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本期要點：“破壞王”特朗普來了，會有啥影響？

你好，我是王煜全，這里是王煜全要聞評論。

特朗普真的著手開始加關稅了！

2月10日，特朗普政府宣布，將對所有進口至美國的鋼材和鋁材關稅上調至25%。這一政策不僅針對中國，還覆蓋了加拿大、墨西哥等傳統貿易盟友。其中，中國鋁制品疊加新政策后，將面臨60%的實際關稅，在美國市場幾乎失去競爭力。

特朗普還對外吹風，計劃對芯片、汽車和藥品等關鍵領域加征進口關稅。例如，半導體進口關稅可能從目前的5%提升至15%-20%，以迫使臺積電、三星等亞洲芯片巨頭將先進制程產能轉移至美國。再如，特朗普擬對進口車輛加征10%-15%關稅，而且覆蓋所有國家。

我們認為，這些政策無疑是短視且錯誤的，給各國、特別是中國帶來了不小麻煩，同時也會損害美國的產業生態和長期競爭力。

首先，這些關稅新政在產業上的核心矛盾在于，特朗普試圖通過提高進口壁壘來保護本土產業，卻忽視了美國制造業早已深度嵌入全球供應鏈的現實。

例如25%的鋼鋁關稅將導致美國車企的原材料成本大幅上漲約18%，通用、福特等企業將不得不削減汽車產能，尤其是中低端的、利潤較低的車型。而美國制造業的“空心化”已經積重難返。鋼鋁需求的空缺，美國本土企業短時間很難頂上，即使重啟了閑置高爐等設備，其生產效率和環保水平也都很難達到要求。

而且，再結合未來可能加征的汽車關稅，也讓其他國家的車企陷入兩難境地。若將生產轉移至美國，需承擔高昂的原材料成本；若在本國生產并出口美國，則需額外支付關稅。

現代美國工廠簽約現場

之前我們還在擔心，中美貿易戰會讓第三國，特別是日韓的企業“漁翁得利”。但現在看，它們很有可能要被特朗普給坑了。

在關稅政策預期沖擊下，日韓車企已經在進行恐慌性調整。之前還在如火如荼進行的現代佐治亞州車廠擴建計劃已經暫停，豐田也推遲了肯塔基州電池生產線的建設。這些無疑會大大影響當地的經濟和就業。德國情況也好不到哪去，包括奔馳在內的一眾車企、以及大陸等供應商企業已經在計劃大規模裁員。

那么，高關稅能不能提升美國的科技產業能力呢？恐怕也很難。

由于美國本土缺乏半導體設備供應鏈，絕大部分設備均來自于日本和荷蘭，特種氣體則主要從韓國采購，使得臺積電在美國的生產成本大大增加。相比之下，加個15%的關稅壓根不算什么，臺積電很難因此而大規模搬遷。而且，由于鋼鐵價格上漲以及進口設備關稅增加，在美建廠成本也很高。比如英特爾反而推遲了俄亥俄州工廠的產品升級計劃，而臺積電的亞利桑那州工廠建設和生產計劃也是不斷延期。

所以，大家可以看出，這種關稅政策是在“搬起石頭砸自己的腳”，完全暴露出特朗普團隊的莽撞、以及對產業生態復雜性的無知，是打著“重振美國制造業”的幌子、在獲取短期政治收益。

眾所周知，特朗普靠著高喊MAGA、即“讓美國再次偉大”的口號，兩次坐上美國總統的寶座。而他主要的做法就是希望通過關稅政策，使外國公司在美國銷售商品的成本升高，從而將制造業趕回美國，為美國工人帶來更多就業崗位。無論實際效果如何，反正他的宣傳效果很不錯。選舉的結果表明，他很好地打動了大部分選民。

然而，這種靠簡單加關稅來重振美國制造業的想法顯然過于理想化。鋼鐵等重工業產業投資巨大、建設周期很長，而芯片、智能手機、電動汽車等科技領域，則早已形成了全球合作分工體系。各個環節的企業，基于當地的經濟社會特點和資源稟賦，自發形成了良好的分布和協作，短期內（如4年的總統任期內），很難強行搬遷到其他地方。所以，美國的各種政策，不光不能讓制造業流向美國，還會讓美國產業孤立于世界之外。

而且，這些政策，在增加關稅的同時，還會破壞全球供應鏈的穩定性、降低生產效率，從而推高商品的制造成本。同時，值得一提的是，特朗普的移民政策，也會再加把火，進一步加劇勞動力供給不足，推高用工成本。這些多重效應肯定會加劇美國的通脹壓力

這就讓美國陷入通脹螺旋與供給短缺相互強化的惡性循環。之前，特朗普一直在呼吁美聯儲降息以刺激經濟，畢竟超4%的利率仍然太高，企業很難在生產建設上追加投資。但是，通脹的預期又讓美聯儲不敢輕易降息，進而加劇了供給的短缺，讓通脹居高不下。這簡直就像“一邊踩油門一邊拉手剎”，車子早晚要出故障。

其實，特朗普總統如果真的想讓美國再次繁榮，恰恰要放棄地緣式的零和博弈思維，而是要保持開放和合作，推動美國在產緣上發揮引領作用。

就像把臺積電強行搬到美國，并不會增強美國芯片產業的競爭力，反而會變成美國的累贅。美國芯片產業真正的競爭力，是他們總在打擊的英偉達。我們就曾分析過，英偉達通過始終保持產品的先進性，同時帶動產業生態的協同創新，從而讓美國的AI芯片始終保持全球領先。

別忘了，中國正是因為長期堅持改革開放，而不是靠閉關鎖國，才建成了現在這樣完備的產業生態。特朗普想要擁有這樣的制造業，也得做同樣的事。不過，很明顯，他還沒意識到這一點，還要在貿易保護的道路上繼續走，但結果恐怕很難如他所愿。

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以上就是今天的內容，王煜全要聞評論，我們明天見。

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