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摘要：

歐盟ReFuelEU法規生效，生產地和需求地卻出現了空間上的錯配。誰能抓住機會快速完善相關制度并投產，誰就最有希望搶占市場需求放量的紅利。

撰文 | Bell

編輯 | Tang

在強制規定下，歐盟可持續航空燃料（SAF）正面臨供不應求的局面。

從今年1月1日開始，歐盟的ReFuelEU法規正式生效，要求所有從歐盟機場起飛的航班，必須在燃料中混合至少2%的SAF。

ReFuelEU航空法規是歐盟“Fit for 55”計劃的一部分，設定了可持續航空燃料的強制使用比例，目的是推動航空業減少碳排放。

這個政策是分階段實施的，最開始是2025年要求2%，然后逐步增加，到2030年要達到6%，2035年是20%，最終目標是2050年達到70%。

來源：Neste

為了達到這個目標，歐盟還規定，如果燃料供應商沒能提供足夠的SAF，就會被罰款。所以現在整個航空業都很小心，生怕不合規。

法規第一階段的生效，讓歐盟的SAF市場正式進入了需求放量的關鍵窗口期。

根據S&P的數據，第一階段的要求讓歐洲市場在今年增加了130萬噸的SAF需求，預計2025年歐洲SAF消費量將達到190萬噸，同比增長216%。

然而，根據歐洲航空安全局（EASA）最新發布的《歐洲航空環境報告》，歐洲目前的SAF產能只有100萬噸左右，這就意味著今年歐洲市場可能就會出現近90萬噸的產能缺口。

其實，到2024年為止，全球SAF的產量也才占航空燃油總用量的0.53%，雖然比2023年翻了一倍，但還是遠遠不夠用。要滿足需求，必須得大幅提高產能。

但現在歐洲的SAF新增產能卻在放緩，SAF項目屢屢遭遇挫折。

2024年，英國石油公司、殼牌、Uniper這些大公司都推遲或者減少了SAF的生產計劃。

去年6月，英國石油公司暫停了德國的一個SAF工廠，原本計劃今年投產，但現在決定專注于更有價值的業務。

7月，殼牌也暫停了荷蘭一個82萬噸產能的工廠，投產時間從今年推遲到了2030年。

10月，德國的Uniper公司干脆取消了瑞典一個200MW的氫基SAF項目，理由是“不賺錢”。

芬蘭的Neste公司也表示，在完成鹿特丹現有的SAF項目后，就沒法再推進其他計劃了。Neste的CEO坦言：“公司的債務額度已經達到了我們無法繼續維持的水平。”

EASA統計顯示，目前歐洲真正運行的SAF工廠只有5個。

圖說：歐盟正在運營的SAF設施（藍點） 來源：EASA

S&P分析說，主要原因是SAF的生產成本太高，利潤空間被壓縮，而且融資也很困難。消息人士透露：“融資是歐洲SAF行業最大的難題，金融機構現在還不太愿意掏錢。”

作為第一個提出SAF強制混摻比例的全球主要經濟體、同時也是目前最核心的市場，歐盟供需的不平衡，反而讓亞洲企業看到了進入市場的好機會。

與歐盟供不應求的情況剛好相反，亞洲SAF的計劃產能即將超出本地需求。

獨立的國際能源咨詢機構阿格斯（Argus）預計，到2025年底，亞太地區可持續航空燃料的產能將達到350萬噸，是2024年水平（124萬噸）的兩倍多。

但亞洲首次強制使用SAF要到2026年才能開始，屆時新加坡和泰國將強制執行1%的比例要求。韓國將從2027年開始使用1%的SAF，日本到2030年將強制要求10%。

