原標題：巨額費用藏玄機，紅日藥業(yè)走入“危機深水區(qū)”？

截圖來源于華夏健康網(wǎng)健康領(lǐng)域?qū)趧?chuàng)作者《一點健康》

來源｜一點健康

編輯｜張澤明

曾被譽為中藥配方顆粒龍頭、股價曾沖破百元的紅日藥業(yè)（300026.SZ），如今卻在營收凈利連年“雙降”、質(zhì)量抽檢不合格、數(shù)字化轉(zhuǎn)型失速、巨額服務(wù)費遭質(zhì)疑等一系列風波中，跌落神壇。

2024年，紅日藥業(yè)凈利潤同比大跌近90%，不僅是連續(xù)第三年業(yè)績“滑鐵盧”，更凸顯出企業(yè)深層次運營問題正全面暴露。

利潤暴跌90%，轉(zhuǎn)型困頓、競爭擠壓成主因

2024年全年，紅日藥業(yè)實現(xiàn)營收44.41億元，同比下降9.78%；凈利潤1.68億元，同比驟降89.92%。面對業(yè)績斷崖式下滑，公司將原因歸結(jié)為中藥材價格上漲、項目推進受阻、非經(jīng)常性損益減少等因素。

但更深層的問題是：紅日藥業(yè)在轉(zhuǎn)型路上明顯掉隊。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入不足，成效甚微，盡管公司提出聚焦“中醫(yī)藥服務(wù)智能化”和“數(shù)字制造”，但2024年前三季度研發(fā)支出為1.54億元，不僅未增長，反而低于2022年。投入不足導(dǎo)致技術(shù)體系缺乏突破，未能改善營收，也未撬動現(xiàn)金流回正；中藥配方顆粒競爭白熱化，龍頭優(yōu)勢不再，2021年起政策放開，配方顆粒生產(chǎn)企業(yè)從6家擴展至60余家。紅日藥業(yè)曾依賴的北京康仁堂，從2021年到2023年營業(yè)收入連續(xù)三年下降，市場份額被快速蠶食，成為業(yè)績下滑主因； 國際化戰(zhàn)略“雷聲大、雨點小”，海外收入從2020年的12.59億元下滑至2023年的3.61億元，占比由19.4%降至5.91%。國際市場布局未達預(yù)期，對沖內(nèi)需下滑能力有限。

質(zhì)量抽檢頻現(xiàn)問題，子公司產(chǎn)品不合格頻上榜

2023年，國家藥監(jiān)局通報的48號藥品抽檢公告中，紅日藥業(yè)旗下河南紅日康仁堂生產(chǎn)的丹參配方顆粒因“含量測定與指紋圖譜”不合格被點名處理。

該產(chǎn)品原本用于“活血化瘀”，卻在含量標準上未達標，表明原料控制與生產(chǎn)管理存在問題。更令人擔憂的是，該子公司由紅日藥業(yè)全資控股，其法定代表人高國偉還是紅日藥業(yè)副總經(jīng)理，反映出公司質(zhì)量風險在管理層未形成有效防線。

此外，紅日康仁堂的另一款產(chǎn)品“蒲公英顆粒”也因含量不達標被檢出不合格。短時間內(nèi)連續(xù)中招，質(zhì)量問題已不容忽視。

調(diào)劑服務(wù)費高達37億元，孫公司舉報牽出行賄疑云？

2021年至今，紅日藥業(yè)銷售費用超70億元，其中“調(diào)劑服務(wù)費”累計高達37億元，占比極高。

何為調(diào)劑服務(wù)費？公司并未在年報或公告中作出明確說明。然而，一則孫公司員工舉報信息卻令人警覺：服務(wù)費可能通過“輾轉(zhuǎn)騰挪”的方式，涉嫌行賄用途。

在醫(yī)藥反腐高壓態(tài)勢下，若此類費用背后確實存在違規(guī)支出，將對公司聲譽與經(jīng)營構(gòu)成嚴重沖擊。

關(guān)聯(lián)交易違規(guī)，遭證監(jiān)局“黃牌警告”

2024年，紅日藥業(yè)與聯(lián)營企業(yè)佛慈銷售之間的5591萬元關(guān)聯(lián)交易未依法履行董事會審議及信息披露程序，被天津證監(jiān)局出具監(jiān)管警示函。三位高管包括董事長姚小青、總經(jīng)理鄭丹、董秘楊伊被點名批評。

關(guān)聯(lián)交易違規(guī)，既暴露內(nèi)控機制薄弱，也加劇投資者對其“財務(wù)合規(guī)性”的擔憂。

實控人減持4億元，信心“用腳投票”？近兩年，前實際控制人姚小青累計減持套現(xiàn)約4億元。而紅日藥業(yè)股價則一路由高位暴跌至4元左右，累計跌幅高達96%。高管減持疊加業(yè)績持續(xù)下滑，無疑對投資者信心構(gòu)成雙重打擊。

從高光走向危機，紅日藥業(yè)面臨“五座大山”

從市值百億明星到風雨飄搖邊緣，紅日藥業(yè)的困局并非偶然，其深層次問題主要體現(xiàn)在：

一是主業(yè)疲軟，龍頭優(yōu)勢喪失；二是轉(zhuǎn)型滯后，技術(shù)體系薄弱；三是財務(wù)合規(guī)隱患頻發(fā)；四是質(zhì)量監(jiān)管頻踩紅線；五是治理混亂，高管頻繁調(diào)整。

企業(yè)興衰的背后，是對管理、創(chuàng)新與透明治理的長遠考驗。紅日藥業(yè)的今天，是醫(yī)藥企業(yè)“后黃金十年”的縮影，也是資本市場必須警惕的風向標。