抱歉，懶得琢磨了，只能取這么個被XX報污名化的標題了，不過今天市場確實挺慘的，5000多只個股，80%以上是跌的，但是，實際賺錢效應，可能比個股的漲跌還慘。

一方面，市場一共886只投資A股的股票型ETF，跌幅中位數(shù)-1.7%，上漲的只有27個，占比3%左右，其中2億以上，相對還算活躍的產(chǎn)品，只有11個，鳳毛麟角；

另一方面，港股相關的ETF，更是全軍覆沒，跌幅中位數(shù)在-2%以上。

有個開玩笑的說法，這輪之所以下跌，特別是港股領跌，是因為某非金融區(qū)的大V，峰哥，在本周二買入了恒生科技，而行情也在買入當日見頂，最近三天恒生科技累計下跌近8%。

有些人可能對他不熟悉，他是靠搞草根IP，拍視頻走紅的，比如深入非洲和東南亞貧民窟，記錄深圳的三和大神等，下圖，真的會玩梗。

這個玩笑話，有一定的科學成分——因為如果一類資產(chǎn)賺錢效應很強，不停地擴圈，擴展到社會各個層面后，就容易出現(xiàn)大熱必死的現(xiàn)象。

當然，比反向指標買入，更加可怕的事情在于：

他還在滿倉，他還不賣......要不要眾籌勸峰哥賣出。

說回正經(jīng)的，市場大跌，但其實我個人心里一點也不慌，倒也不是裝逼，因為就好像周一債市大跌，但表韭純純的債逆向發(fā)車，且我們堅定跟投一樣——不下跌，哪來的安全邊際，沒有足夠的安全邊際，你就更加不敢上車了。

所以，我們在之前的幾周，一直提的，就是等待高低切的機會（連續(xù)三天，紅利領漲了，今天包括像自由現(xiàn)金流ETF這樣的防御品種，還是收漲的），等待下跌的機會——下跌后，表韭量化今天也發(fā)車了，發(fā)車理由，大家可以看文末。

我們梳理一下今天大跌的理由，大家覺得有道理的就姑且聽聽，覺得馬后炮的，放在自個兒心里罵就可以了，不要罵出聲來。

1、上周五情緒過熱的回歸。上周五，股市暴漲，炒作消費刺激以及降準降息，當天晚上我們就說了，炒作明顯過熱，媒體片面解讀比較嚴重，一周下來，上證指數(shù)回到3360點（上周四收盤也是3360點附近），恒生指數(shù)回到23600點（上周四收盤是23400點），基本就是怎么漲的，怎么跌回去。

2、外圍環(huán)境。一是臨近關鍵的4月2日（對等關稅生效日），二是今天傳的馬斯克被授予聽取軍事應急計劃簡報的事，其中前者是真的會擾動全球市場，而后者，聽聽過就可以了，在軍事上，我們在近海的優(yōu)勢，這些年是越來越大的，是相對主動的一方。

3、財報相關的日歷效應。4月就是財報披露期了，很快就能見到誰在裸泳了，臨近這個階段，歷史來看，中小市值的勝率會下降。

4、港股的空窗期。小米和騰訊的財報都披露后，雖然都超預期，但市場也有資金開始結賬走人了，昨天港股通南向凈賣出4億，看明細的話，騰訊凈賣出30多億，平安凈賣出10億左右，都是財報發(fā)布后走人的，這個其實很正常，下圖，3月，看好中國科技股（Long China tech）的比例暴漲，擁擠度（most crowded trades）迅速提升，之前的美股大科技擁擠的時候，也是如此——即使美股七巨頭財報超預期，也會有人選擇結賬走人，落地為安。

5、有些東西真的太貴了，炒的太過了。

上面5點里，真正產(chǎn)生長期影響的，就是第3點和第5點，第3點對應了企業(yè)盈利的變化，第5點對應了股市的估值和情緒。

對于A股結構性炒作過熱這個事情，我們說過很多次了，這也是我們一直等待高低切的原因。

典型的，就是機器人板塊，這里面，近期最典型的個股，就是最近炒股軟件頭號熱門個股———襄陽軸承。

襄陽軸承和機器人的關系在于，軸承既能被用在汽車上，也能經(jīng)過適度的技藝改造后，作為機器人減速器的軸承，你想象一下，變形金剛就可以了——可以在機器人和汽車之間來回切換，說明兩者很多零部件是通用的。

于是，襄陽軸承之前15個交易日，10次漲停，今年累計漲幅一度超過190%，是今年機器人板塊的第一牛股。

但我?guī)痛蠹铱偨Y一下，這公司，在機器人板塊，屬于典型的“三無公司”。

一沒實際業(yè)務，雖然市場傳的很多，但19日，公司明確表示“暫無機器人軸承的市場應用”，過往年報也從來沒提及機器人業(yè)務；

二沒真實訂單，傳言拿到了2000萬的機器人軸承訂單，但公司也否認了，而且機器人軸承需要滿足高精密度、耐疲勞等嚴格要求，但這公司賬面現(xiàn)金一共9400萬，連續(xù)13年虧損，根本無力支撐產(chǎn)線改造；

