作者 | 陶然 編輯 | 魏曉

深夜十一點，重慶渝北區某酒店走廊里，一個白色圓柱形機器人正搖搖晃晃地送外賣。

我在屏幕上確認房間號，從箱子里彎腰掏出外賣，然后目送它原路返回。

當時是個晚場活動，地點偏遠附近沒有太多配套，回到房間只能訂外賣，接起電話的同時我已經準備下樓了，前臺卻在電話里說“一會兒送上去”。沒過多久，一個機器人駛出電梯，從走廊里慢慢悠悠飄到門口。

對于出差高發人群來說，近兩年在走廊里碰見機器人頻率，已經不算低了。

事實上，這樣的場景，每天正在全球3萬多家酒店里重復上演——這是寫在行業“一姐”云跡科技招股書里的一組數據。

3月21日晚，北京云跡科技股份有限公司向港交所正式遞交上市申請，沖刺“機器人服務智能體第一股”。

在招股書中，你能找到這樣一段文字：

根據弗若斯特沙利文的資料，2024年，在機器人智能體市場擁有可適應三維多層空間的機器人參與者中，我們的同時在線機器人數量及服務消費者數量排名全球第一。

“擁有可適應三維多層空間的機器人參與者”、“同時在線機器人數量及服務消費者數量”，兩組頗為生僻的定語，劃出了云跡科技的全部業務范圍：酒店、商業樓宇、醫療機構、工廠及社區等多個場景的機器人設備及方案，其中酒店場景收入占比超八成。

趕著宇樹、智元等頭部玩家打開具身智能想象空間的窗口，機器人賽道迎來了資本敘事的黃金周期。

遲遲未能盈利的“一姐”

創辦云跡科技并帶領公司闖關的，是一位女性CEO，名叫支濤，這在硬科技賽道并不多見。

2016年前后，工程師出身的支濤瞄準酒店場景，正式將公司首款機器人“潤”系列推向市場，卻直到2020年黑天鵝事件導致非接觸式服務需求激增，才終于在商業化層面，打開了一定的規模。

這一年，云跡科技訂單量暴增，機器人迅速覆蓋全球1300多家酒店。截至2024年，其機器人已服務超3萬家酒店及100家醫院，單日同時在線數量突破3.6萬臺，全年完成5億次服務。

同時，也坐上了全球酒店機器人市場的頭把交椅，2023年市占率為9%，在這個集中度不高的賽道內領先其余玩家（2到5名為別為5.4%、2.1%、1.9%和1.7%）。

但這個第一，坐的的恐怕并不穩當。擎朗智能、獵戶星空、優必選等具身智能賽道頭部玩家正在入局酒店這一細分，成為競品幾乎是必然。

擎朗智能近期發布了人形具身服務機器人XMAN-R1，報道稱，XMAN系列未來將在酒店內，與大載重配送機器人S100、清潔機器人C30等協作完成迎賓、行李配送、商業清潔服務等。

IDC報告顯示，餐飲配送、酒店配送、商用清潔機器人是市場出貨量前三產品，而作為送餐機器人無可爭議龍頭企業的擎朗（2022年擎朗智能在中國餐飲商用服務機器人市場份額中占比高達60.4%），跨界到功能雷同、門檻不高的酒店場景內，必然對云跡這一頭部產生沖擊。

加之，酒店場景占云跡總收入比例長期居高不下——2022年為70.1%，2023年飆升至95.1%，2024年仍占83%，不確定因素在集中度低的市場中尤為凸顯。

過度依賴單一市場，使得公司業績隨酒店業波動：2023年營收同比下滑10%，2024年才因AI風口下的“AI數字化系統”收入翻倍回升至2.45億元。

在酒店這一主航道中，做到行業第一固然可喜，但高光之下更令人在意的是，即便做到了第一，這家成立十二年、手握3萬家酒店客戶的科技公司，卻仍未能從業務中持續盈利：過去三年，公司累計虧損超8億元，流動負債總額高達20.1億元。

招股書顯示，云跡科技2022-2024年累計虧損8.15億元，盡管虧損逐年收窄，但現金流壓力持續惡化。截至2024年底，公司流動資產僅4.29億元，流動負債卻高達20.1億元，流動比率僅0.2。

作為對比，早期投資人曾透露稱，宇樹科技自2020年以來，財務報表每年都保持盈利狀態，拿超頭數據要求一個細分賽道的玩家或許過于嚴苛，但0.2的比例絕非健康狀態也是不爭的事實。

更嚴峻的是，早期融資協議中還有對賭條款形成18.7億元“贖回負債”，若日后公司業績不達標導致經營問題，可能觸發的股權回購或將進一步吞噬現金流。

云跡科技此番闖關港股，瞄準的正是18C章程劃定的上市規則——允許未盈利企業掛牌，但需證明技術優勢與市場潛力。

招股書也明示，凈利潤與現金流等確實存在風險。

目前的狀況是，酒店機器人的商業模型已基本成形，但需要云跡科技等頭部玩家證明這個模式是否可持續，以及確實“能賺錢”——我指的是凈利潤。

困局中的上升期

據報道，云跡科技的機器人產品在推廣初期，曾屢次以“不需要”的理由被酒店客戶拒之門外。

這種情況隨著產品發展迭代以及市場接受度的提升有所好轉，但為爭奪市場份額，尚未盈的云跡科技也不得不提前進入“以價換量”的策略當中。

招股書顯示，其主力產品“格格”系列機器人單價從2022年的26.8萬元降至2024年的20.9萬元，UP系列機器人均價更在一年內暴降近六成。

公司方面解釋稱，此番降價源于“規模化生產與供應鏈優化”而主動下調價格讓利客戶，但降價策略必然直接壓縮利潤空間這一影響同樣不可忽略。

機器人業務毛利率年比年漲幅不足10%，而整體毛利率從22年的24.3%升至24年的43.5%，更大的功勞應該記在收入翻倍且毛利極高的AI數字化系統業務上。

并且，業務層面的領先不代表足夠的技術壁壘：前文提及酒店機器人市場集中度低，前五名玩家合計市占率不足30%，亦有分析人士指出，酒店機器人頭部玩家都早早開始謀求讓利，側面印證了該賽道門檻不高、技術壁壘普遍較低，競爭格局隨時有可能大幅改變。

據鳳凰WEEKLY報道，云跡科技旗下的雙倉機器人一臺不到兩萬元，配比上50個房間會配一臺機器人，也會綜合外賣訂單數量等因素調整。

但功能上，類似機器人目前仍局限于送貨和清潔服務，配送效率低、與酒店系統適配程度低、維護成本高等因素目前也仍是酒店大規模引入機器人的阻力。

圖源/云跡科技

“機器人服務員”的故事從酒店走向資本市場，持續虧損、場景依賴與體驗不佳的問題卻仍懸而未決。是技術革命的前夜，還是資本泡沫的尾聲，朱嘯虎前段時間的判斷不得不讓人警覺。

先前另一次出差，在乘電梯的時候碰見了一臺酒店機器人，在我走進本就不大的轎廂后，機器人在門口反復播報著“你好，請讓讓我”。

出于大部分對情況的不確定，以及小部分對機器人的禮貌，我走下電梯，把位置讓給了機器人，場面一度頗為尷尬。

假以時日，酒店機器人能真正在迎賓處、電梯間、走廊或者前臺高效且保質保量的“替代人的位置”，或許我們才能真正看到酒店機器人真正的普及。

而非像如今這樣，在酒店里僅供“嘗鮮”，可有可無。

Lanmeih/今日話題

你使用過酒店機器人嗎？

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