富凱摘要：迪安診斷最近兩年業績大幅下降，去年更是出現17年來的首次年度虧損。

作者|藍月

在曝出上市以來首次年度虧損后不久，迪安診斷借著AI醫療的東風連續大漲，短短不到半個月時間，該股最大漲幅已翻倍，可謂是大牛股。不過，迪安診斷最近兩年凈利潤連續大幅下降，未來公司能否借助AI醫療打造新的業務增長點仍需觀察。

站上AI醫療風口

盡管年報虧損，迪安診斷從2月5日開始展開了一波大幅反彈，不到半個月時間股價最大漲幅翻倍。

交易所龍虎榜數據顯示，近日買入該股的席位除了深股通專用、機構專用席位外，還包括東方財富拉薩東環路第二證券營業部、中金公司上海分公司、聯儲證券寧波分公司等游資席位。

近年來，中國已經連續出臺多個政策推動AI醫療的發展。如去年11月，國家醫保局將AI輔助診斷技術納入醫療服務價格項目立項指南。同月，國家衛健委等部門聯合發布《衛生健康行業人工智能應用場景參考指引》，明確了醫學影像智能輔助診斷等80多個細分領域的基本概念和應用場景。

迪安診斷的大漲顯然與AI醫療有關。迪安診斷12日發布機構調研紀要表示，公司目前規劃有四種AI醫療的商業模式：1、AI+IVD/LDT產品，如AI病理產品和宏基因病原體快速識別；2、AI智能健康管理產品，例如智能報告解讀、健康促進書及疾病風險評估等；3、AI賦能智能實驗室，提升基層醫院檢驗科或客戶實驗室的運營效率；4、AI數據服務產品，提供AI建模及數據運營服務。以上四種模式均依托于公司的醫檢大數據平臺和啟迪索微-多模態生物數據基礎模型。此外，公司目前正將DeepSeek集成至多模態模型，開展臨床報告解讀、糾錯及罕見病診斷等場景的大規模測試。

迪安診斷表示，通過迪安數據服務和運營能力，連接兩方的需求：基層大量的數據協助AI模型學習，輔助診斷和治療的產品、技術方案推廣至基層醫院，充分、有效利用兩方數據，實現醫防融合。除此之外，公司研發的AI產品還可以與科研機構、藥廠、器械廠家以及商業保險公司合作，或直接面向家庭或個人。

資料顯示，迪安診斷成立于1996年，是國內最早從事基因診斷技術研發和服務的專業公司之一。2003年，公司開始做獨立的第三方醫學實驗室，并逐步實現全國連鎖化布局，形成了渠道業務和醫學診斷業務并行的模式。2011年7月，迪安診斷在創業板上市。

連續兩年凈利潤大降

財務數據顯示，2017年，迪安診斷凈利潤增速開始下降。不過，由于新冠疫情爆發帶來的檢測業務，2020年至2022年，迪安診斷營收和凈利潤又大增，三年間公司分別實現營收106.49億元、130.83億元、202.82億元；歸母凈利潤分別為8.03億元、11.63億元、14.34億元。這也使得迪安診斷2019年和2020年股價均大漲逾五成。

然而，隨著新冠疫情的結束，全國新冠檢測需求不再，迪安診斷業績大降。2023年，公司凈利潤大降78.56%。去年三季報顯示，去年前三季度公司實現營收92.58億，同比下降10.05%；凈利潤1.31億，同比下降75.35%。

今年1月24日，迪安診斷發布年報預告，預計去年虧損2.7億元至3.7億元，這也是公司上市以來首次年度虧損。

對于業績虧損，迪安診斷表示，因市場需求放緩、競爭加劇、戰略性棄業務，短期營收和利潤受影響。同時，研發等長期投入處于培育期，部分應收賬款回款周期延長，計提信用減值損失4.5億-5億元，部分子公司盈利未達預期，預計計提商譽減值準備3.5億-4.2億元，非經常性損益對歸母凈利潤影響2000萬-5000萬元，主要是政府補助和資產處置收益。

由此不難看出，應收賬款的信用減值以及收購標的商譽減值是導致公司去年巨虧的主要原因。值得一提的是，最近幾年迪安診斷應收賬款增長幅度較大。財務數據顯示，2019年至2022年，公司的應收賬款分別為33.3億元、45.3億元、62.9億元、99.6億元。

去年中報顯示，迪安診斷賬齡在1至2年、2至3年、3年以上的應收賬款余額約為31.78億元，未來迪安診斷是否還將面臨大額計提信用減值風險仍須觀察。

由于此前股價疲弱，迪安診斷還推出了回購。公司原本計劃回購股份用于實施員工持股計劃或者股權激勵，后來又變更為“用于注銷并相應減少注冊資本”。

去年10月底，公司公告稱，通過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式累計回購公司1388萬股，占公司總股本的2.22%，成交總金額約2億元。至此，公司本次回購股份方案已實施完畢。

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