憋了好久的大招，昨天傍晚放出來了。萬眾矚目的提振消費專項行動方案。全文內容不長，但是面面俱到。

當時我看完，腦子里就只有一個感受，為了撮合四個人打麻將，組局的人對這四個人說，你們四個都能贏。

就是不知道錢從哪來。

要發債刺激消費嗎？怎么發？發多少？這些在昨天的文件是沒有的。下午3點的發布會，應該會有一些具體數字出來。但從今天消費板塊沖高回落的走勢來看，市場預期并沒有很強。

截至下午2點，滬指淺紅，深市回調，全A等權指數上漲0.58%。市場縮量1500億，估計不少人從之前的進攻心態轉為了觀望。

咱們聊聊這次出招，比較重要的兩塊信息。

一個是，支持就業，提高工資性收入。

很明顯，把這個放在了第一條，就是要釋放對增收的重視信號。因為只有大家收入提高了，才敢去消費，這個邏輯沒問題。

但實際上沒這么簡單，消費增長需要大家收入提高，收入提高需要企業盈利增長，企業盈利增長需要經濟變好，經濟變好又需要消費增長。變成雞生蛋、蛋生雞的閉環了。

所以很明顯這不是一蹴而就的事情，還需要財政、貨幣等一系列政策逐步落地后才會慢慢見效。

另一個是，拓寬財產性收入，多措并舉穩住股市。

以前大家的財產性收入主要來自房產，現在寄托于股市。但股市刺激一下短期情緒容易，維持長期增長就難，因為這本質上還是需要企業盈利增長來支撐，而這又回到第一條：需要經濟企穩回升。所以這也不是一天兩天、一個兩個文件的事。

但是，關于到底怎么拓寬財產性收入，里面提到了具體思路，包含五條內容：

加強戰略性力量儲備和穩市機制建設； 加快打通商業保險資金、全國社會保障基金、基本養老保險基金、企（職）業年金基金等中長期資金入市堵點； 強化央企國企控股上市公司市值管理； 依法嚴厲打擊資本市場財務造假和上市公司股東違規減持等行為； 進一步豐富適合個人投資者投資的債券相關產品品種。

非常清晰。首先是要足夠強大的資金來托住股市底線，你可以理解為證金、匯金等GJD或者類平準基金，以及緊隨其后的核心主力，也就是險資、社保基金、養老金和企業年金等能做中長期投資的大資金。

這些資金的屬性特殊，天然求穩，用腳趾頭都能想到他們會優先于買什么，肯定是央國企，或者現金流最優質的白馬股。這類資產的暴雷概率更低，長期抗風險能力也更強。所以后面立馬就提到，要強化央國企上市公司的市值管理。

今天央企共贏ETF（517090）表現就很不錯，你看下它掛鉤的富時中國國企開放共贏指數的前十大成分股就知道了，完全長在中長期大資金的審美和需求點上。

另外像紅利國企ETF（510720）這種國企方向的紅利資產，也比較符合這個要求， 這個產品每個月都可評估分紅，目前已經連續分紅11個月了。

順便提一嘴，這兩天圈子里盛傳的公募基金改革方案，也特別提到可能會對基金經理增加“盈利客戶占比”等方面的考核，以及會重點支持分紅型和絕對收益型的產品，都是指向一個方向，也就是部分資金很可能會往長期防御性和抗風險能力強的資產轉移。

當然，單純依靠央國企和現金流白馬這類核心資產，不可能支撐起整個A股，它們的資金承載量也有限，如果過多資金集中抱團在這里，最終也會出現泡沫。

所以整個A股的資產健康度，是更重要的。這就引出了第四條內容，也就是嚴厲打擊財務造假和股東違規減持。這個話其實年年說，后面到底會有什么新的雷霆手段，可以再蹲蹲看。

最后一個補充就是，股市畢竟是波動大，債市作為普通家庭資產的配置方向，還是非常重要的，所以后面也要多發這塊的產品給大家選擇。也再次印證了前面提到的，未來資產會強化對防御性的重視。今天市場基本就是 往這個方向在演繹。

美股方面，上周五全線反彈，納指100大漲2.49%，標普500大漲2.13%。表面上看是老美通過了短期支出法案，避免了ZF因為沒錢而停擺關門（本來這個概率就很低），更主要的原因還是跌多了，臨時反彈一下，畢竟標普500跌10%并不是一個頻繁發生的事情。

但美股這個位置，雖然是一個可以定投的階段，但并沒到梭哈抄底的階段。還是最好等關稅的不確定性過去，目前看大概在4月。

美財長貝森特也說，美股跌跌更好。他也暗示美國經濟會出現“調整”（措辭比“衰退”要輕，而且衰退是趨勢性，但調整是階段性的），但并不認為美國會出現真正的危機。

黃金方面，關稅的不確定性和地緣的反復，已經讓國際金價歷史性突破3000美元了。我說過，這么大一個關口一定會有阻力，會 觸發一些獲利止盈盤，所以來回震蕩幾乎是必然的。對很多人來說，短線確實是可以止盈的，但我繼續持有。

中債方面，繼續蛋碎。30年期國債期貨大跌1.5%。10年期國債收益率上行到1.88%。上周傳的穩債小作文現在來看應該是不靠譜的，可能還得再震蕩。

AH股相關指數技術面走勢（僅為技術面現狀描述，并非趨勢預測）。暫時不變。