近期A股市場下挫！而在A股市場的驚濤駭浪中，卻有一種策略始終保持著強勁的韌性——紅利策略。這種以高股息為核心的投資方式，不僅在近十年創造了超越市場的投資回報，更在歷次市場調整中展現出獨特的防御魅力。

一、紅利指數長期收益碾壓大盤指數

翻開歷史長卷，紅利策略的長期表現較為亮眼。以中證紅利全收益指數為例，截至2025年3月28日，該指數近十年累計漲幅達97.59%。這一數字大幅跑贏作為大盤代表性指數的滬深300全收益指數，以及東方財富全A、中證全指全收益等主流寬基指數遠遠甩在身后。

更難能可貴的是，紅利策略的超額收益并非曇花一現：在近十年數據中（20150330-20250328），中證紅利全收益有6個完整年度跑贏下表中所有對比的指數，而且在核心資產狂歡的2019-2021年也保持正收益，收益表現也較好。

一般來講，當市場陷入調整時，高股息資產往往成為資金避風港。例如2018年貿易摩擦陰霾下，A股全年跌宕起伏，中證紅利全收益指數下跌16.15%，而同期滬深300全收益指數跌幅達23.64%；2022年全球股債雙殺，紅利策略再次彰顯韌性，中證紅利全收益指數全年僅微跌0.37%，同期滬深300全收益指數暴跌19.84%。

正如投資大師格雷厄姆所言：“分紅是公司財務狀況的試金石“，紅利策略通過真金白銀的現金回報，為投資者構筑起堅固的價值防線。

二、抗跌基因解碼：高股息+低波動的雙重護甲

紅利策略的防御性并非偶然，其背后是兩大核心機制的共同作用：

1、較高股息構建安全墊

股息率是衡量紅利資產性價比的核心指標。截至2025年3月28日，相關紅利指數股息率相比滬深300、中證500指數較高，這意味著即使股價維持現狀，投資者每年也能獲得比投資大盤指數要高的現金回報。

這種確定性較高的收益在市場動蕩時尤為珍貴。當股價下跌時，股息率被動抬升，形成“越跌越買“的磁吸效應；當市場回暖時，股息再投資又能放大收益。

2、較低估值構筑估值護城河

紅利指數相對大盤指數具備較高的估值安全邊際。截至2025年3月28日，深證紅利指數市盈率PE（TTM）為14.10倍，處于近十年18.34%分位，低于歷史上近82%的時間窗口。較低估值不僅降低了回撤風險，更在市場風格切換時可提供一定的估值修復空間。

三多種多樣的紅利家族大揭秘

隨著全球無風險利率中樞下移，高股息資產的稀缺性愈發凸顯。面對復雜多變的市場環境，也需要在紅利策略做正確的抉擇，才能發揮投資的魅力。所以想要在紅利江湖游刃有余，須先了解各類紅利指數的特點。

寬基類：大盤股的“定海神針”

寬基紅利指數就像武林中的少林武當，根基深厚招式全面，適合風險承受能力較低的投資者。

1、中證紅利：市場中熟悉的“老大哥”

作為A股紅利策略的代表，中證紅利指數選取100只現金股息率高、分紅較為穩定，并具有一定規模及流動性的上市公司證券作為指數樣本，以反映高股息率上市公司證券的整體表現。

其成分股行業分布較為均衡，銀行（22.22%）、煤炭（17.23%）、交通運輸（14.91%）三足鼎立，前十大權重股占比僅15.81%。這種分散化配置使其在熊市中格外抗跌——2022年僅下跌0.37%，同期滬深300全收益指數跌幅達19.84%。截至2025年3月28日（上周五收盤）該指數市盈率PE（TTM）僅7.26倍，股息率2.13%，呈現出“低估值+高股息“特征。

2、港股通高股息：掘金港股的價值洼地

如果說中證紅利是A股的壓艙石，那么港股通高股息則是跨境投資者的寶藏。

中證港股通高股息投資指數從符合港股通條件的香港上市公司證券中選取30只流動性好、連續分紅、股息率高的上市公司證券作為指數樣本，采用股息率加權，以反映港股通范圍內連續分紅且股息率較高的上市公司證券的整體表現。

前十大重倉股為中遠海控、兗煤澳大利亞、民生銀行等能源、銀行股，截至2025年2月28日，其前十大權重股集中度高達46.31%。截至2025年3月28日（上周五收盤）市盈率PE（TTM）僅6.34倍，股息率3.75%，在全球市場波動的背景下，這類高股息資產正成為外資眼中的“避風港“。

主題類：行業主題的“殺手锏”

主題紅利指數是一種結合特定主題或行業與紅利策略的指數。它從特定主題或行業中篩選出高股息率的股票作為成分股，旨在捕捉該主題或行業的紅利增長潛力，同時享受高股息帶來的相對穩定收益。

1、國新港股通央企紅利：國企改革的弄潮兒

中證國新港股通央企紅利指數由國新投資有限公司定制，從港股通范圍內選取國務院國資委央企名錄中分紅水平穩定且股息率較高的上市公司證券作為指數樣本，以反映港股通范圍內股息率較高的央企上市公司證券的整體表現。

