某國的“最后掙扎”是什么樣子，周四見識到了。在這個特殊的日子，看看市場！

從A股盤面來看，雖然有預期中的“低開博弈”出現，但大勢上不確定性很多，而早上放的量遠遠不足以支撐人氣，午前跳水。下午略有反彈，總體還是弱勢。

接下來掃描ETF們的“眾生相”，找找規律。

跌得最慘的，是消費電子、CPO、家電這類和美國有業務往來的科技主題。

立訊、歌爾等蘋果鏈龍頭大跌，雖然是它們是供貨蘋果，但這次加稅是無差別亂殺，資金定價直截了當，5G、VR、智能汽車、電子等都算消費電子大類。

家電里本來也有消費電子，白家電也是傳統出口品種。

CPO、液冷大量供貨北美，本來就不算有多高壁壘，價格沒優勢確實有悲觀預期，通信、科創AI受影響較大。而5GETF同時兼顧消費電子、CPO、液冷，自認倒霉了。

此外，外資定價權重的港股主題中概互聯網、港股通汽車主要是風險資產偏好降低的犧牲品，但跌幅尚算能接受。

接下來是創業板系列也是受CPO的“易中天”影響較大，光伏、新能源同樣也是出口預期減弱產業。

恒生系則主要是外資風險頭寸縮減的原因，但是近期我們發現恒生系的溢價明顯加大，一個說明比較強勢，另外一個也可能是因為基金公司加保證金的速度更不上了。

盤中一度有超過2個多點溢價，還是要注意下，不宜過度追，遲早要還回來溢價。

港股確實明顯更受資金青睞，周四出現歷史第二大南向成交，除了場內基金還有180億左右，含金量很高。

恒生消費值得關注下，今日調整幅度也比較大，家電股是主要拖累因素，創科、海爾、美的等出口業務受外資影響預期。

申洲國際是給耐克、阿迪代工的，受影響較大，一字之差萬州國際則是雙匯旗下搞肉食的，走法截然不同。

而之外的線下、餐飲、乳業等影響不大，泡泡瑪特幾乎沒有跌，這表明市場目前定價邏輯“精”。

接下來算是跟著大盤調整，新能源、有色金屬、汽車醫療等，算是正常。

接下來中小市值寬基、大醫藥等，調整幅度也算正常。

小市值寬基1000、2000等品種11點左右跳水凌厲，有量化拋盤的感覺，有可能集體觸發了減倉規則，也許由于規則趨同導致快速跳水。

什么樣的規則？可能第一個小時量能不足，并且茅臺等消費大票強勢。

游資現在被量化各種“搶跑”，板打不上路跑不了，收盤有兩大交易所宣布“監控程序化交易”，天天“機器盤”著實無聊。

接下來算是較強的，稀有金屬、科技、國防、科創，滬深300只跌了0.5%算還可以。

科技的話，本子對我們限制半導體出口，利好國產替代，但現在市場的成交額不足以出現真正炒作熱潮，需強政策發力支持。

在接下來，算是強勢的。

有反制品種稀土、軍工，國產替代的半導體、軟件，護盤的證券、金融科技，避險的黃金股、能源等。

醫藥其實真很強的，畢竟近期漲幅大，但沒怎么補跌，中期可以格局大點。

稀土、軍工都比預期的弱，這表明情緒炒作難度比以前都大。接下來如果真有反制，可能空間也不會多大，明牌打得次數太多。

低位可以關注下，但追漲成功率低，資金面太弱了。

黃金股ETF比較是股不是黃金，連續三個交易日跳水。這就是市場資金不足，流動性限制了炒作的結果。

接下來是不跌的，除了證券是護盤外，半導體設備、芯片有產業鏈自強之外，其他一個特征：避險。銀行、鋼鐵、煤炭紅利這些，即使避險配置，自身并無多強邏輯。

不過今年總體感覺，高股息避險價值降低很多，銀行的行情里，險資價投布局是最大邏輯。煤炭因為商品市場太熊，難以刺激高股息彈性。

最后是領漲的，一個特征：內循環。

內循環，就是不靠出口也能玩轉的鏈條。除了不受外部經濟環境影響，市場很可能預期在關稅超預期的情況下，消費、地產鏈會獲得更強的政策預期，

說真的，酒因為外資云集，本來也擔心有拋盤，但茅臺走勢表明，現在市場定價確實“精”。

短期是個避風港，但需要政策風落地。

分析完上面的ETF“眾生相”，可以如下總結：

1-市場定價更為精準，利空利多的邏輯更加清晰，比上次貿Y戰時泥沙俱下顯然“智能化”上了一個檔次；

2-情緒炒作、避險交易成功率下降，同樣也是資金理性的體現；

3-消費電子、CPO、液冷、家電等出口業務，目前被市場判斷為最不受益方向。但如果關稅形勢好轉、企穩，反擊彈性也是最大；

4-市場對內循環預熱，消費、地產鏈起碼有個短期避險價值，但周末不提刺激內需的話，可能難以持續。

其他的，還要繼續看形勢，后面根據消息面再補充。

終究邪不勝正，那是賊子們的“最后掙扎”，站在“東大的勢”，不慌。

他橫任他橫 明月照大江

木魚ETF原創，周末愉快。