最慘的當(dāng)屬特斯拉，跌超15%。

美股昨晚尸橫遍野。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日下跌890.01點(diǎn)，收于41911.71點(diǎn)，跌幅為2.08%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)下跌155.64點(diǎn)，收于5614.56點(diǎn)，跌幅為2.70%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌727.90點(diǎn)，收于17468.33點(diǎn)，跌幅為4.00%。

最慘的當(dāng)屬特斯拉，跌超15%，為2020年9月以來最大單日跌幅，市值一夜蒸發(fā)1303億美元（約合人民幣9459億元），當(dāng)前股價(jià)較歷史高點(diǎn)已遭“腰斬”。

市場(chǎng)信心正接近崩塌邊緣。特朗普近期對(duì)關(guān)稅政策的強(qiáng)硬表態(tài)（如“關(guān)稅可能繼續(xù)上升”）以及拒絕排除經(jīng)濟(jì)衰退可能性的言論，直接加劇了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀預(yù)期。

特朗普政策核心被解讀為通過短期經(jīng)濟(jì)“陣痛”換取債務(wù)調(diào)整空間（如通過衰退降低利率以緩解美債壓力），導(dǎo)致投資者加速拋售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

政策不確定性放大了市場(chǎng)波動(dòng)。特朗普政府缺乏明確的政策路線圖，且白宮對(duì)股市下跌的冷漠態(tài)度（如特朗普稱“不能只盯著股市”），進(jìn)一步打擊了市場(chǎng)信心。高盛總結(jié)的十大暴跌原因中，“增長(zhǎng)擔(dān)憂”和“關(guān)稅疲勞”位列首位。

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在這波美股暴跌中，科技股與特斯拉首當(dāng)其沖，遭受“踩踏式拋售”。

這差不多可以理解為是特朗普吊打特斯拉了。

以“七巨頭”為代表的科技股，因前期高估值和人工智能主題的退潮，成為拋售重災(zāi)區(qū)。特斯拉作為典型代表，股價(jià)年內(nèi)跌幅達(dá)45%，市值蒸發(fā)超8000億美元，其暴跌還因馬斯克的政治爭(zhēng)議加速了投資者逃離。

特斯拉面臨多重困境：銷量下滑（歐洲市場(chǎng)暴跌76%）、生產(chǎn)中斷（Model Y生產(chǎn)線調(diào)整）以及馬斯克與特朗普的深度綁定，導(dǎo)致品牌形象受損和消費(fèi)者抵制。

華爾街投行普遍下調(diào)特斯拉目標(biāo)股價(jià)，市場(chǎng)擔(dān)憂其從“技術(shù)標(biāo)桿”轉(zhuǎn)向“政治負(fù)擔(dān)”。

特斯拉面臨生存挑戰(zhàn)，銷量與競(jìng)爭(zhēng)壓力山大。特斯拉需通過低價(jià)車型和新品（如Robotaxi）重振市場(chǎng)，但其在歐洲與中國(guó)市場(chǎng)的份額已被比亞迪等本土品牌蠶食。若無法解決品牌信任危機(jī)，銷量或持續(xù)承壓。

如果短期內(nèi)馬斯克減少政治爭(zhēng)議、聚焦生產(chǎn)優(yōu)化，或許會(huì)提振一些信心。但他會(huì)嗎？從長(zhǎng)期看，特斯拉股價(jià)的提升還依賴技術(shù)突破（如FSD系統(tǒng)成熟）。

馬斯克因支持特朗普及極右翼勢(shì)力，已引發(fā)全球范圍內(nèi)的抵制活動(dòng)（如“反特斯拉示威”），甚至影響其核心業(yè)務(wù)。分析師認(rèn)為，他可能被迫在2025年下半年重新聚焦企業(yè)運(yùn)營(yíng)以挽救股價(jià)。

2

美國(guó)形勢(shì)并不樂觀。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，市場(chǎng)情緒惡化，接下來恐還將愁云慘淡。

經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已出現(xiàn)多項(xiàng)預(yù)警。2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟、ISM制造業(yè)指數(shù)不及預(yù)期，疊加消費(fèi)者信心下降，強(qiáng)化了衰退預(yù)期。摩根大通將美國(guó)衰退概率從30%上調(diào)至40%，高盛則下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)至1.7%。

此外，市場(chǎng)流動(dòng)性惡化（創(chuàng)年內(nèi)新低）與系統(tǒng)性拋售（趨勢(shì)基金拋售600億美元股票），形成惡性循環(huán)，加劇了跌幅。

股市暴跌會(huì)對(duì)特朗普政策產(chǎn)生多大影響？

不可否認(rèn)，他短期政策調(diào)整壓力將加大。特朗普政府可能被迫暫緩激進(jìn)的關(guān)稅政策或釋放安撫信號(hào)，以避免經(jīng)濟(jì)硬著陸。但當(dāng)前跡象顯示，特朗普更傾向于將市場(chǎng)波動(dòng)視為“過渡期代價(jià)”，政策轉(zhuǎn)向可能性較低。

若經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步升高，特朗普的“縮減政府規(guī)?！焙汀瓣P(guān)稅優(yōu)先”議程可能面臨黨內(nèi)阻力。例如，馬斯克與國(guó)務(wù)卿魯比奧的沖突已暴露共和黨內(nèi)部對(duì)激進(jìn)政策的分歧。

短期看，若特朗普維持當(dāng)前政策，標(biāo)普500可能跌至5200點(diǎn)（較當(dāng)前水平再跌10%），納指或進(jìn)入技術(shù)性熊市。防御性板塊（能源、公用事業(yè)）或成避風(fēng)港。

中長(zhǎng)期則取決于政策轉(zhuǎn)向信號(hào)，若美聯(lián)儲(chǔ)降息或特朗普緩和關(guān)稅立場(chǎng)，市場(chǎng)可能觸底反彈。在此前提下，科技股或?qū)⒎只?，具備?shí)際盈利能力和技術(shù)壁壘的企業(yè)（如英偉達(dá)）或率先復(fù)蘇，而依賴概念炒作的個(gè)股（如特斯拉）需更長(zhǎng)時(shí)間修復(fù)。

本次暴跌是政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)泡沫與數(shù)據(jù)疲軟共振的結(jié)果。特斯拉的困境凸顯了企業(yè)家過度介入政治的代價(jià)，而特朗普政策能否持續(xù)，將取決于其能否在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與政治理想間找到平衡。

未來數(shù)月，市場(chǎng)波動(dòng)或成常態(tài)，投資者需關(guān)注政策轉(zhuǎn)向信號(hào)與科技股基本面修復(fù)進(jìn)展。（個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成炒股建議。）

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