路透社根據貿易數據的計算顯示，到2026年，這些要求預計將使這些國家的SAF需求僅達到其產能的14%左右。

行業預計，隨著更多生產上馬，亞洲供應可持續航空燃料的能力在今明兩年就會超過區域需求。

僅在2025年，亞洲就有多個SAF項目即將投產。

日本煉油商宇宙能源（Cosmo Energy）位于堺市煉油廠內的SAF工廠已經完工，規劃產能2.4萬噸，將從今年4月開始生產SAF燃料。

宇宙能源和日本吹田市政府合作，收集生產SAF的原料——廢棄食用油（UCO），并簽署了相關協議。吹田市預計每年將向SAF工廠提供約 27,000升UCO。

此外，泰國化工企業PTTGC也宣布，已于今年1月首次開始在國內生產可持續航空燃料（SAF），第一階段規劃產能為4800噸，同樣使用廢食用油作為主要原材料。

今年第四季度，中國香港生物柴油企業EcoCeres計劃在馬來西亞柔佛州投產年產能42萬噸的可持續航空燃料和生物柴油生產裝置，屆時該公司的總產能達到77萬噸每年。

阿格斯亞洲生物燃料定價主管勞倫·莫菲特表示，到2026年，亞洲將仍是可持續航空燃料的凈出口國，而供給的增加也有助于降低歐洲航空公司購買SAF燃料的價格。

按照EASA收集的信息，2023年歐洲航空公司購買傳統噴氣燃料的平均價格約為每噸816歐元，而估算出的SAF燃料平均價格卻高達2768歐元每噸，是前者的三倍多。

而根據阿格斯觀察，2024-2025年之間，亞洲SAF的價格已經降至2000美元以下，并且持續呈下降趨勢。

來源：路透社

亞洲SAF需求不溫不火，歐洲卻供不應求，這種供需關系剛好可以通過進出口貿易重新匹配。

S&P分析師表示，盡管亞洲在兩年內也將采取強制性的SAF比例要求，生產商可能還是更愿意出口到需求強勁的歐洲，因為歐洲市場的財務回報往往遠超國內市場。

S&P分析師預計，歐洲至少要到2030 年，才能實現產能和供應鏈的充分覆蓋。

而中國作為SAF市場的主要玩家之一，有著特別的優勢，那就是廉價而豐富的原材料。

目前全球主流的SAF生產工藝為酯及脂肪酸加氫工藝（HEFA），是一種對餐飲廢油（地溝油）、植物油、動物脂肪的甘油三酯/飽和及不飽和脂肪酸進行加氫處理提煉的過程。

中國正是全球最大的UCO出口國。去年11月，中國稅務總局取消了UCO出口退稅規則，目的就在于保障國內UCO供給，從而增強國內SAF生產的原料穩定性和可控性。

S&P分析師表示，這說明相比UCO這種原材料，中國市場更希望出口SAF成品。

國內產能來看，截至2024年12月，隨著嘉澳環保與鵬鷂環保公告SAF完成試產，我國SAF產能已經擴容至105萬噸。

來源：智研咨詢

此外，中國在建和待投產產能近300萬噸，主要有海新能科、君恒生物、嘉澳環保、四川天舟、海科化工、金尚環保、中石化、朗坤環境等。

業界預計，產能集中投放或助力我國SAF企業搶占歐盟需求放量前的最后時間窗口。

然而，SAF項目在全球范圍內面臨推遲的風險，在中國也不例外。這說明可持續航空燃料的發展仍需強力支持。

據路透社日前報道，包括四川天舟和金尚環保在內的幾家中國可持續航空燃料（SAF）工廠建設商正在推遲項目啟動。

天舟將其威遠工廠2024年的投產目標推遲到了今年下半年，該工廠的年規劃產能為50萬噸，總投資10億人民幣，目標是將廢棄食用油轉化為航空燃料并出口。

該公司高管表示，主要原因在于政策不確定性和施工進度。中國是世界第二大航空市場，業界也在期待中國公布SAF燃料使用的相關政策。

而金尚環保也將其成都年產能50萬噸的工廠試運行時間推遲了三個月，原計劃是在今年年底前完成建設，并在2026年第一季度完成試運行。

2024年底，總部位于華東地區的嘉澳環保在連云港啟動50萬噸產能的工廠進行試運行后不久就暫停了生產。據知情人士透露，嘉澳環保正在申請出口許可證。

由于目前中國國內還沒有強制性的SAF業務規定，近期幾乎沒有國內需求，SAF生產商主要將目標鎖定在出口上。

這些SAF企業正在等待政府出臺管理SAF出口的政策，包括關稅代碼、配額管理制度和類似傳統航空燃料的退稅規則。

值得注意的是，雖然歐盟目前對中國出口的生物柴油征收“反傾銷”稅，但可持續航空燃料（SAF）并不包含在內，一定程度上利好SAF出口。

由于全球產能穩定性擔憂與投產進度放緩的雙重影響，行業目前擔心SAF的實際供給格局會偏緊。

國際航空運輸協會（IATA）表示，2024年全球可持續航空燃料的預期產量是150萬噸，但實際產量只有100萬噸，與規劃產能差距過大，并稱生產速度緩慢得令人失望。

在SAF市場發展之初，生產地和需求地出現了空間上的錯配。誰能抓住機會快速完善相關制度并投產，誰就最有希望搶占市場需求放量的紅利。

參考資料：

[1]https://www.spglobal.com/commodity-insights/en/news-research/latest-news/agriculture/010325-commodities-2025-regulations-position-europe-as-saf-demand-hub-despite-market-obstacles

[2]https://www.reuters.com/sustainability/asias-green-jet-fuel-ambitions-exceed-demand-heralding-exports-2025-03-17/

[3]https://www.reuters.com/sustainability/china-green-jet-fuel-plants-push-back-start-up-amid-lack-policy-2025-02-27/

[4]https://www.reuters.com/sustainability/climate-energy/chinese-firms-invest-green-jet-fuel-anticipating-blending-rule-2024-05-16/

[5]https://biofuels-news.com/news/ecoceres-new-malaysian-biofuel-plant-to-starts-operations-this-year/

[6]https://safmagazine.com/articles/cosmo-oil-celebrates-completion-of-saf-biorefinery-project

[7]https://www.reuters.com/sustainability/climate-energy/pttgc-starts-first-sustainable-jet-fuel-production-thailand-2025-01-15/

[8]https://www.reuters.com/business/energy/shell-pause-construction-dutch-biofuels-facility-2024-07-02/

[9]https://www.china5e.com/news/news-1185110-1.html

[10]https://www.chyxx.com/industry/1209818.html

[11]https://www.theglobaleconomics.com/2025/03/17/asia-sustainable-aviation-fuel/

[12]https://bioenergytimes.com/asias-ability-to-supply-sustainable-aviation-fuel-will-outpace-regional-demand/

[13]https://bioenergytimes.com/cosmo-energy-to-launch-japans-first-domestic-sustainable-aviation-fuel-production/

[14]https://www.easa.europa.eu/en/domains/environment/eaer/sustainable-aviation-fuels

[15]https://www.politico.eu/article/sustainable-aviation-fuel-boss-wants-more-eu-regulations-safs/

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