最近港股勢頭很猛。

Wind數據顯示，截至2月18日，代表港股科技的港股通科技指數、恒生科技指數今年以來已分別上漲29.84%、26.21%，或已進入“技術性牛市”，且在全球重要股指中領先。恒生指數也上漲14.54%，表現同樣突出。

全球重要股指2025年以來表現

數據來源：Wind；截至20250218

中證港股通科技指數2020-2024年年度表現分別為93.93%、-25.73%、-31.68%、-13.57%、19.36%

今年港股為何這么強？

首先，人工智能技術進展推動港股強勢。

港股本輪上漲行情的起點是今年1月13日前后，真正意義上的“加速”則始于春節假期歸來，DeepSeek等國產大模型的陸續發布及驚艷全球的表現，被認為是強烈且直接的催化劑，也推動了港股相較A股顯著的超額收益。

與A股相比，港股的“AI含量”更高。國金證券統計顯示，恒生指數、恒生綜合指數的“AI含量”分別為34.9%、29.6%，遠高于A股代表性指數中證800、滬深300、創業板指的4.0%、4.5%、5.3%（分別使用“萬得A股人工智能指數”和“萬得HK人工智能指數”的成分股作為AH兩地“AI概念股”的表征，計算AI概念股占指數的權重）。

其次，市場情緒顯著提升。

Wind數據顯示，上周（2月10日-2月14日）港股市場主板日均成交金額為2316億港元，較上上周（2月3日-2月7日）的1397億港元明顯提升）。

另據平安證券統計，港股股票賣空占市場成交總量的比重從上上周的14.06%下行至上周的12.72%，港股市場情緒較明顯提升。

第三，港股反彈有資金推動。

Wind數據顯示，南下資金2024年全年凈買入額8078.69億港元，較2023年增長2.5倍，創最大年度凈買入規模。

今年1月份，南下資金月凈流入額1256億港元，創2021年2月以來單月最高，為歷史月度第三高。

第四，從全球資產配置角度，港股仍有估值優勢。

Wind數據，截至2025年2月18日，標普500、納斯達克市盈率（PE-TTM）分別為28和46倍，處于近十年87%、88%分位數。

同期恒生指數、恒生科技指數市盈率（PE-TTM）分別為10和26倍，處于近十年56%、33%分位數，估值并不貴。

而且港股持續加大分紅、回購力度，股東回報表現可觀，后續或將迎來估值修復機會。

第五，基本面等因素支持。

國內政策支持、經濟內生增長動能修復趨勢明確，海外降息周期開啟，均有望對港股形成支撐。

在港股眾多賽道中，科技板塊值得長期關注。

從短期看，有DeepSeek、人工智能加速進展等催化劑。

從長期視角出發，一直以來我國始終強調科技自立，同時加大了在科研領域的投入，政策上引導企業加強創新，國內制造業也在積極地向全球價值鏈中的“高端局”邁進，科技行業未來前景廣闊。

與此同時，人工智能、大數據、新能源車、生物制藥、醫療保健等與科技息息相關的產業，不光具有很強的科技屬性，也與人們的日常生活緊密相關。

不論是從科技成長角度，還是消費需求角度，整體產業鏈投資機會有望不斷涌現，富含高科技企業的港股科技板塊也有望獲得較大空間。

港股科技的代表指數，除了恒生科技外，還有近期表現出色的中證港股通科技指數（代碼931573）。

該指數是從港股通里選取50只市值較大、研發投入較高且營收增速較好的科技龍頭上市公司，反映港股通內科技龍頭上市公司整體表現。

中證港股通科技指數成份股主要以科技板塊為主。與恒生科技指數相比，在先進制造、汽車（特別是新能源汽車）、醫藥等板塊均有所布局，占比更高。

同時，該指數成分股中可以見到“互聯網科技龍頭”“半導體龍頭”“通信龍頭”“造車新勢力”等身影，“龍頭”含量高。

中證港股通科技指數前十大權重股

數據來源：Wind；截至20250218；以上個股不代表融通基金旗下基金的投資標的，個股歷史走勢并不代表未來業績。投資有風險，須謹慎。

而且成分股中有不少A股未上市的“稀缺”資源，具備高彈性，中長期收益表現突出。

Wind數據顯示，截至今年2月18日，中證港股通科技指數自基日以來（2014年12月31日）上漲211.92%，年化收益達11.65%。

數據來源：Wind；統計區間：20141231-20250218

融通中證港股通科技就是跟蹤中證港股通科技指數的指數基金，基金經理何博擁有12年證券、基金行業從業經歷，其中6年投資管理經驗。

何博表示：

DeepSeek的成功撼動了美國在AI大模型研發前沿的絕對壟斷的一致預期，彰顯中國工程師紅利、極致的降本增效，DeepSeek引起的中美科技預期差收斂，是當前港股科技板塊估值修復的最大阿爾法之一，科技成長或引領中國資產新一輪估值修復。

港股處于全球價值洼地，因為各種原因離開的外資在性價比的吸引下將重新回歸，以互聯網為代表的港股科技是繞不開的中國資產，也是最具有吸引力的資產之一。

中證港股通科技指數匯聚了一批質地優秀、價格便宜的好公司，很多標的競爭力非常突出，感興趣的投資者可關注。

需要留意的是，雖然美國加關稅政策方向確定，但力度和節奏演繹預測難度較高，是不可忽視的灰犀牛事件。

熱 門 基 金

主要參考資料：

國金證券《港股“狂飆”背后：哪些驅動因子與A股不一樣？》20250217

文中券商觀點均節選自券商研究報告，僅作舉例說明，不代表本文觀點，亦不構成任何投資建議與承諾。謹慎投資。指數過去走勢不代表未來表現。本文章是作者基于已公開信息撰寫，但不保證該等信息的準確性和完整性。作者或將不時補充、修訂或更新有關信息，但不保證及時發布該等更新。文章中的內容和意見基于對歷史數據的分析結果，不保證所包含的內容和意見在未來不發生變化。本文章在任何情況下不作為對任何人的投資建議或出售投資標的的邀請。

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