三沒靠譜的信用資質，公司的實控人叫賈志宏，現(xiàn)在在服無期徒刑，這人更是精彩，親手鍛造了近10年，中國金融行業(yè)可以名列Top 3的詐騙案。

不少人可能還記得，前幾年轟轟烈烈的“武漢金凰假黃金案”，就是出自他之手。

簡單來說，就是賈這個人，02年收購了央行的湖北制金廠，改制成了鳳凰珠寶，號稱國內(nèi)最大的黃金制造商，然后18年的時候，湖北國企三環(huán)集團（做汽配的）搞混改，然后賈就去把股權拍下來了，需要70億。

但他實際沒這么多錢啊，他就從深圳買了“金包銅”的假黃金（就是鍍金的銅塊），然后用假黃金質押給銀行和信托公司，搞到了250億的貸款，里面還涉及保險公司承保（相當于確認黃金質量）。

這么離譜的事情，只要質押的時候，稍微驗一下就戳穿了，但一整套騙局下來，全部蒙混過關——其中信托公司和銀行的，收了他的賄賂，而承保的人保財險武漢分公司的總經(jīng)理，是他妹夫，偽造保單條款。

就是這么個事，然后，他拿這些詐騙的錢，買下的三環(huán)集團，持有襄陽軸承接近28%的股份，穿透后，賈，就成了襄陽軸承的實控人了。

就這么個關系，都是公開報道的信息，20年財新做過1萬多字的深度報道。

所以，如果你是正常的投資者，這么一個，一沒實際業(yè)務、二沒真實訂單，實控人還被判無期徒刑，股權被司法凍結，連續(xù)N年虧損，賬上沒多少現(xiàn)金的企業(yè)，你會去投嗎？

但為什么就有人買呢？——游資炒作，且沒有對手盤，而隨著股價不斷地拉升，3月，有2萬多股民，新增成為了襄陽軸承的小股東。

一顆種子要發(fā)芽，需要泥土、陽光、水分。

同樣，炒作能夠炒起來，同樣需要合適的土壤。

我們一直強調A股結構性的炒作過熱，以及上面這種極端例子，歸根到底，是想說，炒作，是需要土壤的，如果不解決土壤的問題，炒作就可能持續(xù)存在下去，長期來看，這對A股的健康發(fā)展，是不利的。

那么，現(xiàn)在最大的問題是什么呢？

我認為，是在呵護A股的輿論和政策背景下，A股目前演化出的多空機制失衡。

類比去年的債券，去年在央媽三令五申之下，為什么債券收益率會一路下行，造成過熱風險？核心就是供需錯位，債券供給不足，導致寬松的貨幣環(huán)境下，債券下行毫無阻力。

目前A股的炒作板塊，也同理，所謂的多空失衡，在于A股做空能力的弱化——轉融通被取消，產(chǎn)業(yè)資本減持受限，這就導致炒作資金在炒作的時候，同樣沒有阻力，即使沒業(yè)績、沒業(yè)務，那有怎么樣呢？只要有情緒，有資金，就能不停地炒上去，沒有阻力。

而在這一過程中，基金公司、銷售渠道，也起到推波助瀾的效果，什么產(chǎn)品短期業(yè)績好，就推什么，露出什么，源源不斷地為過熱板塊提供增量資金，缺乏風險和敬畏意識。

所以，要解決這些問題，核心就是一條——有序推動A股各項做空機制的恢復，否則大概率會醞釀出更大的風險。

多聊幾句市場的熱點哈，央媽的最新發(fā)言、債市震蕩，以及最新的跟投建議。

1、央媽，最新發(fā)聲。

今晚，央媽發(fā)布了《》，里面涉及最新的，關于貨幣政策的態(tài)度。

整體來看，沒有太多變化，有興趣的可以自己看下。

觀點保持不變，個人認為，下階段的貨幣政策方面，優(yōu)先級大概率是：支持消費的再貸款工具等結構化貨幣政策>非公開手段定向降低銀行負債成本>公開降準>公開降息。

2、債券，今日震蕩。

今天，股市收盤后，債市尾盤上行。

純純的債，今日有發(fā)車，發(fā)車理由如下。

3、跟投建議。

上面說了純純的債。

表韭全球，昨天主理人已發(fā)車。

表韭量化，今天等到了高低切的下跌機會，主理人也發(fā)車了，大家可以繼續(xù)一起跟投。

就聊這么多。

求贊、在看。

大家周末愉快。