科技唱罷，消費登場。

科技股引爆了春節后的一輪A股行情，近期進入震蕩。消費股扛起大旗、開始表演——3月6日以來，食品飲料、美容護理、社會服務等消費行業領漲A股。

數據來源：Wind

沉寂許久的消費板塊得以“翻身”，或許跟近期一系列事件催化有關。

3月5日，兩會政府工作報告明確提出，“擴大內需是首要任務，提振消費專項行動是主要抓手”。

把提振消費擺在了非常重要的位置。

3月16日，《提振消費專項行動方案》重磅發布。

結合政府工作報告關于惠民生、促消費的相關表述，本輪一攬子提振消費舉措具有高層級、全方位、重需求和出實招四大特征。

高層級：從政府工作報告的視角來看，本輪提振消費政策體現了頂層設計的特征，本次《行動方案》是頂層設計的重要組成部分。

全方位：本次《行動方案》從需求端、供給端兩側同時發力，是對消費各個環節的全流程設計，共涉及“有錢花、敢花錢、愿花錢、易消費、能消費”五個方面。

重需求：本次《行動方案》旗幟鮮明地加大了需求側的支持力度，從消費者的視角去思考問題、解決問題。

出實招：已經出臺的政策舉措包括但不限于消費品以舊換新、加快推進落實償還拖欠企業賬款工作、加快制定育兒補貼等。

政策花如此大力氣提振消費，讓市場對于消費股的預期有了明顯改善。

當然，也不要忘了科技股。

從A股視角來說，在兩會政府工作報告中，科技是除了消費外存在感最強的板塊。

結合前期的國內互聯網大廠的資本開支計劃（2月20日，某互聯網大廠CEO在財報會上表示，“在未來3年，對云和AI基礎設施的投資將超過我們過去10年的支出”），今年或是類似 2014-2015 年的一年，即國內信息業投資增速大幅超越其他行業，對應到資本市場在活躍的交易支持下，科技領域或將有著更強的收益表現。

2013-2015年，A股開啟了一輪波瀾壯闊的“互聯網+”科技成長股行情。

Wind數據顯示，2013年1月4日至2015年6月12日兩年半的時間里，創業板指數大漲446.2%。

創業板指表現

20130104-20150612

數據來源：Wind

本輪“AI+”引領的科技行情，有關鍵技術突破（DeepSeek），也有極強的政策利好支持，還有海外科技行情的映射，更重要的是，當前中國科技實力更強。

看到這兒，今年A股的投資主線或已顯現——

01

消費+科技

關鍵是，怎么投？

你可以左手消費，右手科技，也可以更簡單點——找到它們的交集。

比如

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深證100指數

在深證100指數里，科技板塊（53.09%）和消費板塊（24.41%）的合計占比接近80%。

與滬深300相比，深證100超配了科技和消費板塊，低配了金融地產、周期性行業。

深證100與滬深300行業分布差異

數據來源：融通基金，Wind，截至2025/1/27

注：深證100指數2020-2024年年度表現分布為49.58%、-1.27%、26.135、17.36%、11.07%

深證100指數發布于2003年1月2日，是A股最早發布的成分指數之一，匯聚了深市的創新成長龍頭股，是深市的核心指數之一。

從過去十幾年深證100成分股的行業結構變化可以看到，消費和科技行業比例不斷提升，這正是中國經濟轉型和未來發展的方向。

深證100指數行業結構變化

數據來源：融通基金，Wind，截至2025/1/27

從深證100指數前十大成分股也可以看到，基本都是科技和消費板塊的龍頭。

數據來源：Wind，截至2025/3/18。注：以上個股不代表融通基金旗下基金的投資標的，個股歷史走勢并不代表未來業績。投資有風險，須謹慎。

正是因為深證100指數不斷“與時俱進”，在A股主要指數中，深證100指數在2007、2015、2021年的牛市中，都創出歷史新高。

這也彰顯了深證100指數的“實力”。

A股主要指數歷史高點

數據來源：Wind

總體趨勢向上，這在波動的A股市場中顯得尤為珍貴，適合長期投資。

參考資料：銀河證券，《如何看待提振消費專項行動方案？》，20250318

文中券商觀點均節選自券商研究報告，僅作舉例說明，不代表本文觀點，亦不構成任何投資建議與承諾。

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