭優勢。

德銀分析師彼得·米利肯在報告中寫道：「我們認為，2025年將是全球投資界意識到中國超越其他國家競爭力的一年。在2025年，中國在一周內發布了世界首款第六代戰斗機和極低成本+高性能的開源AI大模型DeepSeek。」

▲對于德銀報告的狂吹部分，姑妄聽之。

「中國夸夸群」隊長，舍他其誰？

美國銀行2月12日的報告稱，中國AI發展的「圣杯」不一定是「同類最佳」，而是「足夠好」以支持中國的大規模AI應用并推動中國的經濟增長。DeepSeek證明了中國的企業仍然具有創新能力和競爭力，也顯示了中國在AI領域持續進步的可能性。

美銀策略師認為，圍繞美國經濟在結構上壓倒競爭對手（中國）的敘述正在逐漸消退。

這番表述，算不算小紅書上外國友人說的「Chinese spy」行為？

加入唱多大合唱的，還有高盛、匯豐等。

高盛研報稱，美國企業的增長投資比率（GIR）顯著高于全球其他地區，尤其是在AI領域。但DeepSeek的R1模型以不到600萬美元的預訓練成本，實現了與GPT-4和Llama等領先模型相當的性能。更加光明的增長前景和技術突破將帶來巨大的生產力提升，有助于縮小中國與美國科技股或半導體股票之間高達66%的估值差距。

匯豐銀行報告則說，全球對DeepSeek的關注可以刺激投資者重新評估中國的創新能力。「在我們看來，這可能是今年中國股市重新評估的催化劑。」

相當于把「看好」兩個字打在公屏上了。

數據也會說話：MSCI中國指數從1月份的低點回升了約15%，表現優于其他亞洲股市。

阿里、小米，這些天都是漲漲漲。

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為什么會這樣？

專業人士說：DeepSeek的核心價值「在于構建了技術自立與開放創新的新型范式，這對處于科技博弈關鍵期的中國具有戰略支點意義。」

說簡單些，其實就是DeepSeek讓很多人看到了中國科技走向和經濟走勢的另一種可能。

趙建老師說：股市有兩大「性感敘事」，一個是「貨幣放水」，一個是「科技革命」。

這其中，貨幣寬松是刺激，科技革命是動能。

美股為何能在2022年風雨飄搖的情況下，在2023年走出瘋牛行情，美股基準指數標普500指數大漲25%？

ChatGPT橫空出世，就是引線。

它標志著兩點：1，AI時代大幕已啟；2，美國成了AI驅動的新一輪科技革命的引領者。

由此形成的預期，支撐起了美國科技巨頭們的股價暴漲勢頭：2023年納斯達克100指數瘋漲55%，過去兩年七巨頭貢獻了美股全部漲幅的7成。

「順周期」王者英偉達跟ChatGPT締造者OpenAI，成了整條街上最靚的仔。

與之形成對照的是，中國科技企業在AI布局上腳步緊隨，百模大戰很是熱鬧，「AI六小虎」漸次成型，但總會被一句「中國跟美國差了多少年」的拷問打回「追隨者」原形。

身位劣勢是其一，芯片斷供是其二，下行周期拖累是其三，幾者疊加，在「規模就是一切，算力就是七寸」的scaling law元規則宰制下，中國某些尖端技術的突圍余地似乎已被堵死，中國在AI時代的超車空間仿佛已被鎖死。

這樣的預期，很難撼動「經濟見頂論」的看衰預設，形成提振中國資產估值中樞的有力支撐。

說白了，人家對你的價值評估參照系是地方債、是樓市危機、是消費基本面。你的科技競爭力，在他們看來尚不足以抵消那些問題的反向拖拽。

在此背景下，在全球資本的三大主要流向——港A股（中國資產）、美股（美國資產）、黃金之間，熱錢自然會據此用腳投票。

過去三年，納斯達克指數上漲74%，A股創業板則下跌了10%，即為佐證。

本來這勢頭還會延續下去，但事實一再證明，趨勢中總會醞釀著反趨勢的力量。

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反轉動力就來自兩個層面：貨幣寬松，科技躍升。

去年的「9·24新政」，就給港A股注入了暖流。

隨之而來的是，當時很多投資者態度從Anywhere But China切換為了All-in Buy China，去年9月底A股迎來史詩級大反攻。

只不過，后來的情形表明了，刺激的藥效會衰減。

強刺激之外，還得有強動能。

而DeepSeek就成了那個帶來強動能的「破壁人」。它轉動了中國資產的命運齒輪。

連日來，DeepSeek激起的輿論波瀾，幾可媲跡ChatGPT攪動的討論聲量。

對于多頭潛在注意力（MLA）和群組相對策略優化（GRPO）技術、稀疏激活網絡（MoE）架構、CPU+FPGA+ASIC混合部署和動態負載均衡算法策略，普通人不太懂。

但他們知道，DeepSeek引發美股震蕩、成為全球焦點，逼得OpenAI免費開放ChatGPT搜索功能、取消o3發布計劃直接梭哈GPT-5，引得微軟、亞馬遜、BAT、華為等國內外云廠商紛紛接入DeepSeek，意味著什么。

