2025年3月，榮耀迎來了一場重大變革：CEO趙明因個人原因辭職，接任者是前華為成都研究所所長李健。這位曾帶領榮耀從華為子品牌逆襲為獨立巨頭的“掌門人”，在榮耀全球份額跌至第五、高端市場被華為反超的當口黯然退場，像極了一部商業劇的高潮轉折。

這一人事變動不僅標志著榮耀進入“后趙明時代”，也將其推向了發展的十字路口。

資本市場立刻用腳投票：公告當日，榮耀母公司深智城控股股價暴跌14%，供應鏈企業股價集體跳水。而華為終端BG CEO余承東卻在朋友圈寫下意味深長的句子：“回歸初心，才能走得更遠。”

趙明離開李健上任，撕開了榮耀光鮮表象下的隱疾：這是一場未完成的品牌革命。當掌舵者離席，榮耀的“中年危機”暴露無遺。華為的強勢回歸、小米的AIoT布局、以及全球智能手機市場的復蘇，都為榮耀的未來增添了不確定性。

組織熵增：趙明的遺產與李健的挑戰

趙明在榮耀的十年，是品牌從無到有、從依附到獨立的十年。他不僅帶領榮耀完成了從華為子品牌到獨立運營的轉型，還在2023年實現了市場份額的短暫登頂。

然而，趙明的離職并非孤立事件，而是榮耀組織危機的集中爆發。自2023年起，榮耀中國區CMO姜海榮、海外市場總裁朱振東等7名核心高管相繼出走，離職率較華為時期飆升300%。一位前榮耀中層向筆者坦言：“現在的榮耀像一艘不斷更換船員的巨輪，每次戰略會都要重新解釋‘我們是誰’。”

這種動蕩的根源，在于榮耀始終未能建立獨立的組織文化。在華為體系內，它曾是“狼性文化”的優等生；但獨立后既要維持華為式的軍事化管理，又要應對互聯網公司的敏捷競爭，導致組織效能嚴重耗散。

2024年榮耀新品從立項到上市的周期長達11個月，而OPPO Reno系列僅需6個月。

小米近年來也經歷了多次高管變動，雷軍在2022年啟動“高管輪崗制”，讓王翔、盧偉冰等核心成員跨業務線流動。2024年，小米副總裁馬驥與顏克勝的離職，以及戰略合作部總經理徐然的轉崗。這些變動雖然引發了短期震蕩，但小米通過內部提拔和戰略調整，迅速穩定了局面。這種看似混亂的調整，實則打破了部門壁壘，使小米在AIoT生態布局上快人一步。

相比之下，榮耀的高管變動更為集中，且涉及核心業務負責人，這可能對品牌形象和市場信心造成更大沖擊。榮耀的“華為式科層制”，在失去母體資源支撐后，反而成為創新的枷鎖。

華為在余承東卸任終端BG CEO后，由何剛接任，這一調整被解讀為華為將更多資源傾斜至汽車業務。榮耀能否像華為一樣，通過高管變動實現業務重心的優化，仍需觀察。

李健作為接任者，雖然擁有豐富的技術研發和全球化經驗，但他缺乏直接操盤手機業務的經歷。如何在短期內穩定團隊、延續趙明時代的戰略方向，是他面臨的首要挑戰。

創新還是斷代？榮耀的技術突圍

趙明時代的榮耀，始終活在“技術拿來主義”的舒適區。從麒麟芯片到鴻蒙系統，它享用著華為的技術遺產，卻在獨立三年后仍未交出一張像樣的“原創成績單”。

2024年財報顯示，榮耀研發投入占比僅為4.8%，不到華為（22.1%）的四分之一，甚至不及小米（5.9%）。

這種“寄生式創新”的代價，在折疊屏戰場上暴露無遺。當華為Mate X5用玄武鋼化昆侖玻璃突破耐摔極限，小米MIX Fold4以AI鉸鏈實現20萬次折疊時，榮耀Magic V3仍在沿用三星UTG玻璃方案——這項技術已被行業公認為“上一代解決方案”。

2018年任正非力排眾議撤換終端業務負責人，正是為打破對運營商渠道的路徑依賴。此后華為手機研發投入年均增長30%，最終成就了麒麟芯片和衛星通信的突圍。而榮耀的“溫和改良”路線，使其至今仍在高通芯片與安卓系統的桎梏下掙扎。

其實榮耀早在2018年就提出了“手機AI”概念，但在實際應用中，其AI功能并未顯著拉動銷量。相比之下，小米和華為在AI領域的布局更為深入，例如小米的AI眼鏡研發和華為的盤古大模型。榮耀能否在AI技術上實現突破，將直接影響其未來競爭力。

