出品｜達(dá)摩財經(jīng)

2月16日，新時達(dá)（002527.SZ）發(fā)布公告稱，公司股東紀(jì)德法、劉麗萍、紀(jì)翌于2月14日與青島海爾卡奧斯工業(yè)智能有限公司(下稱海爾卡奧斯工業(yè)智能)簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

協(xié)議顯示，紀(jì)德法、劉麗萍、紀(jì)翌分別將其持有的上市公司無限售流通股2965.21萬股股份、2768.58萬股股份和896.82萬股股份依法轉(zhuǎn)讓給海爾卡奧斯工業(yè)智能，三人合計轉(zhuǎn)讓股份數(shù)量為6630.61萬股，占新時達(dá)股份總數(shù)的10%。

本次交易標(biāo)的股份轉(zhuǎn)讓價格約為19.61元/股，轉(zhuǎn)讓價款合計為13億元，較2月7日新時達(dá)的股價溢價超九成。2月17日復(fù)牌后，新時達(dá)一字漲停，股價報收11.17元/股，最新市值為74.06億元。

新時達(dá)創(chuàng)建于1995年，是工業(yè)機(jī)器人龍頭企業(yè)，公司以算法和軟件為核心，形成了控制與驅(qū)動產(chǎn)品及系統(tǒng)業(yè)務(wù)、機(jī)器人產(chǎn)品及系統(tǒng)業(yè)務(wù)、電梯控制產(chǎn)品及系統(tǒng)業(yè)務(wù)等三大業(yè)務(wù)板塊。2010年，新時達(dá)于深交所中小板上市。

資料顯示，紀(jì)德法與劉麗萍為配偶關(guān)系，紀(jì)翌是紀(jì)德法與劉麗萍之女，三人為一致行動人關(guān)系，也是新時達(dá)的實控人，紀(jì)翌現(xiàn)為公司董事長。本次交易前三人合計持有新時達(dá)29.24%股份。

在前述股權(quán)轉(zhuǎn)讓的同時，紀(jì)德法、劉麗萍、紀(jì)翌還與海爾卡奧斯工業(yè)智能簽署了表決權(quán)委托協(xié)議，三人不可撤銷地將剩余全部股份所享有的上市公司表決權(quán)委托給海爾卡奧斯工業(yè)智能。這也意味著，海爾卡奧斯工業(yè)智能將擁有新時達(dá)29.24%股份所對應(yīng)的表決權(quán)，海爾卡奧斯工業(yè)智能將成為新時達(dá)控股股東，海爾集團(tuán)將成為新時達(dá)實控人。

新時達(dá)還發(fā)布了一份定增計劃，計劃向海爾卡奧斯工業(yè)智能發(fā)行1.53億股股票。根據(jù)公告，新時達(dá)此次發(fā)行股票的價格為7.99元/股，募集資金總額為12.19億元。

定增完成后，海爾卡奧斯工業(yè)智能將直接持有新時達(dá)約2.19億股股份，占新時達(dá)發(fā)行后總股本的26.83%。若加上紀(jì)德法、劉麗萍、紀(jì)翌所委托的表決權(quán)，海爾卡奧斯工業(yè)智能將最終持有新時達(dá)超過40%股份所對應(yīng)的表決權(quán)。海爾系旗下上市公司將擴(kuò)充至七家。

卡奧斯會否“借殼”？

天眼查顯示，海爾卡奧斯工業(yè)智能2月6日才剛剛成立，尚未開展實質(zhì)性經(jīng)營活動。該公司是一家以從事電氣機(jī)械和器材制造業(yè)為主的企業(yè)，是海爾集團(tuán)100%控股的孫公司。

近年來，海爾集團(tuán)持續(xù)聚焦實業(yè)，布局智慧住居生態(tài)、大健康產(chǎn)業(yè)生態(tài)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)生態(tài)三大賽道。

海爾旗下卡奧斯物聯(lián)科技股份有限公司（簡稱“卡奧斯”）是海爾集團(tuán)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的核心載體。公司成立于2017年，其業(yè)務(wù)范圍涵蓋工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺運營、工業(yè)智能研究、智能控制、智能裝備及自動化等多個領(lǐng)域。2021年B輪融資后，其估值已經(jīng)超過150億元。

值得一提的是，卡奧斯目前也正在IPO計劃中，去年10月已在山東證監(jiān)局完成輔導(dǎo)備案。卡奧斯的輔導(dǎo)工作由中金公司負(fù)責(zé)，預(yù)計將持續(xù)至2025年6月。

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺有著重資產(chǎn)投入、盈利周期長的特性，使得純平臺型企業(yè)難以滿足二級市場對短期業(yè)績的要求。在此背景下，也讓卡奧斯迫切需要資本化。

