大多數時候我們講ETF都是當工具箱候選，但恒生消費這兩周筆墨多了些（篇尾有鏈接）！

而周三泡泡瑪特業績披露之后，我們晚上撰文分析新老消費潛力空間。

我們指出，25年消費特別是“新消費”有望與AI+成為年度兩大主線，并再次點名恒生消費ETF的“慢?！鳖A期。

不過，恒生消費K線就是慢牛啊。有朋友希望多聊，那么今天就深入一點。

其實除了觀感，數據也是一個關鍵。

3月以來，恒生消費ETF明顯獲得資金青睞，513970這只ETF直接份額翻倍。沒有重大邏輯變化，一般不會出現這種情況。

結合基本面、政策，就更值得推敲了，以下我們選擇的四大邏輯，您認可幾個？留言區講出來！

01龍頭股成長

泡泡瑪特是一個典型成功案例，報表里驚掉下巴的項目很多，關鍵是證明了IP消費的商業模式，無需內卷就獲得高毛利。

所以，即使現在60倍市盈率了，但在中國IP走向世界的當下風口，25年高增長會使它再次“便宜”。

安踏體育，24年利潤大增50%，在這么困難的大環境下做到這種程度，這樣的企業怎么能不讓人尊敬。

而業績平穩的百勝中國，市場也認可，等待消費大環境復蘇。

當然也有近期大跌的農夫山泉，講實話完全理解。一個是大環境問題，一個是消費類型不夠“新”。但如果看看利潤率，其實還是肅然起敬的。

大體上，恒生消費龍頭股們的業績底氣明顯更足，這是慢牛的基礎。

02政策力挺

我們專題撰文分析過《提振消費方案》，指出新場景是發力關鍵，政策也會傾斜。也就是說，文旅、IP、首發、游戲動漫等場景消費，一定會獲得更大力度的政策支持，甚至補貼、稅收方面有優勢。

另外就是育兒養老上升為國策級別，這與A股傳統的主要消費方向有區別，需要更好的抓手。

而服裝、潮牌、乳制品成分更足的恒生消費，更對路。

03新銳預期

港股對于新銳企業上市門檻更低，新鮮血液更新更快。蜜雪預期不久會入選恒生消費指數，而其他現在尚不知名但潛力品種也有望加入。

對于指數長投來說，這是一個重要考慮因素。

還有一個顯夸張的想法：科技有DeepSeek，消費是否也會有一個DS來讓全世界重估中國消費？哪吒開道，泡泡瑪特們加油了！

至于港股博弈程度更低、價值成分更高算是個額外加成了。

04大勢滾滾

“新”消費之外，老消費其實還在谷底。但我們認定，反轉時刻必然來臨。所以，現在的恒生消費，還有超跌成分在。

從恒生消費成分股來看，飲料、線下餐飲、食品等成分依然在列，這些超跌品種有望在逐月數據驗證中迎來爆發時刻。

因此，現在的恒生消費，配置比較均衡，有新有老，有成長有超跌，配置心態比較好。

以上四大邏輯，你認可哪個，留言區聊聊！

寫到這里時，513970恒生消費ETF大漲中。雖然希望慢慢來，不過這也表明市場對新消費的認可。

對于普通投資者來說，長投也可選擇場外聯接基金慢慢配置。比如019103的C份額更適合小投資者，019102的A份額適合大戶長投。

在數據尚未驗證之前，行情或有反復，慢牛中總有布局機會。

以上就是我們分享的恒生消費ETF的慢牛思考，供大家參考。在紛亂的短期市場環境中，我們多看價值少博弈，特別是要順著東大的“勢”來做文章。

期待新消費起飛，也帶動老消費復蘇！

加油！

木魚ETF原創分享。