文/楊國英

下殺，下殺，科技股繼續下殺。

現在的市場，關于何時穩的問題，普遍有兩個共識——一是科技股何時能夠穩住？二是港股何時能夠穩住？

關于這兩個問題，我無法給予特別精確的回答，或許是本周，或許是下周，總之不會太久，但是有一點可以明確，那就是整體繼續下探的空間相對有限，選擇一個標的物進行觀望，那就是龍頭阿里繼續下探的空間應該不會超過8%。

對于有預見者，面對現在的市場走勢，其實沒有任何擔憂的必要，早在兩周前，我就專門做過提示，必須配置較大幅度的預期高股息的極致防守型標的，當時的提示，當時的調倉，目的為了什么，就是為了現在，為了現在科技股的大幅回調——在核硬科技股大幅回調到位之后，這時減持預期高股息的極致防守型標的（這些標的，近期不僅沒有回調，整體反而有小幅上漲），繼而將這些倉位調整增加到硬核科技股（或真正的軟核科技股），這樣，我們才能更好的擁抱更為瘋狂的牛市下半場。

所以，如我昨天所講，我對近期的市場回調，是樂見其成的，也是早有預料的。

所以，在今天減持部分預期高股息的極致防守型標的之后，本周如果科技股繼續較大幅度下跌，那么，我會毫不猶豫全力進攻，全力進入硬核科技或軟核科技，我相信，牛市下半場的瘋狂，仍然會是科技股領跑，只不過，相比牛市上半場，下半場的科技股領跑，領跑的一定是真正的硬核科技（或軟核科技），而不是假冒偽劣的硬核科技（或軟核科技），畢竟，下半場純粹的炒概念沒有用了，下半場需要不間斷的業績兌現，除了2024年報，還有2025年一季度、以及再過三五個月的2025半年報。

所以，沒什么，接下來只要科技股繼續較大幅度回調，一個詞，進攻，兩句話，要么進攻真正的硬核科技，要么進攻真正的軟核科技——因為，無論是基于全球存量經濟的內卷（當然也包括中國存量經濟的內卷），還是基于美股過去10年的歷史規律，科技股所代表的增量經濟，部分從0到1、部分從1到10、乃至部分預期能夠從1到100的增量經濟賽道，其在資本市場的中期、乃至中長期的整體表現，肯定會遠遠跑贏傳統產業。

不多說了，總之，接下來，只要科技股繼續較大幅度回調，那么，擇其真正的硬核或軟核科技，大膽進攻即可——大膽進攻，不僅是對螺旋式上升的增量科技賽道的確認，其實也是對中期牛市的確認，中期牛市，現在整體才結束了上半場，更加轟轟烈烈的更加瘋狂的下半場，現在還沒有開始啟動呢。

最后，再說一說剛剛發布的消費貸新政，這次新政重點，一是貸款上限從原來的30萬提高至50萬，二是貸款期限從5年延長至7年。

對此，我簡單講幾句，有些也是我過去幾年反復強調過的，個人認為，現在的消費刺激，核心之核心不在于其他，而在于政策刺激的擴容，我們現在的消費刺激，主要是鼓勵大家購買有形的商品，比如手機、新能車、或者家庭裝修等等。

但是，這種針對有形商品的消費刺激，推敲開來，其實存在兩個問題，一是消費的低頻，手機、新能車，不可能今年因為政策補貼購買了，明年繼續購買，手要買一次至少用三年，新能車買一次至少用五年，裝修一次繼續十年不再裝修，二是消費供給收益主體的有限性，有形商品的消費刺激，其所對應的供給方整體是有限的，手機供給方全國主流的不超過5家，新能車供給方全國主流的不超過10家——也就是說，現行的消費政策刺激，無論是消費低頻的局限，還是消費供給收益主體的有限，整體無法給我們的消費刺激帶來顯著的邊際向上效應。

回到我這些年的呼吁，個人認為，我們的消費政策刺激，當下亟需擴容，從有形的商品，加速擴容到無形的服務，比如，個人或家庭的旅游、餐飲、影視娛樂，再比如，小孩子的素質教育培訓，體育和音樂培訓等，這個需求特別大，其實也是剛需，還比如，針對醫患用藥需求的乙類藥和丙類藥，乙類藥可以提高點報銷比例，丙類藥也適當報銷一些，這些其實都屬于消費刺激，不僅事實更為剛需，更為高頻，而且覆蓋的相關服務供給方的拓展面更廣，線下的旅游、餐飲、影視娛樂、以及教育培訓，這些相關供給方涉及到無數的中小微企業。

今天就寫這么多，但愿我的呼吁相關決策者能夠看到。