這只指數聚焦國務院國資委實際控制的央企上市公司。從前十大權重股來看，幾乎均為“中“字頭個股。截至2025年3月28日（上周五收盤）市盈率PE（TTM）僅7.91倍，股息率3.89%。

2、消費紅利：內需復蘇的沖鋒號

不同于傳統紅利指數的周期屬性，消費紅利另辟蹊徑聚焦消費賽道。從行業來看，食品飲料（71.44%）、農林牧漁（19.64%）兩大行業占比超90%。從成分股來看，雙匯發展、中糧糖業等細分消費個股齊聚。

但需要注意的是，作為主題類紅利指數，市場表現往往隨著板塊行情的變化走，行業景氣度高時雖然爆發力強，但波動性也顯著高于寬基。

策略類：量化模型的“組合拳“

策略紅利指數可能在傳統紅利指數的基礎上，結合其他因子進行優化。例如，加入低波動因子，形成紅利低波指數，篩選出既高股息又波動較小的股票；或者加入質量因子，形成紅利質量指數，篩選出高股息且基本面優質的股票。

相比傳統的紅利指數，策略紅利指數可能具有更高的靈活性和適應性，能夠更好地應對市場波動和不同經濟周期下的投資需求。通過引入其他因子或策略，或許可以降低單一因子可能帶來的風險。

在了解了這么多種類的紅利指數后，在選擇上也還是需結合自身風險偏好。紅利策略不是萬能鑰匙，也需要多深入研究，才能為后續選擇適合的紅利基金打下基礎。

四、如何找到高性價比的紅利基金

在選擇紅利基金之前，應先篩選出合適的紅利指數，主要依據股息率和估值兩個關鍵指標，選擇高性價比的紅利指數為后續選擇紅利基金奠定基礎。

1、股息率

股息率是衡量紅利基金收益能力的重要指標，高股息率意味著投資者可能獲得更高的分紅收益。

一般來說，應當選擇相比同類指數更高的股息率，此外，還需關注基金過去幾年的股息率波動情況，較為穩定的高股息率意味著該紅利指數可能具有持續分紅的能力。

例如中證紅利指數與深證紅利指數，從股息率上來看，截至2025年3月28日，雖然深證紅利指數股息率略高于中證紅利指數，但從近十年的數據來看，中證紅利指數跑贏的情況更多，而且相比深證紅利指數股息率較為穩定。

2、估值

估值是衡量投資性價比的重要因素，低估值的紅利基金通常可能具有更高的安全邊際和潛在收益。

一般來說，紅利指數選擇市盈率較低的，大盤類的紅利指數市盈率PE（TTM）通常在5-10倍之間，而主題類的紅利指數市盈率則相對更高一些。

除此之外，還可以參考指數的歷史估值百分位。如果當前估值處于歷史較低水平（如20%以下），則投資性價比更高。例如，深證紅利指數市盈率PE（TTM）為14.10倍，處于近十年18.34%分位，低于歷史上近82%的時間窗口；消費紅利指數市盈率PE（TTM）為20.28倍，處于近十年7.20%分位，低于歷史上近92%的時間窗口，投資性價比較高。

在通過股息率和市盈率篩選出合適的紅利指數后，接下來可以從基金公司與基金經理、基金規模與流動性、歷史業績與風險指標等幾個關鍵維度進一步挑選紅利基金：

1）基金公司與基金經理

首先，可以先從基金公司與基金經理的實力入手，選擇規模較大、管理經驗豐富、投研團隊專業的基金公司。對于主動管理型紅利基金，基金經理的投資經驗和管理能力至關重要。

2）基金規模與流動性

其次，從基金規模上選擇規模適中的基金。規模過小的基金可能面臨清盤風險，而規模過大的基金可能會影響投資效率和靈活性。而對于ETF基金，流動性尤為重要。選擇交易活躍、買賣價差較小的ETF，或可降低交易成本，提高投資效率。

3）歷史業績與風險指標

再從歷史業績來看，關注基金的長期業績表現、在不同市場環境下的表現，也是我們篩選紅利基金的方法。此外還可以關注基金波動率、夏普比率、最大回撤等風險指標，評估其收益與風險的平衡性。

4）分紅政策

紅利基金的分紅頻率有定期分紅和不定期分紅兩種。定期分紅的基金通常可以為投資者提供較為穩定的現金流。較高的分紅比例意味著投資者可以獲得更多的分紅收益，但也可能影響基金的凈值增長。因此，需要根據自己的投資目標和資金需求，選擇合適的分紅比例。

5）費率

在行業普遍降費的背景下，一些跟蹤紅利低波指數的基金，管理費相對更低，在長期投資中具有成本優勢，也可作為考慮的一個選擇。

總的來看，紅利資產不是簡單的“躺贏”工具，而是需要多方權衡的藝術。在市場波動中，善用紅利指數的防御性，結合行業景氣度輪動，或許可以實現“進可攻退可守”的投資目標。

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