今天恒生指數和恒生科技轉跌，美團跳空低開大跌6.44%，消息上美團宣布將為全職及穩定兼職騎手繳納社保，從二季度開始實行。

繳納社保增加用人成本，我看研報估計金額大致在幾十億元級別，而美團近兩個季度的單季凈利潤都是一百億元出頭，對利潤有些影響但還是可以承受的。

此外還有研報分析說，不是所有外賣員都希望繳納社保，因為繳納社保個人也得出一部分錢，會降低外賣員的到手現金；還有分析預計美團會逐步推開繳社保計劃，把影響分攤在幾年，總之大部分報告的觀點都說對利潤影響不會太大。

同時京東也宣布，將為旗下的全職騎手繳納五險一金，為兼職騎手提供意外險和健康醫療險。外賣業務是京東最近拓展的，在京東app首頁里有各秒送欄目里就有，我看了看加盟的店鋪比美團少很多。在京東入職的快遞小哥已經是有五險一金的，這次說的是給外賣騎手也繳納，從3月1日開始逐步實行。今天京東股價倒是挺堅挺，可能是因為這塊增加的成本遠小于美團吧。

好消息是今晚阿里公布的第三財季報告超預期，營收增速同比+8%創一年以來新高，阿里云表現強勁收入同比+13%，美股盤前股價大漲10%。希望今晚阿里能撐住，明天拯救恒生科技就靠它啦。

有讀者問說恒生科技漲了這么多要不要賣、拿到多少算高？這個問題我自己想的也不是特別清楚，恒生科技的幾大權重股：小米、阿里、中芯國際、騰訊、京東、快手、美團，這幾個大概占了指數一半以上的權重，它們彼此之間的差異性很大，漲幅也不相同，所處的估值位置似乎也不太一樣。

總的來說我的感覺是中概股目前還算不上整體過熱，但說指數再漲多少點就算過熱了，我現在也給不出答案，只能是等上漲之后再去看這些成分股的情況。

其他信息：

1. 2月LPR利率維持不變，1年期為3.1%，5年期以上為3.6%。

2. 2025年2月20日估值：

股債利差估值分位5.8%，股票相對債券吸引力更高；

A股PE分位60.3%，PB分位20.6%，估值處于中等區間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌30.0%，距近15年的中位估值位置，還需漲6.0%。

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