近期，天府文旅（證券代碼“000558.SZ”）宣布完成公司名稱變更，并更新主營業(yè)務(wù)。近年來，公司通過重組整合等方式全力推動(dòng)業(yè)務(wù)拓展和產(chǎn)業(yè)布局，基本完成原有房地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離，并依托成都文旅集團(tuán)的資源平臺(tái)，轉(zhuǎn)型文旅新賽道。

回顧公司發(fā)展歷程，“萊茵體育”變更為“天府文旅”之前，并沒有選擇深耕某一行業(yè)，而是歷經(jīng)多次轉(zhuǎn)型，先后涉獵能源、房地產(chǎn)、體育等不同產(chǎn)業(yè)。從業(yè)績表現(xiàn)來看，以往多次轉(zhuǎn)型難言成功。

天府文旅最新押注的文旅賽道，當(dāng)前面臨著行業(yè)同質(zhì)化競爭、消費(fèi)不足、投資回落等多重不利因素，行業(yè)上市公司在2024年的業(yè)績預(yù)告中普遍虧損。此次轉(zhuǎn)型完成后，天府文旅前景如何，還有待業(yè)績層面的進(jìn)一步驗(yàn)證。

圖為游客在重慶奉節(jié)白帝城游覽。新華社記者 王全超 攝

押注文旅新賽道

2月中旬，天府文旅宣布變更公司名稱、證券簡稱、工商登記等。公司介紹稱，本次變更將有助于公眾更清晰地識(shí)別公司的業(yè)務(wù)特性，促使公司名稱與產(chǎn)業(yè)布局相匹配，推動(dòng)公司加快轉(zhuǎn)型發(fā)展，助力公司打造成為國內(nèi)“泛文旅體”融合發(fā)展的標(biāo)桿企業(yè)。

事實(shí)上，早在2021年6月，天府文旅的前身“萊茵體育”就開始“泛文旅體”融合發(fā)展戰(zhàn)略布局，以文化、旅游、體育三大產(chǎn)業(yè)為發(fā)力點(diǎn)，拓寬完善主營業(yè)務(wù)體系。近年來，公司通過重組整合等方式全力推動(dòng)業(yè)務(wù)拓展和產(chǎn)業(yè)布局，目前主營業(yè)務(wù)為文旅、影視、會(huì)展、體育及少量存量房地產(chǎn)租售業(yè)務(wù)。

天府文旅的文旅業(yè)務(wù)目前主要布局方向是冰雪產(chǎn)業(yè)。公司控股子公司依托西嶺雪山景區(qū)從事景區(qū)運(yùn)營管理，開展索道、滑雪（滑草）、酒店和娛樂項(xiàng)目等文旅相關(guān)業(yè)務(wù)。

自2023年以來，公司進(jìn)一步增加了依托西嶺雪山景區(qū)的文旅業(yè)務(wù)，并計(jì)劃發(fā)展冰雪旅游及戶外運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)，同時(shí)布局影旅融合業(yè)務(wù)。根據(jù)天府文旅針對冰雪旅游板塊未來的發(fā)展規(guī)劃。主要方向是西嶺雪山景區(qū)本身的突破發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級，打造四季旅游項(xiàng)目。同時(shí)，依托西嶺雪山景區(qū)的項(xiàng)目發(fā)展，尋求差異化聚焦冰雪發(fā)展道路。

針對影視板塊的布局，天府文旅計(jì)劃以下屬全資子公司成都天府寬窄文化傳播有限公司為主體開展影旅業(yè)務(wù)，以“笑聲經(jīng)濟(jì)”為抓手推動(dòng)中國喜劇夢工廠項(xiàng)目。目前，已錄制完成并對外播出了部分綜藝節(jié)目。未來，還計(jì)劃為影視創(chuàng)作提供配套服務(wù)。

剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)

回顧天府文旅近年來的發(fā)展，2023年是公司轉(zhuǎn)型實(shí)質(zhì)化推進(jìn)的一年。當(dāng)年，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)仍是其主營業(yè)務(wù)之一，具體包括存量商鋪、寫字樓的銷售及租賃，租售項(xiàng)目主要集中在江浙滬等地。公司當(dāng)時(shí)的營業(yè)收入構(gòu)成中，房地產(chǎn)銷售、租賃占比達(dá)34.44%、14.28%，體育、文旅占比4.63%、46.65%。上述四類業(yè)務(wù)毛利率分別為48.60%、5.76%、0.68%、39.81%。

值得一提的是，2023年公司房地產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)48.60%的毛利率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。也是在當(dāng)年，公司著手大力調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加速房地產(chǎn)存量庫存去化。年內(nèi)，公司通過重大資產(chǎn)置換，置出了楓潭置業(yè)100%股權(quán)和南京萊茵達(dá)100%股權(quán)，減少了矩陣國際寫字樓項(xiàng)目和南京萊茵之星綜合體項(xiàng)目。