事實上，在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域，家電巨頭們早有涉及。早在2017年，美的集團(tuán)就通過收購庫卡進(jìn)入了機(jī)器人與自動化市場，拓展工業(yè)機(jī)器人、醫(yī)療、倉儲自動化三大領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。庫卡集團(tuán)的收入和盈利屢創(chuàng)新高，2024年上半年，其創(chuàng)造的營收已占美的集團(tuán)總收入的8.42%。

格力電器也通過自研的方式布局了工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域。1月14日，格力電器在互動易上對投資者表示，公司已實現(xiàn)機(jī)器人產(chǎn)品負(fù)載從1 kg-600 kg全系列覆蓋，可廣泛應(yīng)用于機(jī)械制造、汽車零部件加工、家電制造、3C等不同的工業(yè)場景。

從過往經(jīng)驗上看，這種產(chǎn)融結(jié)合模式也比較符合工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺的發(fā)展方向。

新時達(dá)近幾年的業(yè)績不免令人擔(dān)憂。財報顯示，2022年和2023年，新時達(dá)分別實現(xiàn)營業(yè)收入30.97億元和33.87億元，整體營收表現(xiàn)還算尚可。但新時達(dá)卻在這兩年分別錄得10.57億元和3.79億元的虧損，盈利能力稍顯不足。

1月18日，新時達(dá)發(fā)布2024年度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2024年再度虧損1.85億元-3.67億元。

海爾集團(tuán)本次通過海爾卡奧斯工業(yè)智能入股新時達(dá)，并未透露會否將卡奧斯注入其中。但集團(tuán)在官微表示，本次交易完成后，海爾將與新時達(dá)共享全球供應(yīng)鏈、數(shù)字化營銷、精益管理、品牌資源等各項能力；同時，卡奧斯工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺具備的大數(shù)據(jù)、大連接、大模型的能力將與新時達(dá)在工業(yè)自動化領(lǐng)域的產(chǎn)品和技術(shù)形成深度融合。

海爾“資本局”

近幾年，海爾系通過分拆資產(chǎn)以及并購不斷擴(kuò)張其資本版圖。海爾集團(tuán)旗下目前控制六家上市公司，相關(guān)業(yè)務(wù)布局橫跨家電、智能家居、大健康、科技、保險等多個領(lǐng)域。

主營家電業(yè)務(wù)的海爾智家在1993年登陸上交所，是海爾系最早擁有的上市公司。2019年，海爾集團(tuán)入主盈康生命，同年海爾生物在科創(chuàng)板上市。2022年底，海爾旗下游戲筆記本公司雷神科技在北交所掛牌上市。2023年年底，海爾集團(tuán)又斥資125億元成為上海萊士實控人。去年8月，海爾系保險代理公司眾淼控股成功登陸港交所。

截至2月17日，海爾系旗下六家上市公司的總市值合計約3227億元。

海爾集團(tuán)的資本擴(kuò)張也并非一帆風(fēng)順。去年10月，海爾集團(tuán)旗下日日順撤回上市申請，深交所決定終止其發(fā)行上市審核。日日順為海爾集團(tuán)旗下供應(yīng)鏈管理解決方案及場景物流服務(wù)提供商，從2019 年就從海爾智家出表，開始籌備上市工作。撤回上市申請后，日日順重新并表海爾智家，獨立上市計劃也就此擱置。

去年年底，海爾集團(tuán)還曾計劃將上海萊士合并至海爾生物，上演“蛇吞象”戲碼，從而引發(fā)市場關(guān)注。但這場資產(chǎn)重組在今年1月6日宣布終止。

目前，大健康版圖是海爾系相對重要的一環(huán)。海爾集團(tuán)原本就擁有海爾生物、盈康生命兩家公司，實現(xiàn)對上海萊士對控制后，也暗示出海爾在推動大健康板塊的業(yè)績成長上的決心。

但海爾生物和盈康生命的業(yè)績表現(xiàn)近兩年并不理想。海爾生物自2022年起凈利潤連續(xù)下滑，2022年和2023年凈利潤分別為6.01億元和4.06億元，同比分別下滑28.9%和32.41%。2024年前三季度，公司實現(xiàn)凈利潤3.09億元，對比去年同期再次下滑13.45%。同樣，盈康生命2024年前三季度凈利潤為8254萬元，對比去年同期下降12.24%。

相比之下，上海萊士的盈利能力還算穩(wěn)定。2024年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入63.14億元，同比增長6.39%，實現(xiàn)歸母凈利潤18.38億元，同比增長2.81%。

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