折疊屏被視為智能手機市場的下一個增長點，但榮耀在這一領域表現平平。

2024年第三季度，全球折疊屏手機出貨量同比下降，榮耀未能抓住這一機遇。相比之下，華為Mate X系列和小米MIX Fold系列的市場表現更為亮眼。

而在芯片和操作系統上，榮耀仍高度依賴高通和安卓，這使其在供應鏈安全和成本控制上處于劣勢。李健能否推動榮耀在核心技術上的自主創新，將是其能否打破技術瓶頸的關鍵。

資本市場的期待與壓力

趙明離職最直接的沖擊，是榮耀的IPO計劃遭遇重創。

據投行人士透露，原定2025年Q3的港股上市已被無限期推遲，“機構投資者對榮耀的估值預期從450億美元腰斬至220億美元”。榮耀的IPO計劃已醞釀多年，顯然市場環境的波動和高管變動為其上市增添了不確定性

這背后是資本市場對榮耀商業模式的深度質疑：

毛利率陷阱：2024年榮耀手機毛利率僅為18.7%，遠低于華為（45.2%）和蘋果（42.9%）。

渠道反噬：為沖銷量向經銷商壓貨，導致渠道庫存周轉天數高達68天（行業健康值為45天）。

生態短板：IoT設備收入占比不足5%，而小米該比例已達31%。

對比OV和小米的“資本騰挪術”，榮耀在資本市場并未走出一條屬于自己的獨特路徑。

當小米通過上市獲得了充足的資金支持，甚至開始造車；OPPO關閉芯片業務，通過出售專利組合回血15億美元；vivo則憑借影像技術授權與蔡司達成10年合作協議；華為則通過內部融資和戰略投資保持了財務穩健時。榮耀在資本眼中似乎是一個并不亮眼的縮水版小米——估值不到小米的1/3。

趙明的離職和高管變動已對投資者信心造成沖擊。李健需要通過清晰的戰略規劃和市場表現，重新贏得資本市場的信任。

榮耀的戰略迷航：All in AI？

趙明留下的最大遺產，或許是那句“做華為最強大的對手”。但諷刺的是，當華為攜5G芯片強勢回歸，榮耀反而成了最尷尬的存在——既無法復制華為的技術高度，又喪失了互聯網品牌的性價比優勢。

2024年，華為在中國市場的出貨量重回第二，其Mate系列和P系列在高端市場的表現尤為亮眼13。榮耀雖然在中端市場占據一定份額，但在高端市場的競爭力明顯不足。

在AI手機革命中，撕裂感愈發明顯：

技術路徑搖擺：榮耀選擇跟隨高通部署端側大模型，但驍龍8至尊版的算力僅為華為麒麟9100的72%。

生態建設滯后：截至2024年底，榮耀AI開放平臺僅有1200個開發者入駐，而華為星閃聯盟已聚集超5000家生態伙伴。

一位手機行業分析師如此評價：“榮耀就像站在兩個巨人之間的孩子，既想抓住華為的高端用戶，又舍不得小米的年輕群體，最終兩頭落空。”

小米通過AIoT生態和性價比策略，持續擴大市場份額；OPPO和vivo則在折疊屏和影像技術上加碼，進一步擠壓榮耀的生存空間。榮耀如何在差異化競爭中找到突破口，將是李健團隊的關鍵任務。

雖然去年榮耀的海外銷量占比已突破50%，這為其全球化戰略提供了基礎。然而，海外市場同樣面臨蘋果、三星等巨頭的競爭，榮耀能否在技術和服務上形成差異化優勢，將決定其國際化進程的成敗。

趙明的離職，恰似中國科技產業轉型期的隱喻——當人口紅利消退、全球化紅利逆轉，那些依賴商業模式創新的企業，終究要直面技術硬實力的終極考驗。

榮耀的“后趙明時代”，既充滿挑戰，也蘊含機遇。李健的上任，標志著榮耀進入了一個全新的發展階段。他需要在管理層穩定、市場競爭、技術創新和資本運作上找到平衡點，才能帶領榮耀走出低谷，實現二次崛起。

對于消費者和投資者而言，榮耀的未來不僅是一家企業的命運，更是中國智能手機產業在全球競爭中能否持續領先的縮影。在這個AI與折疊屏技術快速迭代的時代，榮耀的每一步都將影響其在市場中的地位。讓我們拭目以待，榮耀能否在“后趙明時代”書寫新的輝煌。

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