2023年12月，公司宣布完成重大資產(chǎn)置換。交易前，公司的主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)銷售與租賃、體育。交易完成后，公司將原有部分房地產(chǎn)銷售與租賃業(yè)務(wù)資產(chǎn)置出，同時(shí)置入了旅游業(yè)務(wù)資產(chǎn)，新增了旅游相關(guān)業(yè)務(wù)。

通過一系列大刀闊斧的新舊資產(chǎn)置換，2023年成為公司業(yè)績明顯增厚的一年。當(dāng)年公司營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為2.55億元、0.56億元。

2024年，公司繼續(xù)推進(jìn)“泛文旅體”業(yè)務(wù)布局，同時(shí)進(jìn)行房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的剝離工作。在剝離低效資產(chǎn)方面，公司控股子公司公開掛牌轉(zhuǎn)讓所持有的都江堰御庭16.34%股權(quán)，并收回全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)。同年，公司著手推進(jìn)與成都市郫都區(qū)合作，開展影旅業(yè)務(wù)。此外，還通過并購重組，搭建“泛文旅體”主營業(yè)務(wù)體系，完成針對一家會(huì)展旅游企業(yè)的收購。

轉(zhuǎn)型前景有待觀察

回顧天府文旅發(fā)展歷史上的歷次轉(zhuǎn)型，公司先后在2008年、2015年、2023年等進(jìn)行了比較大的業(yè)務(wù)調(diào)整。證券簡稱經(jīng)歷“萊茵置業(yè)”“萊茵體育”“天府文旅”幾次變更。業(yè)務(wù)類型先后橫跨實(shí)業(yè)投資、房地產(chǎn)銷售及租賃、能源、體育、文旅等多個(gè)產(chǎn)業(yè)。但從業(yè)績表現(xiàn)來看，以往多次轉(zhuǎn)型都難言成功。

作為成都文旅集團(tuán)旗下上市公司，天府文旅計(jì)劃立足于控股股東、成都乃至西南地區(qū)的文旅體資源和國有控股上市公司的背景，加快多領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈的布局和發(fā)展，形成文旅體資源整合等核心能力。

但是文旅賽道運(yùn)營發(fā)展并不輕松，當(dāng)前也面臨同質(zhì)化競爭、消費(fèi)降級、投資回落等不利因素。中國旅游研究院于2024年11月發(fā)布的《2024年前三季度文旅行業(yè)投資與游樂裝備采購指數(shù)調(diào)研報(bào)告》顯示，2024年前三季度，文旅行業(yè)投資指數(shù)承壓回落，市場預(yù)期比2023年更加謹(jǐn)慎。該機(jī)構(gòu)從投資信心、意愿、受益等維度構(gòu)建的文旅行業(yè)投資指數(shù)體系，經(jīng)綜合測算結(jié)果顯示，2024年前三季度該指數(shù)為122.0，相比2023年下降6.0%。

該機(jī)構(gòu)指出，文旅行業(yè)投資指數(shù)承壓回落，主要是因?yàn)槭艿浇?jīng)濟(jì)下行、消費(fèi)預(yù)期減弱、動(dòng)能轉(zhuǎn)換周期和政策效應(yīng)滯后等多重因素影響，旅游供給側(cè)從增量擴(kuò)張到存量優(yōu)化的動(dòng)能轉(zhuǎn)換尚需時(shí)間。在這一進(jìn)程中，線下場景經(jīng)營企業(yè)普遍承壓，行業(yè)信心和投資意愿穩(wěn)中有降。

此外，從A股幾家涉足文旅的上市公司2024年業(yè)績預(yù)告來看，也普遍呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。曲江文旅在解釋業(yè)績預(yù)虧的原因中提到，報(bào)告期票類業(yè)務(wù)銷售收入同比下降，演藝互娛、酒店餐飲、旅行服務(wù)等二次消費(fèi)產(chǎn)品處于爬坡期。此外，云南旅游也表示，文旅科技新項(xiàng)目拓展不及預(yù)期，傳統(tǒng)旅游業(yè)務(wù)收入較上年同期出現(xiàn)下降。

天府文旅2024年業(yè)績預(yù)告顯示，期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1500萬元至3000萬元，與上年同期的歸母凈利潤0.56億元相比，下降約126.69%至153.39%。盡管公司預(yù)告全年?duì)I收3.8億元至4.3億元，但是按照最新的ST準(zhǔn)則，公司仍然存在ST風(fēng)險(xiǎn)。

針對公司此次轉(zhuǎn)型前景展望，以及管理層對以往歷次轉(zhuǎn)型的結(jié)果評判等相關(guān)問題，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者近日向天府文旅聯(lián)系采訪，截至發(fā)稿，尚未收到公司方面的回復(fù)。（記者 高偉）