▲在DeepSeek的「倒逼」下，OpenAI選擇向所有用戶免費開放ChatGPT搜索功能。

技術人員從DeepSeek身上看到的，興許是「算力集約化+算法精算化」撬動的AI多點大爆發圖景。

投行們從DeepSeek身上看到的，則是中國企業在技術封鎖逆境下的突圍能力，是中國AI在破解算力困局后的趕超潛力，也是中國向「科技創新策源地」轉型的進階實力——從影響維度看，DeepSeek的突破價值絕不弱于2023年8月華為「爭氣機」Mate 60 Pro的問世。

這么一來，中國資產的估值錨點會向科技競爭力所處的新方位挪移。

DeepSeek之于港A股，也就有了OpenAI之于美股的想象空間。

都說中國股市處在估值洼地——滬深300的平均市盈率（不到13倍）都不到道瓊斯、標普500的一半（高于30倍）；MSCI中國指數相對于MSCI全球指數的市盈率折價達到了創紀錄的10個百分點，接近其估值區間的底端。

但估值回升反彈沒有強勁助推不行。而DeepSeek就是極佳助推器。

可以預見，在貨幣寬松疊加DeepSeek拉動下，這波行情比去年9月以來那波要更「穩」。

高盛就給MSCI中國指數維持了超配評級，說中性預期今年漲幅將達到14%，樂觀預期漲幅可達28%。

德銀認為，港股A股預計會在中期內超過2024年牛市的高點。貝萊德基金表示，對未來12～36個月的中國市場保持樂觀。

說這些，并非要鼓動股民跑步入場，只是想分析下科技突破跟市場行情的關聯。

值得一說的是，即便是牛市，也會有波動。之前也許是「進3退2」，現在在利好因素催化下慢牛格局可能變成「進4退1」。

按照「牛市是散戶虧錢的主要原因」定律，多數人炒股面臨的都會是：沒享受到「進4」的收益，卻承擔了「退1」的代價。

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問題來了：DeepSeek時刻的利好效應又能持續多久呢？

這取決于DeepSeek的突破能否催生更適配的土壤，激發更多從0到1式的創新。

「創新不能被計劃」，但創新只能生長在包容、開放、有活力的土壤上。

為創新提供適合「自生長」的土壤，少些遠洋捕撈和破門開燈式打擾，是地方反思「為什么DeepSeek沒出現在本地」的應有落點。

從企業角度看，DeepSeek崛起帶來的「AI+」機遇會裨益很多企業。

這其中，就包括那些涵蓋了最前沿AI大模型+強大云端AI算力體系+完整AI應用軟件開發者平臺的科技巨頭們，有機構就預測，2023-2024年全球資金涌向美國云計算巨頭（亞馬遜、微軟）的盛況可能會在中國科技巨頭身上重現。

但對國內許多企業來說，在吸吮紅利的同時，也要在從0到1的創新上多做一些。

梁文鋒在接受專訪時曾對「美國擅長技術創新，中國擅長應用創新」的說法表示：

我們看到的是中國AI不可能永遠處在跟隨的位置。我們經常說中國AI和美國有一兩年差距，但真實的gap是原創和模仿之差。如果這個不改變，中國永遠只能是追隨者，所以有些探索也是逃不掉的。

DeepSeek能引燃外界重估中國市場的引信，原因正在于，它從底層出發，在scaling law外走出了一條新路子，帶來了AI競爭的新路徑。

能有顛覆式創新，才能站在制高點。站在制高點，產業、行業、企業才更有競爭力。這是蘋果、特斯拉、英偉達都驗證過的定律。

中國手機企業要達到蘋果的市值高度，新能源汽車要達到特斯拉的市值高度，恐怕都得先越過「顛覆式創新」這關。否則，還會存在代際差距，還有可能被降維打擊。

中國科技企業以往習慣了應用場景導向型創新，它對應的多是「從1到N」的漸進創新，而非「從0到1」的顛覆突破。

依托巨大市場和海量場景，有些產業也能實現「彎道超車」。但這終究是局部趕超，會面臨增長天花板，「局部」之外的部分依舊是未來的局限性所在。局限性即瓶頸，要突破瓶頸，只能靠那些原始創新突破。這是被卡脖子之痛告訴我們的道理。

這不是要將技術創新跟應用創新對立，不是要回到「硬科技vs軟應用」的二元論思維，而是表達某種希冀，就像梁文鋒所說的——

「我們認為隨著經濟發展，中國也要逐步成為貢獻者，而不是一直搭便車。過去三十多年IT浪潮里，我們基本沒有參與到真正的技術創新里。我們已經習慣摩爾定律從天而降，躺在家里18個月就會出來更好的硬件和軟件……中國必然需要有人站到技術的前沿。」

這些說起來卑之無甚高論，無非是重述些基礎道理，也容易遭遇詰問：說得倒是容易，那你來說說該怎么實現顛覆式創新，該如何催生更多DeepSeek？

說真的，我也不知道答案，我只知道——

要想出現更多的「DeepSeek時刻」，與其相信所謂「國運論」，不如相信許多具體的年輕人。他們的熱愛、敢為、實干，會帶來很多意想不到的改變。

我相信，中國社會的未來，靠的不會是那群秉持「鍵盤罩我去戰斗」信條在網上喊民粹口號的年輕人，而是梁文鋒、王興興這樣敢想敢干的年輕人。

?作者 | 佘宗明

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