◆隔夜市場

數據來源：交易所

3/27:美國對部分產油國制裁延續，市場擔憂潛在供應風險，國際油價上漲。NYMEX原油期貨05合約69.92漲0.27美元/桶，環比+0.39%；ICE布油期貨05合約74.03漲0.24美元/桶，環比+0.33%。中國INE原油期貨主力合約2505漲4.0至543.4元/桶，夜盤跌0.4至543元/桶。

數據來源：交易所

◆宏觀

◎美國上周初請失業金人數下降1000人至22.4萬人，預期為22.5萬人。前一周續請失業金人數下降2.5萬至185.6萬人，低于預期的188.8萬人，表明美國勞動力市場狀況依然良好。

◎墨西哥中央銀行宣布，下調基準利率50個基點至9.0%，符合預期。

◎巴西央行在其季度發布的《貨幣政策報告》中表示，2025年巴西經濟預計增長1.9%，比起去年12月季度報告中2.1%的增長預期有所下降。報告還表示，2025年前三季度，巴西年度累計通脹率預計處于5.5%至5.6%的區間，到年底時預計降至5.1%，但高于該國預計年度通脹率所能容忍的幅度上限。

◎國家統計局最新數據顯示，1-2月份，全國規模以上工業企業實現營業收入同比增長2.8%，增速比去年全年加快0.7個百分點。工業企業利潤有所改善，制造業利潤改善明顯，1-2月份同比增長4.8%。

◆行業快訊

◎主營煉廠進入檢修季 中國汽柴油開工率暫難回升

3月開始，汽柴油消費量緩慢回升，煉油利潤穩定在中低水平，原料供應渠道相對穩定，地煉開工率逐漸回升，雖有個別煉廠進入檢修，但推遲檢修和提升負荷的煉廠更多，中國地煉開工率逐漸回升，較年內低點已上漲超2個百分點，4月可能繼續提升1-2個百分點。主營煉廠則進入密集檢修階段，年內35%左右的檢修計劃集中在4-5月，月檢修損失量的加工量在300萬噸以上，未檢修煉廠的提負荷操作難易彌補檢修損失，主營開工率或下跌3-4個百分點。

◎市場多空博弈 4月環氧丙烷或延續僵持

1季度已至末尾，現期國內環氧丙烷產業鏈表現價利偏低運行，供應端檢修波動較多已為常態，全產業鏈多承受一定的成本壓力，需求端表現成為更重要的影響因素，4月重點關注消費端的傳導及下游產品外貿、出口形勢的具體動態，暫看供需雙方小幅波動，供需差貨略有降低，但實際還需關注具體節點落地情況，或暫時延續僵持行情，月內窄幅波動。

◎二季度聚丙烯市場下行壓力較大

綜合來看，聚丙烯二季度或呈現供需雙增態勢，供應端的增量主要來自于新擴能壓力釋放，而需求端在出口訂單維持及快消品消費回暖刺激下呈現增量。成本端壓力顯現，原油及丙烷需求雙重走弱，成本端下行概率較大。庫存面來看，雖下游存一定的補庫能力但采購意愿低位或難對行情形成有力支撐。綜上所述，預計2025年二季度聚丙烯下行壓力較大，市場運行區間或在7100-7400元/噸運行。

◎合成氨市場短期理性回歸

伴隨近期氨價的理性回落，市場接受度有所提升，不過局部偏高為仍存補跌預期，市場聯動效應尚存，部分下游需求縮減以及對標前期市場訂單尚存壓價心理，不過價低區域存挺市預期，畢竟尿素行情尚可，而且下游接受度有所提升，車輛周轉速度有提升趨勢，工廠近期為降庫過程。當然供需氛圍變化靈活，尚需關注供應端增減變化情況以及需求端是否如期提升，低位市場繼續下行或有限。

◎本周期洗油市場有震蕩陰跌可能

目前成本面高溫煤焦油市場有持續窄幅走弱預期，對市場形成利空；供應面看，煤焦油深加工開工率在42.34%，環比-0.29%，同比-5.06%，處偏低水平，本周山西力源、攀枝花能緣、山東奧瑟亞、山東恒信、唐山黑貓以及寧夏西泰等裝置有開工計劃，開工率有窄幅提升預期；下游需求看，船用油市場入市情況依舊不見起色，山東地區用量未得到提升，貿易商采買情緒較差，加氫企業利潤受損現狀未得到明顯改善，需求收縮，洗油深加工維持剛需低價入市，整體需求面看空情緒濃厚，實際需求偏弱，預計本周期洗油市場有震蕩陰跌可能，三月依舊以走弱收尾，山東市場洗油價格在3850-4150元/噸。

◎需求跟進遲緩 丙烯酸聚合物2月進出口量驟減

2025年3月，中國丙烯酸聚合物進口量預計在5.50萬噸附近，環比減少4.70%；出口量預計在6.10萬噸附近，環比減少6.43%。3月份進口方面，因國內下游行業需求不旺，對丙烯酸聚合物的整體需求減少，這也將導致進口量難以出現增長；出口方面，因國內市場需求不足，企業可能會有更多產品可供進出口，但由于整體市場供大于求矛盾突出，企業出口的競爭也將會更加激烈，預計3月出口量或有窄幅下滑可能。

◆產業動態

◎中國電力企業聯合會發布數據顯示，截至2月底，我國非化石能源發電裝機規模首次邁上20億千瓦臺階，占全國總發電裝機比重達到58.8%，比上年同期提高4.2個百分點。

◎三部門聯合印發《輕工業數字化轉型實施方案》，加快推動數字技術全面賦能輕工業發展?！秾嵤┓桨浮凡渴饘嵤┬乱淮畔⒓夹g賦能、新模式新業態創新應用、產業高質量發展、夯實基礎支撐4大行動及15項具體措施。

◎針對美國對進口汽車征收25%關稅，德國、加拿大、日本、歐盟、韓國、墨西哥、巴西方面紛紛發聲，反對美國的新關稅政策，并表示將考慮采取措施進行應對。根據高盛最新預測，若無法轉嫁成本，豐田、本田等日本車企巨頭的利潤將遭“腰斬”，其中日產和馬自達的營業利潤跌幅可能高達66%和34%。

◆財經日歷

3月28日（周五）

15:00 德國4月Gfk消費者信心指數

15:00 英國第四季度GDP年率終值

15:45 法國3月CPI月率初值

18:00 歐元區3月工業景氣指數

18:00 歐元區3月經濟景氣指數

20:30 美國2月核心PCE物價指數年率

22:00 美國3月密歇根大學消費者信心指數終值